加载中…（转发）东证期货_（煤焦钢矿）黑色产业链数据周报_20230226
(2023-02-27 08:46:21)
（转发）东证期货_（煤焦钢矿）黑色产业链数据周报_20230226
增强13301066923
钢材：
本周钢价继续小幅回升，但螺纹期价在4300附近承压回落，基差走强。盘面利润有小幅收缩。
钢材库存开始去化，本周建材和卷板库存均出现回落，去库时点略早于市场预期。建材库存高点并未达到去年的水平。从需求来看，螺纹表需回升到293万吨，终端项目复工节奏整体快于去年农历同期，而从混凝土产能利用率看，房建实际需求提升的速度依然慢于去年。热卷继续去库，但去库速度放缓。下游深加工环节的补库存接近尾声，后续终端需求的承接能力依然需要观察。同时，本周供应回升速度也相对较快，铁水日产增加到234万吨。电炉的复产也使得近期建材产量增速较快。随着钢材现货的上涨，长短流程利润均有所恢复，供应仍有一定向上的弹性。
当前钢材基本面依然比较健康，但随着供应的恢复，3月需求强度需要得到检验。而由于地产成交回升幅度有限，房建需求预计很难得到明显的改善。制造业终端需求整体也呈现相对温和修复的状态，因此我们认为不宜对上半年旺季需求强度有太高的预期。而一旦盘面上涨到成本之上，也意味着市场认可扩利润复产的逻辑，存在着高估的风险。因此我们认为现实成本端对于期价仍会形成压制，短期建议相对谨慎，关注3月旺季需求的兑现情况。
铁矿石：
短期市场焦点集中旺季需求复苏力度。尽管上周成材表需恢复速度略超预期，但随着铁水和粗钢产量快速攀升，市场对后期需求高度开始犹豫。铁水235万吨对应螺纹表需需要维持在300万吨/周以上，价格继续冲高条件更为苛刻。
从近期钢厂检修计划推算，若维持当前盈利，铁水产量预计在3月份上旬抬升至240万吨上方。尽管市场对需求复苏预期仍存，但各细分行业存在较大分化，周边其他工业品也没有证据表明需求强势回归。随着钢厂复产到相对高位，基本面逻辑逐渐转弱势。
铁矿方面，自身基本面仍无太大变化。随着钢厂成材库存开始降库，钢厂原料采购少量回升。但资金链限制下，大规模原料补库依然没有看到。根据发货到港和铁水推算，港口铁矿石3-4月份降库是大概率事件。铁矿方向性趋势仍要看成材，预计下游成材4300-4500上方压力较大，矿价此前130美金或高点已见。但考虑终端绝对需求量仍在恢复，铁水环比回升，趋势性跌势暂难打开。建议短期观望为主，等待3月份现货矛盾堆积。
焦煤：
本周矿难事故影响，焦煤盘面跳空高开。
现货方面，由于事故影响下游拿货，焦煤现货价格上涨。实际来看，虽然直接影响的煤矿产能不大，但后续影响较大，主要在于事故影响后各地开展安全检查对煤矿开工的影响。鄂尔多斯能源局已下发通知要求各能源企业开展自查自改，目前已有部分煤矿停产检查，同时其他主产地也相继开展自检自查活动，山西省也要求开展全省煤矿检查。因此将会对煤矿开工产生影响，从而造成开工率下降。
后期来看，短期受矿难事故和两会影响，加之下游补库，现货价格偏强，盘面周中上涨后或震荡持稳，后续能否继续上涨仍要考虑下游需求的恢复情况和承接能力。目前钢厂的复产仍在进行，本周铁水已经上升到234万吨/天，后续就要看这么高的铁水下游能否承接的住，如果下游需求恢复较好，焦煤仍有上涨空间。若下游恢复不及预期，需求偏弱将会造成负反馈从而压低原料价格。
动力煤：
22日，内蒙发生重大煤矿事故，大规模安监预期下，煤炭价格快速反弹。本周煤炭价格由1100元累计上涨100元至1200元/吨。我们对此次事故影响已作出点评，由于涉及特别重大/重大安全事故，煤矿或主动自查降低开工率，但大规模集中停产概率极低。按照煤矿开工率降低2%，安监持续期1个月测算，或影响煤炭产量1200万吨。2023年煤炭长期平衡表过剩量面临潜在下修。
尽管矿难对供应端造成明显冲击，但考虑电力日耗即将进入下行拐点，电厂主动采购意愿不足。当前煤价买盘主要源自化工、水泥等非电需求。根据2月末非电下游价格和利润数据测算，非电能够接受的最高煤价大约在1200元/吨。此次矿难导致的煤价一次性上冲1200-1300元或已经接近顶部，继续上冲空间有限。
焦炭：
本周焦炭盘面跟随原料震荡上行走势。
现货方面，本周山西市场冶金焦暂稳运行，前期在焦煤价格下行后利润增加开工有所恢复，但矿难事故后原料价格再度上扬，成本增加或抑制焦化开工率。目前市场对焦炭后续看涨情绪浓厚，贸易商钢厂采购积极性提高，焦企出货顺畅，因此焦化厂焦炭库存下降，港口库存增加。需求方面，本周铁水升至234万吨/天，目前钢厂焦炭库存水平下，若铁水持续上升，钢厂仍有补库需求。
短期来看，焦化开工率有下滑预期，同时铁水仍在增加中，因此焦炭现货价格坚挺。但盘面跟随跳涨后问题仍在钢材端，目前下游需求仍在恢复验证期，焦炭价格是否能够继续上行仍要等待后续需求恢复情况。
铁合金：
本周铁合金震荡走势为主。
硅锰方面，本周在黑色系商品上涨情绪带动下，主产地硅锰价格略有抬升，内蒙地区主流成交价在7250-7300元/吨，宁夏硅锰主流报价也有所抬高。锰矿方面价格涨跌不一，市场心态较为分化。其中部分贸易商在盘面强势影响下心态坚挺，多数不再进行低价出货，报价维持高位。但由于加蓬矿发运后期到港，加之对下游需求后续担忧，因此港口仍有低价成交。
硅铁方面，本周硅铁现货价格暂稳，情绪好转。本周全国独立硅铁企业开工率45.25%，较上期降0.22%；日均产量16668吨，较上期降410吨，供应有所下降，目前工厂以排单为主。需求方面，随着钢材产量增加，需求较稳。
后期来看，虽锰矿后续有到港预期，但目前港口库存低位，因此锰矿价格坚挺，硅锰价格仍有支撑。随着高炉复产，钢材产量高位，因此双硅需求尚可，但后续能否持续仍需等待下游需求验证。
集装箱运价：
集装箱运输持续恢复，但供需状况仍不乐观，远洋航线市场运价继续调整，拖累综合指数下跌走势。本周SCFI综合指数收于946.68，环比下跌2.9%。
欧洲2月制造业PMI初值环比下跌，低于市场预期，连续8个月低于荣枯线水平。欧洲制造业仍处于收缩状态，经济下行压力较大。美国2月制造业PMI初值环比小幅回升，仍低于荣枯线以下。由于通胀压力仍然偏高，紧缩的货币环境难以看到扭转，经济增长动力不足，集装箱需求前景不佳。国内方面，节后经济生产持续恢复，预计3月集装箱需求将有一定好转。
供应方面，虽然近期停航信息不断，但对于过剩的运力而言，只是杯水车薪。节后，美西航线非联盟运力加速撤出，但联盟运力调节力度有限，运力总体仍然过剩，船舶装载率偏低、难以支撑运价反弹。欧洲航线几乎由联盟垄断，运力过剩没有太多改善，船舶装载率偏低、运价维持偏弱走势。
集装箱供需面改善幅度不大，运价维持偏弱震荡。关注后续海外去库节奏和国内生产恢复动向。
本周钢价继续小幅回升，但螺纹期价在4300附近承压回落，基差走强。盘面利润有小幅收缩。
钢材库存开始去化，本周建材和卷板库存均出现回落，去库时点略早于市场预期。建材库存高点并未达到去年的水平。从需求来看，螺纹表需回升到293万吨，终端项目复工节奏整体快于去年农历同期，而从混凝土产能利用率看，房建实际需求提升的速度依然慢于去年。热卷继续去库，但去库速度放缓。下游深加工环节的补库存接近尾声，后续终端需求的承接能力依然需要观察。同时，本周供应回升速度也相对较快，铁水日产增加到234万吨。电炉的复产也使得近期建材产量增速较快。随着钢材现货的上涨，长短流程利润均有所恢复，供应仍有一定向上的弹性。
当前钢材基本面依然比较健康，但随着供应的恢复，3月需求强度需要得到检验。而由于地产成交回升幅度有限，房建需求预计很难得到明显的改善。制造业终端需求整体也呈现相对温和修复的状态，因此我们认为不宜对上半年旺季需求强度有太高的预期。而一旦盘面上涨到成本之上，也意味着市场认可扩利润复产的逻辑，存在着高估的风险。因此我们认为现实成本端对于期价仍会形成压制，短期建议相对谨慎，关注3月旺季需求的兑现情况。
铁矿石：
短期市场焦点集中旺季需求复苏力度。尽管上周成材表需恢复速度略超预期，但随着铁水和粗钢产量快速攀升，市场对后期需求高度开始犹豫。铁水235万吨对应螺纹表需需要维持在300万吨/周以上，价格继续冲高条件更为苛刻。
从近期钢厂检修计划推算，若维持当前盈利，铁水产量预计在3月份上旬抬升至240万吨上方。尽管市场对需求复苏预期仍存，但各细分行业存在较大分化，周边其他工业品也没有证据表明需求强势回归。随着钢厂复产到相对高位，基本面逻辑逐渐转弱势。
铁矿方面，自身基本面仍无太大变化。随着钢厂成材库存开始降库，钢厂原料采购少量回升。但资金链限制下，大规模原料补库依然没有看到。根据发货到港和铁水推算，港口铁矿石3-4月份降库是大概率事件。铁矿方向性趋势仍要看成材，预计下游成材4300-4500上方压力较大，矿价此前130美金或高点已见。但考虑终端绝对需求量仍在恢复，铁水环比回升，趋势性跌势暂难打开。建议短期观望为主，等待3月份现货矛盾堆积。
焦煤：
本周矿难事故影响，焦煤盘面跳空高开。
现货方面，由于事故影响下游拿货，焦煤现货价格上涨。实际来看，虽然直接影响的煤矿产能不大，但后续影响较大，主要在于事故影响后各地开展安全检查对煤矿开工的影响。鄂尔多斯能源局已下发通知要求各能源企业开展自查自改，目前已有部分煤矿停产检查，同时其他主产地也相继开展自检自查活动，山西省也要求开展全省煤矿检查。因此将会对煤矿开工产生影响，从而造成开工率下降。
后期来看，短期受矿难事故和两会影响，加之下游补库，现货价格偏强，盘面周中上涨后或震荡持稳，后续能否继续上涨仍要考虑下游需求的恢复情况和承接能力。目前钢厂的复产仍在进行，本周铁水已经上升到234万吨/天，后续就要看这么高的铁水下游能否承接的住，如果下游需求恢复较好，焦煤仍有上涨空间。若下游恢复不及预期，需求偏弱将会造成负反馈从而压低原料价格。
动力煤：
22日，内蒙发生重大煤矿事故，大规模安监预期下，煤炭价格快速反弹。本周煤炭价格由1100元累计上涨100元至1200元/吨。我们对此次事故影响已作出点评，由于涉及特别重大/重大安全事故，煤矿或主动自查降低开工率，但大规模集中停产概率极低。按照煤矿开工率降低2%，安监持续期1个月测算，或影响煤炭产量1200万吨。2023年煤炭长期平衡表过剩量面临潜在下修。
尽管矿难对供应端造成明显冲击，但考虑电力日耗即将进入下行拐点，电厂主动采购意愿不足。当前煤价买盘主要源自化工、水泥等非电需求。根据2月末非电下游价格和利润数据测算，非电能够接受的最高煤价大约在1200元/吨。此次矿难导致的煤价一次性上冲1200-1300元或已经接近顶部，继续上冲空间有限。
焦炭：
本周焦炭盘面跟随原料震荡上行走势。
现货方面，本周山西市场冶金焦暂稳运行，前期在焦煤价格下行后利润增加开工有所恢复，但矿难事故后原料价格再度上扬，成本增加或抑制焦化开工率。目前市场对焦炭后续看涨情绪浓厚，贸易商钢厂采购积极性提高，焦企出货顺畅，因此焦化厂焦炭库存下降，港口库存增加。需求方面，本周铁水升至234万吨/天，目前钢厂焦炭库存水平下，若铁水持续上升，钢厂仍有补库需求。
短期来看，焦化开工率有下滑预期，同时铁水仍在增加中，因此焦炭现货价格坚挺。但盘面跟随跳涨后问题仍在钢材端，目前下游需求仍在恢复验证期，焦炭价格是否能够继续上行仍要等待后续需求恢复情况。
铁合金：
本周铁合金震荡走势为主。
硅锰方面，本周在黑色系商品上涨情绪带动下，主产地硅锰价格略有抬升，内蒙地区主流成交价在7250-7300元/吨，宁夏硅锰主流报价也有所抬高。锰矿方面价格涨跌不一，市场心态较为分化。其中部分贸易商在盘面强势影响下心态坚挺，多数不再进行低价出货，报价维持高位。但由于加蓬矿发运后期到港，加之对下游需求后续担忧，因此港口仍有低价成交。
硅铁方面，本周硅铁现货价格暂稳，情绪好转。本周全国独立硅铁企业开工率45.25%，较上期降0.22%；日均产量16668吨，较上期降410吨，供应有所下降，目前工厂以排单为主。需求方面，随着钢材产量增加，需求较稳。
后期来看，虽锰矿后续有到港预期，但目前港口库存低位，因此锰矿价格坚挺，硅锰价格仍有支撑。随着高炉复产，钢材产量高位，因此双硅需求尚可，但后续能否持续仍需等待下游需求验证。
集装箱运价：
集装箱运输持续恢复，但供需状况仍不乐观，远洋航线市场运价继续调整，拖累综合指数下跌走势。本周SCFI综合指数收于946.68，环比下跌2.9%。
欧洲2月制造业PMI初值环比下跌，低于市场预期，连续8个月低于荣枯线水平。欧洲制造业仍处于收缩状态，经济下行压力较大。美国2月制造业PMI初值环比小幅回升，仍低于荣枯线以下。由于通胀压力仍然偏高，紧缩的货币环境难以看到扭转，经济增长动力不足，集装箱需求前景不佳。国内方面，节后经济生产持续恢复，预计3月集装箱需求将有一定好转。
供应方面，虽然近期停航信息不断，但对于过剩的运力而言，只是杯水车薪。节后，美西航线非联盟运力加速撤出，但联盟运力调节力度有限，运力总体仍然过剩，船舶装载率偏低、难以支撑运价反弹。欧洲航线几乎由联盟垄断，运力过剩没有太多改善，船舶装载率偏低、运价维持偏弱走势。
集装箱供需面改善幅度不大，运价维持偏弱震荡。关注后续海外去库节奏和国内生产恢复动向。
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