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(2023-06-26 09:13:45)
（转发-煤焦钢矿-）期货_黑色产业链数据周报_20230625
增强13301066923
钢材：
本周钢价冲高后回落，基差略有走强。卷螺价差及盘面利润小幅收缩。
本周成材基本面变化依然不大，五大品种库存仍在小幅去化。终端需求依然相对疲弱，螺纹表需略回升到298万吨左右，周产量有所提升，不过去库速度尚可。同时，卷板也还尚未出现明显的累库，基本面矛盾依然并不明显。而近期随着钢价的反弹，长流程毛利有明显恢复，尤其是滞后成本毛利扩张，长流程依然有复产驱动，本周铁水日产回升到246万吨。电炉虽然仍在亏损状态，也有小幅复产。进入6月份之后，需求仍有回落的压力，基本面矛盾仍在继续累积中。
近期成材基本面虽然依然较为健康，但从估值角度看，随着原料价格的上涨和前期盘面利润的小幅扩张，已经相对比较充分的交易了这一阶段的反弹。从终端需求看，下半年走弱的风险依然较大。6月商品房成交继续边际走弱，基建资金也没有看到明显的改善。此外，制造业需求虽然相对韧性，但家电排产等显示在6月后也有边际回落的迹象。我们认为本轮反弹已经接近后期，不建议继续追高，关注后续逢高偏空的机会。
铁矿石：
节前高位情绪谨慎，叠加外部宏观风险，本周矿价出现小幅回调。假期期间，SGX掉期报价跌回110美金下方。
基本面角度依然变化不大，钢厂维持小幅复产，本周247家铁水回升至245万吨/天。终端成材表需持平，热卷出现小幅累库。整体钢材库存压力并不明显，但部分品种已经开始出现小幅累库，铁水进一步回升预期也在降温。短期铁水将维持在240-245万吨/天，铁矿直接需求压力不大。供应端，铁矿发货季节性恢复，航运口径发货量、海漂量均有所回升。随着发货回升，需求持平，国内港口库存预计在7月份正常季节性累库。
短期回调风险更多源自估值不低后，外部宏观情绪变化。从驱动角度，除非出现超预期刺激政策，否则当下铁矿以及给下游钢材继续上行压力巨大。建议以回调思路对待，逢高少量布空或暂时观望。
焦煤：
本周焦煤期现走势不一。盘面呈震荡下行，现货继续上涨。
现货方面，山西市场炼焦煤偏强运行，部分煤种上涨50-180元/吨。供应方面，吕梁某停产煤矿预计仍未复产，同时山西某矿出现事故，华润联盛集团上周因黄家沟煤业6·15较大运输事故停产五座炼焦煤矿已有两座煤矿复产，分别生产中硫及低硫主焦煤，合计产能180万吨，其余三座预计端午节后恢复生产。整体国产供应稳定。进口方面，澳洲海运炼焦煤现货流动较弱，俄罗斯海运炼焦煤市场企稳，部分煤种出现反弹。蒙煤方面，近期通关维持在千车左右，口岸炼焦煤市场震荡偏强运行。口岸成交氛围重回活跃，市场投机参与者增多，甘其毛都口岸出货量环比增加。库存方面，下游钢厂焦化厂补库，库存小幅上升。
后期来看，由于下游补库需求叠加部分贸易商拿货，加之钢材利润尚可，短期或随着黑色系上涨。中长期来看基本面无明显改变，仍处于供需宽松情况。
动力煤：
近期动力煤价格剧烈波动，港口5500K报价回涨至850元/吨附近后假期间再度小幅回落。
此轮煤价反弹多源自，坑口限产、贸易商暂停发运后市场煤偏紧、下游电厂日耗回升等多重因素叠加。但随着价格回升，坑口限产和发运量有所好转。下游电厂对高煤价依然保持谨慎态度，高位追多情绪并不强。在整体日耗刚需和长协支撑下，6-7月份煤价预计维持震荡市，趋势性涨跌都难看到。
CCTD数据显示，6月份全月，样本电厂日耗增速都在20%左右。且今年厄尔尼诺发生概率正在加强，国内部分地区已经提前出现高温天气。终端日耗刚需下，需求环比仍然季节性回升。
夏季煤价有所支撑，但整体库存水平较高，趋势性上涨难以看到。
焦炭：
本周焦炭盘面跟随震荡下行。
焦炭现货方面，主流焦企提涨焦炭首轮，涨幅50-60元/吨，然恰逢钢材传统淡季，终端成材市场成交一般，对于本轮提涨钢厂抵触情绪较浓。供应方面，焦化厂开工率由于铁水高位小幅上升。库存方面，虽然高炉开工正常铁水上行，但钢厂原料补库意愿一般，焦炭维持低库存。
短期来看，随着成材价格上涨钢厂利润持续，市场参与者心态逐渐转向乐观，下游钢厂小幅补库，同时贸易商入市采购，部分焦化厂惜售态度明显，焦炭现货价格有上涨预期。中长期来看，短期因成本上升和补库的支撑难以带来基本面转势，后期还需关注需求情况和钢材情况。
铁合金：
硅锰方面，锰矿端近期受硅锰价格持续下跌影响，整体表现偏弱，锰矿市场平淡，矿商报价盘整，采购需求不足，实际成交偏弱，后期有低价矿到港。供应方面，南方地区丰水期来临，执行降电费政策，成本与北方工厂持平，因此开工意愿较高。内蒙地区硅锰开工高位，大部分厂家满负荷生产。
硅铁方面，本周硅铁现货价格小幅下行，需求低迷市场情绪一般。供应方面，产区开工变动不大，有个别厂家炉子检修完毕开炉。全国136独立硅铁企业样本开工率全国31.00%，较上期增0.21%;日均产量12596吨，较上期降240吨。
近期因成本下调，供应方面基本持稳，暂无停产情况，但需求仍然偏弱。短期来看因钢材价格上涨，硅锰硅铁企稳，但需求走弱钢招一般，中长期来看仍呈弱势运行。
集装箱运价：
本周端午假期，中国出口集装箱运输市场走势较为平淡，运输需求基本稳定，多数航线运价走低，综合指数小幅下跌。本周SCFI综合指数收于924.29，环比下跌1.1%。
6月10日当周美国初请失业金人数为26.2万人，连续两周超过26万人，高于市场预期，过去两周的初请失业金人数是自2021年10月以来的最高水平。美国就业市场持续放缓，表明美国经济未来继续复苏的基础并不牢固。本周，运输需求缺乏进一步增长的动力，供求平衡状况不理想，市场运价继续回落。欧洲运输需求在节前未出现出货小高峰，供求关系略显疲软，即期订舱价格继续小幅下跌。
供应方面，巴拿马地区降雨有所改善，运河恶化速度有所放缓。加上需求旺季不旺，运价涨幅落地相对较难，关注后续天气变化情况和班轮公司航次调整。
本周钢价冲高后回落，基差略有走强。卷螺价差及盘面利润小幅收缩。
本周成材基本面变化依然不大，五大品种库存仍在小幅去化。终端需求依然相对疲弱，螺纹表需略回升到298万吨左右，周产量有所提升，不过去库速度尚可。同时，卷板也还尚未出现明显的累库，基本面矛盾依然并不明显。而近期随着钢价的反弹，长流程毛利有明显恢复，尤其是滞后成本毛利扩张，长流程依然有复产驱动，本周铁水日产回升到246万吨。电炉虽然仍在亏损状态，也有小幅复产。进入6月份之后，需求仍有回落的压力，基本面矛盾仍在继续累积中。
近期成材基本面虽然依然较为健康，但从估值角度看，随着原料价格的上涨和前期盘面利润的小幅扩张，已经相对比较充分的交易了这一阶段的反弹。从终端需求看，下半年走弱的风险依然较大。6月商品房成交继续边际走弱，基建资金也没有看到明显的改善。此外，制造业需求虽然相对韧性，但家电排产等显示在6月后也有边际回落的迹象。我们认为本轮反弹已经接近后期，不建议继续追高，关注后续逢高偏空的机会。
铁矿石：
节前高位情绪谨慎，叠加外部宏观风险，本周矿价出现小幅回调。假期期间，SGX掉期报价跌回110美金下方。
基本面角度依然变化不大，钢厂维持小幅复产，本周247家铁水回升至245万吨/天。终端成材表需持平，热卷出现小幅累库。整体钢材库存压力并不明显，但部分品种已经开始出现小幅累库，铁水进一步回升预期也在降温。短期铁水将维持在240-245万吨/天，铁矿直接需求压力不大。供应端，铁矿发货季节性恢复，航运口径发货量、海漂量均有所回升。随着发货回升，需求持平，国内港口库存预计在7月份正常季节性累库。
短期回调风险更多源自估值不低后，外部宏观情绪变化。从驱动角度，除非出现超预期刺激政策，否则当下铁矿以及给下游钢材继续上行压力巨大。建议以回调思路对待，逢高少量布空或暂时观望。
焦煤：
本周焦煤期现走势不一。盘面呈震荡下行，现货继续上涨。
现货方面，山西市场炼焦煤偏强运行，部分煤种上涨50-180元/吨。供应方面，吕梁某停产煤矿预计仍未复产，同时山西某矿出现事故，华润联盛集团上周因黄家沟煤业6·15较大运输事故停产五座炼焦煤矿已有两座煤矿复产，分别生产中硫及低硫主焦煤，合计产能180万吨，其余三座预计端午节后恢复生产。整体国产供应稳定。进口方面，澳洲海运炼焦煤现货流动较弱，俄罗斯海运炼焦煤市场企稳，部分煤种出现反弹。蒙煤方面，近期通关维持在千车左右，口岸炼焦煤市场震荡偏强运行。口岸成交氛围重回活跃，市场投机参与者增多，甘其毛都口岸出货量环比增加。库存方面，下游钢厂焦化厂补库，库存小幅上升。
后期来看，由于下游补库需求叠加部分贸易商拿货，加之钢材利润尚可，短期或随着黑色系上涨。中长期来看基本面无明显改变，仍处于供需宽松情况。
动力煤：
近期动力煤价格剧烈波动，港口5500K报价回涨至850元/吨附近后假期间再度小幅回落。
此轮煤价反弹多源自，坑口限产、贸易商暂停发运后市场煤偏紧、下游电厂日耗回升等多重因素叠加。但随着价格回升，坑口限产和发运量有所好转。下游电厂对高煤价依然保持谨慎态度，高位追多情绪并不强。在整体日耗刚需和长协支撑下，6-7月份煤价预计维持震荡市，趋势性涨跌都难看到。
CCTD数据显示，6月份全月，样本电厂日耗增速都在20%左右。且今年厄尔尼诺发生概率正在加强，国内部分地区已经提前出现高温天气。终端日耗刚需下，需求环比仍然季节性回升。
夏季煤价有所支撑，但整体库存水平较高，趋势性上涨难以看到。
焦炭：
本周焦炭盘面跟随震荡下行。
焦炭现货方面，主流焦企提涨焦炭首轮，涨幅50-60元/吨，然恰逢钢材传统淡季，终端成材市场成交一般，对于本轮提涨钢厂抵触情绪较浓。供应方面，焦化厂开工率由于铁水高位小幅上升。库存方面，虽然高炉开工正常铁水上行，但钢厂原料补库意愿一般，焦炭维持低库存。
短期来看，随着成材价格上涨钢厂利润持续，市场参与者心态逐渐转向乐观，下游钢厂小幅补库，同时贸易商入市采购，部分焦化厂惜售态度明显，焦炭现货价格有上涨预期。中长期来看，短期因成本上升和补库的支撑难以带来基本面转势，后期还需关注需求情况和钢材情况。
铁合金：
硅锰方面，锰矿端近期受硅锰价格持续下跌影响，整体表现偏弱，锰矿市场平淡，矿商报价盘整，采购需求不足，实际成交偏弱，后期有低价矿到港。供应方面，南方地区丰水期来临，执行降电费政策，成本与北方工厂持平，因此开工意愿较高。内蒙地区硅锰开工高位，大部分厂家满负荷生产。
硅铁方面，本周硅铁现货价格小幅下行，需求低迷市场情绪一般。供应方面，产区开工变动不大，有个别厂家炉子检修完毕开炉。全国136独立硅铁企业样本开工率全国31.00%，较上期增0.21%;日均产量12596吨，较上期降240吨。
近期因成本下调，供应方面基本持稳，暂无停产情况，但需求仍然偏弱。短期来看因钢材价格上涨，硅锰硅铁企稳，但需求走弱钢招一般，中长期来看仍呈弱势运行。
集装箱运价：
本周端午假期，中国出口集装箱运输市场走势较为平淡，运输需求基本稳定，多数航线运价走低，综合指数小幅下跌。本周SCFI综合指数收于924.29，环比下跌1.1%。
6月10日当周美国初请失业金人数为26.2万人，连续两周超过26万人，高于市场预期，过去两周的初请失业金人数是自2021年10月以来的最高水平。美国就业市场持续放缓，表明美国经济未来继续复苏的基础并不牢固。本周，运输需求缺乏进一步增长的动力，供求平衡状况不理想，市场运价继续回落。欧洲运输需求在节前未出现出货小高峰，供求关系略显疲软，即期订舱价格继续小幅下跌。
供应方面，巴拿马地区降雨有所改善，运河恶化速度有所放缓。加上需求旺季不旺，运价涨幅落地相对较难，关注后续天气变化情况和班轮公司航次调整。
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