（转发）期货棉花周报20230313
(2023-03-13 13:15:45)
（转发）期货 棉花周报
20230313
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棉花：因需求不佳以及宏观金融市场氛围偏空，ICE棉花主力5月合约上周大幅下滑，周五收盘跌停，期价下破80美分一线，报78.18美分/磅。USDA3月供需报告上调22/23年度全球棉花期初库存及产量预估，同时下调全球消费预估，致使全球期末库存和库销比预估上调，对市场影响偏空。截至3月2日当周，美棉周度签约出口量继续下滑，至2.6万吨，环比降33%，较前四周均值降57%；巴西棉花出口连续3个月大幅下降，最新公布的巴西2月棉花装运出口量仅4.3万吨，环比降65.32%，同比降73%，较5年均值降69.2%，创历史同期最低值。两大棉花出口国低迷的出口销售数据，反映出国际市场棉花消费的疲弱。尽管东南亚纺企开工率一季度有所提升，但和往年同期相比仍偏低，棉纱需求回升的幅度有限，近期越南订单形势有所转淡。美国还处于渠道去库的过程中、欧洲消费面临经济下行及通胀的压力，目前需求面弱现实还在持续。此外，外部金融市场环境动荡，硅谷银行事件给金融市场带来震动，持续高利率、高通胀令宏观经济面临下行压力以及金融风险事件增多，关注后续美国通胀数据及美联储加息预期变化。不过，下年度全球种植面积预期下滑及下年度基本面前景预期转强将限制盘面下方空间，外盘短期或维持弱势，但80美分之下的空间预计不大，关注外部宏观环境的变化情况。
国内下游纱布市场上周总体成交一般，织厂坯布库存继续去化，目前平均库存降至25.7天，库存压力减小，纺企棉纱库存仍维持在极低水平，纺织企业原料端库存均处于中等水平，企业开机情况良好，平均在6成之上，生产利润一般。订单方面，内销订单尚可，而外销仍无起色，目前企业订单可维持到4月上旬，后续新增订单情况仍显不足，纺织企业对原料采购维持所用随买的策略。
上游方面，上周棉花现货价格小幅下调，期价大跌令点价成交量明显增加，轧花厂销售压力不大、挺价意愿较强，而贸易商基差交售面临激烈竞争，销售基差提高的难度较大。截止到2023年3月9日，新疆地区皮棉累计加工总量593.16万吨，同比增加12.19%； 2022/23年度新疆监管棉公证检验量571.65万吨，同比增加8.93%。目前疆棉日加工量已降至1-2万吨，22/23年度疆棉产量有望达到620万吨左右。随着新棉种植期的临近，市场对今年疆棉种植面积的关注度增加，目前新一轮的目标补贴价政策还未出，本年度种植收益的大幅下滑、北疆政策引导部分地区植棉面积调减且今年种植成本未降等，令市场预期23/24年度疆棉面积及产量减少，加工产能明显过剩的情况下，今年收购期可能再度出现抢收现象。
综合来看，目前国内下游纺织企业库存结构相对健康，纺企棉纱库存偏低、企业开工良好，这将对郑棉短期提供一定的支撑作用。但下游新增订单仍显不足，外单持续低迷，纺织企业补库心态仍谨慎，且近期纺织企业原料库存已补充到常规水平，这也制约着后续补库力度。虽然现货棉纱目前走货还是顺畅的，但棉纱明显提不动价，下游客户下单也很谨慎，后续订单仍不明朗，随着时间的推移，订单形势不改善市场的怀疑或担心会逐步加重。需求面对棉价向上的驱动已显乏力，待国内产业补库需求逐步消退后，外需持续不好对国内市场的拖累作用可能会逐渐显现出来。再加上外盘影响，郑棉承压运行，短期料震荡偏弱，但下方空间预计有限，关注后续新增订单情况及宏观金融市场动态。
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