加载中…（转发）东证期货_（铜铝锌铅锡镍）有色金属数据周报_20230212
(2023-02-13 08:36:27)
（转发）东证期货_（铜铝锌铅锡镍）有色金属数据周报_20230212
增强13301066923
铜：交易所库存继续上升，上期所库存上升，LME库存继续下降，COMEX库存继续下降，保税区库存大幅上升，全球显性库存季节性累库延续，国内库存累积节奏边际减缓，海外库存继续下降，库存变化对价格抑制边际上恐将减弱。供给角度，海外矿山扰动阶段存在，秘鲁抗议活动对生产的干扰边际减弱，第一量子与巴拿马政府争端仍在，叠加国内冶炼厂阶段补库，铜精矿加工费继续阶段回落。冷料方面，国内废铜供需尚在改善期，由于下游对废铜需求逐步回升，精废价差整体继续收缩，铜杆加工环节废铜对精铜替代暂难扩大。冶炼角度，国内及海外精铜产量渐进式增长，3、4月份国内冶炼厂季节性检修增多，一季度国内精铜产量水平将继续提高，但边际增速或有所放缓，海外方面，精铜产量恢复节奏依然偏慢，客观扰动尾部干扰仍在，重点冶炼厂产能利用率仍然阶段承压。需求角度，终端需求呈现强预期、弱现实的状态，元宵节后贸易端与加工端复产节奏有所加快，终端需求边际有所改善，但暂未体现出较强的复苏势头。海外需求增长边际减速，欧洲需求有阶段反复，欧洲库存继续阶段去化。宏观角度，美国非农就业超预期，市场对美联储加息节奏的预期差将再起，下周重点关注美国通胀数据，预计通胀温和走弱的可能性更大。交易维度，短期考虑到宏观预期支撑不弱，包括美国通胀数据预期与国内经济数据预期，且库存超季节性累积边际减弱，铜价短期震荡筑底的可能性更大，主力合约短期筑底区间（67500，68500）元/吨。
镍：交易所精炼镍库存下降，上期所库存上升，LME库存下降，保税区库存下降，全球精炼镍显性库存继续下降，边际变动绝对量较小，库存变化对价格直接影响的权重不高。供给角度，1月份国内精炼镍边际增产有限，预计2-3月份产量将继续上升，进口窗口阶段开启，国内精炼镍进口存在修复空间，但国内镍豆需求持续回落，一定程度将限制进口增长的弹性。需求角度，精炼镍终端需求分化，特钢与合金行业存在节后补库需求，不锈钢需求依然偏弱。新能源需求角度，硫酸镍工厂对精炼镍需求较弱，核心在于精炼镍溢价过高。二级镍角度，菲律宾镍矿发运量阶段偏低，且海运费回升，国内镍矿港口库存下降，贸易商对镍铁厂的镍矿报价易涨难跌。钢厂节后对NPI有阶段补库需求释放，但成本阶段支撑影响，NPI工厂难以接受钢厂报价，国内NPI报价短期相对坚挺。交易角度，核心矛盾仍在于精炼镍结构性问题，短期由于库存边际变动不大，且存在事件性消息扰动市场情绪，短期镍价或继续高位宽幅震荡。策略角度，巨幅震荡期尚未结束，短期多空均难形成趋势，继续建议观望为宜。
不锈钢：国内300系不锈钢社会库存累积压力减弱，考虑到下游补库需求逐步释放，且供给短期边际增长压力相对有限，预计国内不锈钢库存压力将继续减弱，这将一定程度对不锈钢价格形成支撑。原料角度，精炼镍价格波动风险较大，短期由于镍矿报价相对偏强，国内NPI价格短期较强对不锈钢将继续形成支撑，钢厂理论亏损依然较大，这将限制钢厂在短时间大量复产。需求角度，终端需求节后将逐步恢复，由于海外需求回落，内需边际变化对库存消化影响更大，元宵之后国内主要交易集散地成交有所改善，预计下游补库将继续释放，从而有助于于缓解库存压力。宏观角度，外部市场情绪阶段反复，宏观因素短期不稳定性增强，交易层面，考虑到基本面预期边际改善，且钢厂亏损依然较大，不锈钢主力合约价格16500元/吨以下继续建议逢低布局多单。
铝：上周铝价出现明显回调。供应方面，山东南山铝业减产2万吨至75万吨左右，短期暂无其他减产计划，四川阿坝铝业复产3万吨至12万吨运行产能。云南地区第二轮限电正式开启，电解铝企业压限负荷前期先压减100万千瓦左右预计对应电解铝运行产能60万吨，后续看水位情况，再考虑是否加码。贵州、广西以及四川地区电解铝企业开始着手复产，复产时间节点有所提前，但总体速度偏慢。总体来看一季度国内供应压力很小。不过随着欧洲能源价格回落，部分铝厂开始着手复产不过量不大，后续欧洲地区铝厂的复产进度需要密切关注。总体来看在国内西南地区水电枯水期期间全球铝锭供应压力不大。库存方面，铝锭库存继续累积，目前来看节后库存高点可能会来到130万吨以上，库存持续累积会令价格继续承压。消费方面，周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨2.4个百分点至59.8%。其中线缆、型材以及板带企业开工率呈现回升，本周下游企业仍处于复工阶段，预计开工率将继续上行。短期铝价下跌主要是由于春节累库压力较大，消费复苏不及预期所致，随着消费逐渐恢复，库存压力有望缓解，总体建议以逢低买入的思路为主。
铅：海外方面，本周LME铅锭库存低位回升，主因高雄仓库交仓2000吨，LME 0-3维持平水附近波动，考虑到当前库存水平依然处于低位且供应依然受限，海外基本面对铅价仍有支撑。国内方面，节后供需两端均在恢复，供应方面，废电瓶价格下跌助力再生铅冶炼厂利润修复，周内再生铅开工率有所回升，但较低的铅价下、整体利润水平有限；需求侧，随着终端消费逐步回归，下游电池厂的采购需求也将逐步回归。库存角度，下周即将进入2月合约交割期，炼厂交仓将使得交易所库存回升，但后续随着下游补库需求的释放，预计库存将逐步去化。综合而言，短期交仓因素或对价格构成拖累，而后价格存向上修复动能。
锌：本周锌价继续回调，主因宏观利空施压。基本面角度，当前市场关注的重点依然在于需求端的真实成色。周内下游镀锌厂陆续复工，开工率和产量环比回升，同时随着锌价下调，现货市场成交回暖、三地现货贴水收窄。此外，宏观层面的政策刺激也对需求预期构成偏多影响。但当前需求依然在逐步恢复中，实际的需求成色或有待旺季来临后进一步验证。供应方面，原料约束缓解、利润回升均利于冶炼厂产量释放，但受限于检修等因素，供应压力相对有限，边际上缓解了累库压力。综合而言，现阶段基本面并无显著矛盾，库存回升周期内价格承压，但绝对库存仍处低位、且需求预期暂无法证伪也对价格构成支撑。短期沪锌主力合约运行区间为（23000，25000）元/吨，建议以区间操作思路对待。
锡：上周锡价继续偏弱运行。国内锡锭库存继续累积，现货贴水维持低位。尽管假期结束，但锡冶炼厂开工率并未明显回升，云南和江西锡冶炼企业开工率明显回落，加工费短期维持稳定。LME库存继续累积，现货贴水幅度有所走扩，锡锭进口窗口持续打开，市场进口锡报价有明显优势。下游企业开工率仍在持续修复，但今年春节库存累库压力预计将高于往年。节前锡价上涨主要是预期引导，利多短期出尽后多头获利了结，令价格短期承压，接下来一段时间消费的复苏情况是影响行情走势的关键，短期锡价预计以震荡走势为主。
镍：交易所精炼镍库存下降，上期所库存上升，LME库存下降，保税区库存下降，全球精炼镍显性库存继续下降，边际变动绝对量较小，库存变化对价格直接影响的权重不高。供给角度，1月份国内精炼镍边际增产有限，预计2-3月份产量将继续上升，进口窗口阶段开启，国内精炼镍进口存在修复空间，但国内镍豆需求持续回落，一定程度将限制进口增长的弹性。需求角度，精炼镍终端需求分化，特钢与合金行业存在节后补库需求，不锈钢需求依然偏弱。新能源需求角度，硫酸镍工厂对精炼镍需求较弱，核心在于精炼镍溢价过高。二级镍角度，菲律宾镍矿发运量阶段偏低，且海运费回升，国内镍矿港口库存下降，贸易商对镍铁厂的镍矿报价易涨难跌。钢厂节后对NPI有阶段补库需求释放，但成本阶段支撑影响，NPI工厂难以接受钢厂报价，国内NPI报价短期相对坚挺。交易角度，核心矛盾仍在于精炼镍结构性问题，短期由于库存边际变动不大，且存在事件性消息扰动市场情绪，短期镍价或继续高位宽幅震荡。策略角度，巨幅震荡期尚未结束，短期多空均难形成趋势，继续建议观望为宜。
不锈钢：国内300系不锈钢社会库存累积压力减弱，考虑到下游补库需求逐步释放，且供给短期边际增长压力相对有限，预计国内不锈钢库存压力将继续减弱，这将一定程度对不锈钢价格形成支撑。原料角度，精炼镍价格波动风险较大，短期由于镍矿报价相对偏强，国内NPI价格短期较强对不锈钢将继续形成支撑，钢厂理论亏损依然较大，这将限制钢厂在短时间大量复产。需求角度，终端需求节后将逐步恢复，由于海外需求回落，内需边际变化对库存消化影响更大，元宵之后国内主要交易集散地成交有所改善，预计下游补库将继续释放，从而有助于于缓解库存压力。宏观角度，外部市场情绪阶段反复，宏观因素短期不稳定性增强，交易层面，考虑到基本面预期边际改善，且钢厂亏损依然较大，不锈钢主力合约价格16500元/吨以下继续建议逢低布局多单。
铝：上周铝价出现明显回调。供应方面，山东南山铝业减产2万吨至75万吨左右，短期暂无其他减产计划，四川阿坝铝业复产3万吨至12万吨运行产能。云南地区第二轮限电正式开启，电解铝企业压限负荷前期先压减100万千瓦左右预计对应电解铝运行产能60万吨，后续看水位情况，再考虑是否加码。贵州、广西以及四川地区电解铝企业开始着手复产，复产时间节点有所提前，但总体速度偏慢。总体来看一季度国内供应压力很小。不过随着欧洲能源价格回落，部分铝厂开始着手复产不过量不大，后续欧洲地区铝厂的复产进度需要密切关注。总体来看在国内西南地区水电枯水期期间全球铝锭供应压力不大。库存方面，铝锭库存继续累积，目前来看节后库存高点可能会来到130万吨以上，库存持续累积会令价格继续承压。消费方面，周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨2.4个百分点至59.8%。其中线缆、型材以及板带企业开工率呈现回升，本周下游企业仍处于复工阶段，预计开工率将继续上行。短期铝价下跌主要是由于春节累库压力较大，消费复苏不及预期所致，随着消费逐渐恢复，库存压力有望缓解，总体建议以逢低买入的思路为主。
铅：海外方面，本周LME铅锭库存低位回升，主因高雄仓库交仓2000吨，LME 0-3维持平水附近波动，考虑到当前库存水平依然处于低位且供应依然受限，海外基本面对铅价仍有支撑。国内方面，节后供需两端均在恢复，供应方面，废电瓶价格下跌助力再生铅冶炼厂利润修复，周内再生铅开工率有所回升，但较低的铅价下、整体利润水平有限；需求侧，随着终端消费逐步回归，下游电池厂的采购需求也将逐步回归。库存角度，下周即将进入2月合约交割期，炼厂交仓将使得交易所库存回升，但后续随着下游补库需求的释放，预计库存将逐步去化。综合而言，短期交仓因素或对价格构成拖累，而后价格存向上修复动能。
锌：本周锌价继续回调，主因宏观利空施压。基本面角度，当前市场关注的重点依然在于需求端的真实成色。周内下游镀锌厂陆续复工，开工率和产量环比回升，同时随着锌价下调，现货市场成交回暖、三地现货贴水收窄。此外，宏观层面的政策刺激也对需求预期构成偏多影响。但当前需求依然在逐步恢复中，实际的需求成色或有待旺季来临后进一步验证。供应方面，原料约束缓解、利润回升均利于冶炼厂产量释放，但受限于检修等因素，供应压力相对有限，边际上缓解了累库压力。综合而言，现阶段基本面并无显著矛盾，库存回升周期内价格承压，但绝对库存仍处低位、且需求预期暂无法证伪也对价格构成支撑。短期沪锌主力合约运行区间为（23000，25000）元/吨，建议以区间操作思路对待。
锡：上周锡价继续偏弱运行。国内锡锭库存继续累积，现货贴水维持低位。尽管假期结束，但锡冶炼厂开工率并未明显回升，云南和江西锡冶炼企业开工率明显回落，加工费短期维持稳定。LME库存继续累积，现货贴水幅度有所走扩，锡锭进口窗口持续打开，市场进口锡报价有明显优势。下游企业开工率仍在持续修复，但今年春节库存累库压力预计将高于往年。节前锡价上涨主要是预期引导，利多短期出尽后多头获利了结，令价格短期承压，接下来一段时间消费的复苏情况是影响行情走势的关键，短期锡价预计以震荡走势为主。
喜欢
0
赠金笔