加载中…（转发-）期货_化工数据周报__20230730
(2023-07-31 08:59:42)
（转发-）期货_化工数据周报__20230730
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甲醇：本周甲醇价格宽幅上涨，一是政治局会议“加大宏观调控政策”和地产的相关表述给市场带来了的想象空间；二是台风“杜苏芮”的登陆使得进口节奏放缓。基本面上多空交织，国内供应在本周已基本回归完毕，其余仍在停车的装置大部分的停车时间都在2022年，即便甲醇价格继续上涨，在短期内也难以开车。而目前国内上游开工率水平中性偏低，且内地库存依旧较低，短期内地供应压力不会太大。本周港口库存明显累积，太仓部分库容达到极限，下周受到台风影响，到港量将有所降低，港口或表现去库。需求方面，MTO无明显变动预期，但醋酸、甲醛、MTBE等传统下游需求有所好转。
目前甲醇基本面偏向利空，但目前做空的难点在于两方面：一是即便后续价格上涨，也难以驱动国内供应快速回升；二是短期缺乏新的下行驱动。不过，进口的压力会因台风而推迟，但不会消失；内地偏紧的情况也会随着时间的推移而改善。更重要的是，后续甲醇最大的利空来自成本端，随着电厂日耗在8月中旬的见顶，煤价恐迎来大幅回调，空单可以观望至8月中旬。
LLDPE： 本周政治局会议、上游的去库和原油的走强均对L产生了利多。国内低库存水平的原因有几方面，一是月底贸易商严格执行两油计划；二是基差大幅走弱给予了贸易商存货套盘面的机会；三是中煤榆林、茂名石化计划外的短停使得上游开工率继续下滑。需求方面，本周农膜开工率小幅回升，但依旧低于季节性同期；而7月中旬的补货和本周价格的上涨使得下游投机性需求明显减弱，其已经反映在基差和月差的走弱。
8月PE面临的是供需双增的格局。供应方面兰州石化、中海壳牌和茂名石化均在8月初左右重启，8月进口量也将继续回升；需求方面金九银十临近，下游或开启季节性的备货，但7月价格上行的过程中，下游已进行了一轮补货，必将部分透支8月的需求。8月供需共同回升之下或将导致PE基本面的矛盾仍旧不深，PE价格或由成本和宏观等非基本面驱动。海外较高的汽柴油裂解价差或使得原油依旧偏强，支撑着PE价格，但PE价格上方仍将受到进口的压制，整体向上的空间或已经有限，短期也要警惕情绪端的回调。
PP：除国内宏观和海外原油的加持之外，LPG的走强也使得PP在本周表现强于PE，上游库存也在低位继续去化。本周PDH和煤制的开车带动了PP装置开工率的上行。后续来看，8月上旬宝来、大庆炼化和神华榆林仍将给国内带来较高的计划检修量；且随着丙烷的上涨，PDH利润已由正转负，PDH开工率几乎打满下，PDH后续停车的概率增加，这也使得PP粉料利润缩减。需求方面，下游开工率无明显变化，而在旺季预期之下，BOPP的原料库存水平、成品库存水平和订单天数已有所改善。PP目前本身供应压力就不大，供需的边际改善或将使得PP难以下跌，并且PDH、粉料开工率较高，油制PP深度亏损的情况下，PP价格继续上涨也难以带动国内供应的回升，因此PP价格上方空间需要看进口窗口，目前看来已经有限。对于L-P价差，目前PP拉丝基差已经强于线性，且主流贸易商库存显示L标品库存较高，L-P价差或将有所走弱。
PTA：本周，PTA期价上涨。需求端淡季不淡，织造及聚酯负荷保持高位，亚运会可能带来一部分订单量的需求前置，短期内下游开工率难以看到下行趋势。供给端，近期PTA装置负荷有所提升。但近期加工费不断压缩的情况下，需要关注装置计划外检修的潜在风险。成本端，亚洲及北美汽油裂解价差均保持高位，芳烃估值整体有支撑，PX窗口报价坚挺。短期内，PTA价格预计保持上行寻顶的趋势，但在下游出现明显负反馈之前尚难见拐点。
乙二醇：乙二醇期价走势震荡偏强，受成本支撑。本周港口库存下降，开工率略有下降。需求端较平稳，开工率维持高位。
PVC：近期PVC盘面出现了较大幅度的上行。但基差持续偏弱表明基本面改善有限。行情的波动更多是由于宏观情绪转变后估值调整所带来。目前从双吨价差看，其已接近年内高点，关注后续上游开工率是否会有明显提升。此外随着夏季高温逐步消退，电厂日耗下滑后煤价是否会大幅下行进而带来PVC成本塌陷也同样值得投资者高度关注。最后就是需要关注09合约巨大的负基差如何收敛。
玻璃：上周前半周玻璃期价走势偏强，主要是交易政策利好刺激，后半周开始走弱，市场情绪有所降温。上周原片厂家继续去库，去库幅度较上上周收窄。7月以来，玻璃原片厂家持续去库，主要有三方面原因：首先，受市场情绪影响，基于对后市旺季预期，中下游旺季采购时间有所提前；其次，现货价格存在提涨可能，促使中下游提前采购；再次，前期持续消耗后，原片库存余量不多，存在刚需补库空间。经过前期备货，目前社会库存有待消化，加上需求处于淡季以及供应环比回升，短期市场以去社库为主，原片厂家出库预计将阶段性放缓，短期玻璃期价或难有明显起色。
纯碱：上周纯碱近月合约继续走强，主要是近期远兴投产进度不及预期，浮法产线点火较多给到基本面支撑，厂家库存连续去化，市场信心获得明显提振。目前纯碱现货价格延续坚挺，个别企业存在涨价预期。厂家发货良好，库存处于低位，下游需求表现稳定，局部货源紧张，适量补库。我们维持前期观点，三季度纯碱价格或仍有一定支撑，而四季度开始，随着供应压力极大释放，纯碱价格重心或将进一步下移。纯碱大方向依然偏空，中期建议关注远月合约反弹做空机会为主。
橡胶：上周橡胶期价整体呈震荡走势，基本面变动不大。在物候条件正常的情况下，目前国内外产区供给端呈季节性放量态势，8月份开始将逐渐步入旺产季。而橡胶自身需求仍偏弱。受高温天气影响，近期部分轮胎企业有降负荷情况。目前出口订单表现尚可，内需市场依然疲弱，整体销售压力不减，厂家成品胎库存持续增加。整体来看，橡胶价格处于底部区间，目前基本面提供的向上动能不足。后续关注两方面，首先是政策方面，主要关注国内橡胶收储政策的落地情况，一旦确认收储，或对行情产生一定影响。其次是天气方面，一旦天气出现异常状况，也将带来新的阶段性行情。天气方面要重点关注厄尔尼诺的演变。
纸浆：近期纸浆盘面在整体商品氛围偏强和加拿大供应受到威胁的背景下出现了一定程度的上涨。但从基本面去看，由于美联储加息下海外需求下滑会使得更多针叶浆流入中国，因此即便加针供应出现下滑，可能也不会使得总的进口量降至低位。在此背景下纸浆盘面上行的幅度或相对有限。但投资者同样需要关注盘面升水后纸浆仓单大幅增加所带来的现货流动性下滑的风险。
苯乙烯：本周，苯乙烯期货价格延续上行趋势。成本端油价中枢继续抬升，纯苯需求良好，库存去化明显，BZN价差有所扩大。供应端，在赛科等装置检修回归后，苯乙烯产量明显提升，开工率环比涨超4%，但乙苯调油扰动仍存，调油量预期持续上修。在需求端，下游跟涨乏力，利润有所压缩，下游加权开工率开始下滑。综合来看，成本端和调油需求依旧为影响本周苯乙烯价格运行的重要因素。
展望后市，虽从数据看，苯乙烯供需边际已转弱，自身基本面较难为盘面的继续走强提供驱动。但目前苯乙烯显性库存仍处于偏低位置，现货端局部依旧偏紧，同时还有乙苯调油需求的支撑以及宏观政策的持续预期，若成本端无明显走弱，则苯乙烯短期内调整幅度有限，预计仍以偏强震荡为主。后续关注苯乙烯下游负反馈能否继续演绎、乙苯调油需求以及宏观情绪波动情况。
目前甲醇基本面偏向利空，但目前做空的难点在于两方面：一是即便后续价格上涨，也难以驱动国内供应快速回升；二是短期缺乏新的下行驱动。不过，进口的压力会因台风而推迟，但不会消失；内地偏紧的情况也会随着时间的推移而改善。更重要的是，后续甲醇最大的利空来自成本端，随着电厂日耗在8月中旬的见顶，煤价恐迎来大幅回调，空单可以观望至8月中旬。
LLDPE： 本周政治局会议、上游的去库和原油的走强均对L产生了利多。国内低库存水平的原因有几方面，一是月底贸易商严格执行两油计划；二是基差大幅走弱给予了贸易商存货套盘面的机会；三是中煤榆林、茂名石化计划外的短停使得上游开工率继续下滑。需求方面，本周农膜开工率小幅回升，但依旧低于季节性同期；而7月中旬的补货和本周价格的上涨使得下游投机性需求明显减弱，其已经反映在基差和月差的走弱。
8月PE面临的是供需双增的格局。供应方面兰州石化、中海壳牌和茂名石化均在8月初左右重启，8月进口量也将继续回升；需求方面金九银十临近，下游或开启季节性的备货，但7月价格上行的过程中，下游已进行了一轮补货，必将部分透支8月的需求。8月供需共同回升之下或将导致PE基本面的矛盾仍旧不深，PE价格或由成本和宏观等非基本面驱动。海外较高的汽柴油裂解价差或使得原油依旧偏强，支撑着PE价格，但PE价格上方仍将受到进口的压制，整体向上的空间或已经有限，短期也要警惕情绪端的回调。
PP：除国内宏观和海外原油的加持之外，LPG的走强也使得PP在本周表现强于PE，上游库存也在低位继续去化。本周PDH和煤制的开车带动了PP装置开工率的上行。后续来看，8月上旬宝来、大庆炼化和神华榆林仍将给国内带来较高的计划检修量；且随着丙烷的上涨，PDH利润已由正转负，PDH开工率几乎打满下，PDH后续停车的概率增加，这也使得PP粉料利润缩减。需求方面，下游开工率无明显变化，而在旺季预期之下，BOPP的原料库存水平、成品库存水平和订单天数已有所改善。PP目前本身供应压力就不大，供需的边际改善或将使得PP难以下跌，并且PDH、粉料开工率较高，油制PP深度亏损的情况下，PP价格继续上涨也难以带动国内供应的回升，因此PP价格上方空间需要看进口窗口，目前看来已经有限。对于L-P价差，目前PP拉丝基差已经强于线性，且主流贸易商库存显示L标品库存较高，L-P价差或将有所走弱。
PTA：本周，PTA期价上涨。需求端淡季不淡，织造及聚酯负荷保持高位，亚运会可能带来一部分订单量的需求前置，短期内下游开工率难以看到下行趋势。供给端，近期PTA装置负荷有所提升。但近期加工费不断压缩的情况下，需要关注装置计划外检修的潜在风险。成本端，亚洲及北美汽油裂解价差均保持高位，芳烃估值整体有支撑，PX窗口报价坚挺。短期内，PTA价格预计保持上行寻顶的趋势，但在下游出现明显负反馈之前尚难见拐点。
乙二醇：乙二醇期价走势震荡偏强，受成本支撑。本周港口库存下降，开工率略有下降。需求端较平稳，开工率维持高位。
PVC：近期PVC盘面出现了较大幅度的上行。但基差持续偏弱表明基本面改善有限。行情的波动更多是由于宏观情绪转变后估值调整所带来。目前从双吨价差看，其已接近年内高点，关注后续上游开工率是否会有明显提升。此外随着夏季高温逐步消退，电厂日耗下滑后煤价是否会大幅下行进而带来PVC成本塌陷也同样值得投资者高度关注。最后就是需要关注09合约巨大的负基差如何收敛。
玻璃：上周前半周玻璃期价走势偏强，主要是交易政策利好刺激，后半周开始走弱，市场情绪有所降温。上周原片厂家继续去库，去库幅度较上上周收窄。7月以来，玻璃原片厂家持续去库，主要有三方面原因：首先，受市场情绪影响，基于对后市旺季预期，中下游旺季采购时间有所提前；其次，现货价格存在提涨可能，促使中下游提前采购；再次，前期持续消耗后，原片库存余量不多，存在刚需补库空间。经过前期备货，目前社会库存有待消化，加上需求处于淡季以及供应环比回升，短期市场以去社库为主，原片厂家出库预计将阶段性放缓，短期玻璃期价或难有明显起色。
纯碱：上周纯碱近月合约继续走强，主要是近期远兴投产进度不及预期，浮法产线点火较多给到基本面支撑，厂家库存连续去化，市场信心获得明显提振。目前纯碱现货价格延续坚挺，个别企业存在涨价预期。厂家发货良好，库存处于低位，下游需求表现稳定，局部货源紧张，适量补库。我们维持前期观点，三季度纯碱价格或仍有一定支撑，而四季度开始，随着供应压力极大释放，纯碱价格重心或将进一步下移。纯碱大方向依然偏空，中期建议关注远月合约反弹做空机会为主。
橡胶：上周橡胶期价整体呈震荡走势，基本面变动不大。在物候条件正常的情况下，目前国内外产区供给端呈季节性放量态势，8月份开始将逐渐步入旺产季。而橡胶自身需求仍偏弱。受高温天气影响，近期部分轮胎企业有降负荷情况。目前出口订单表现尚可，内需市场依然疲弱，整体销售压力不减，厂家成品胎库存持续增加。整体来看，橡胶价格处于底部区间，目前基本面提供的向上动能不足。后续关注两方面，首先是政策方面，主要关注国内橡胶收储政策的落地情况，一旦确认收储，或对行情产生一定影响。其次是天气方面，一旦天气出现异常状况，也将带来新的阶段性行情。天气方面要重点关注厄尔尼诺的演变。
纸浆：近期纸浆盘面在整体商品氛围偏强和加拿大供应受到威胁的背景下出现了一定程度的上涨。但从基本面去看，由于美联储加息下海外需求下滑会使得更多针叶浆流入中国，因此即便加针供应出现下滑，可能也不会使得总的进口量降至低位。在此背景下纸浆盘面上行的幅度或相对有限。但投资者同样需要关注盘面升水后纸浆仓单大幅增加所带来的现货流动性下滑的风险。
苯乙烯：本周，苯乙烯期货价格延续上行趋势。成本端油价中枢继续抬升，纯苯需求良好，库存去化明显，BZN价差有所扩大。供应端，在赛科等装置检修回归后，苯乙烯产量明显提升，开工率环比涨超4%，但乙苯调油扰动仍存，调油量预期持续上修。在需求端，下游跟涨乏力，利润有所压缩，下游加权开工率开始下滑。综合来看，成本端和调油需求依旧为影响本周苯乙烯价格运行的重要因素。
展望后市，虽从数据看，苯乙烯供需边际已转弱，自身基本面较难为盘面的继续走强提供驱动。但目前苯乙烯显性库存仍处于偏低位置，现货端局部依旧偏紧，同时还有乙苯调油需求的支撑以及宏观政策的持续预期，若成本端无明显走弱，则苯乙烯短期内调整幅度有限，预计仍以偏强震荡为主。后续关注苯乙烯下游负反馈能否继续演绎、乙苯调油需求以及宏观情绪波动情况。
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