全球都在滥发钞票，大家都在谈论通胀问题。

简单而言，货币过度供应有三个途径传导物价——

一是国内通胀。即国内消化信用过度扩张的后果，本土物价狂升。

二是转移为国外通胀。即将过度扩张的信用转移至国外，将祸水外引。

三是坏账。要不将过度扩张的信用变成坏账，即金融蒸发；要不是将过度扩张的信用填补坏账，

即资金窖藏。前者是金融危机前的坏账处理方式，如未来的中国。后者是金融危机危机后的处理方式，

如当下的美日欧。

以此倒推，当通胀出现后，一样有三种方式，即国内承受，转移国外，或者坏账。坏账是最次选择，却是最简单最易操作的选择。从历史经验来看，所有政府最终都选择了这一条路。

以坏账对冲通胀，是魔鬼之路，与政府的相机抉择通常是结伴而行。