加载中…（转发）东证期货_（原油等品种）能源化工数据周报_20220918
(2022-09-19 08:53:16)
（转发）东证期货_（原油等品种）能源化工数据周报_20220918
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原油：油价小幅反弹后回落，需求担忧持续影响市场，IEA最新月报中下调今年全球需求预期。欧美夏季季节性需求偏低于于往年同期水平，通胀压力对需求构成负面影响。国内市场因疫情反复，导致短期需求恢复将受到拖累，同时市场担忧即将到来的国庆假期，出行需求将受到抑制,短期来看需求端缺乏明显提振。供应端潜在的价格上行驱动仍等待发酵，美国SPR释临近结束，全球库存依然偏低，不过美国政府表示SPR补库在短期内可能性较低。欧盟对俄罗斯石油禁令年底生效使得俄罗斯供应下滑的风险依然存在，可能成为未来供应端的利多因素。短期来看，需求交易占主导，油价大幅走强可能性较低。
沥青：沥青期价整体表现仍较为疲弱，期价的重心不断下移，主力合约跌至3600元/吨附近。由于稀释沥青加工利润改善，炼厂开始大幅提升开工率，产能利用率周度环比增加近5%，炼厂库存停止去化，社会库存去化延续。如果当下开工率维持，沥青市场很快将从紧平衡朝着过剩方向转换。基本面的方向大概率是确定向下的，但是油价仍然盘整为主，所以沥青期价短期或将维持弱势震荡。
燃料油：无论是新加坡高低硫价差首行，还是高硫与低硫各自的裂解价差在过去一周均波动不大。高硫裂解处于极低水平，然而上行也缺乏较为明显的驱动。成品油裂解价差大幅回落，近期以柴油和航煤下跌最为显著，不过利润的恶化对于炼厂开工率传导可能会存在一定时滞。新加坡MPA发布了最新一期的船燃销售数据，数据显示8月份船燃销量为412万吨，同比增长1.1%，环比7月微降。由于经济活动的放缓，船燃销量进一步恢复的空间变得更加有限。
PTA：本周PTA先扬后抑，基差略有缩减，整体依然维持近强远弱格局。目前PTA维持去库状态，PX、PTA9月主流供应商纷纷上调合同预收款。PTA加工费维持高位，但负荷受PX供应量限制始终无法有效提升。未来一周PX端国内检修依然偏多，PTA原料供应端预计维持低位。需求方面，聚酯开工难以上行，当前终端订单对比往年同期较弱。在聚酯终端需求难以提振的情况下，PTA产业链整体估值是否会面临下调依然需跟踪上游国内外PX投产力度。随着本周09合约的到期，市场预期转向交易中期及远月的大投产逻辑。
乙二醇：乙二醇期价偏弱运行。华东港口库存微幅下降。低价引发开工率调整。目前下游聚酯和织造库存维持高位，聚酯和织机开工率均有回升，但高库存仍需化解。
甲醇：近日甲醇在化工品中表现较为坚挺，其背后主逻辑为台风以及国际装置问题频出所引发的进口预期的调整。继伊朗ZPC、Kimiaya、文莱BMC和美国Koch停车后，伊朗卡维于昨日再度停车，前期对于10月进口量回升的预期已经转变，10月进口量或将从105万吨左右下滑至100万吨以下。并且，受到本周二华东重要区域再度封航影响，本周江苏整体提货和卸货均受到影响，从去化的港口库存来看，卸货所受到的影响更大一些。虽然未来两周到甲醇港量有所增加，华东非一体化MTO大部分已经恢复运行，大量船货计划烯烃工厂，叠加国庆前的补库，市场对9-10月可流通货源的紧张开始有所担忧，贸易商回补前期超卖的量，基差继续走强，纸货成交活跃。除此之外，电厂提前补库下所带来的煤炭价格的不断走高也支撑着近月甲醇的价格，甲醇10-1月差、11-1月差大幅走高。
?从供需角度而言，需求端的恢复或已经见顶，国内供应缓慢恢复，伊朗装置开工再度下行的空间已经不大，Kimiya下周有重启的预期，供应或逐渐宽松，但周末期间煤炭推涨情绪依浓厚，短期甲醇易涨难跌，以震荡看待。
LLDPE：目前强势主要由于前期市场一致看空下，叠加亏损导致的上游持续减产，全产业链库存水平维持在低位，时间到了9月后，实质性需求的环比的回升以及旺季的预期使得中下游开始补库，标品等开始紧张。从物流指数的角度来看，农膜依旧强劲，包装、注塑持续改善，管道略微好转，需求旺季预期已经部分兑现，但总体幅度比较有限。从检修计划上来看，国内外供应将逐渐回归，7-8月950美金左右成交的近洋的货也预计9月底到港，进口窗口大幅打开，现货紧张的氛围也容易被打破，目前现货逐渐的宽松也已经反映在开始累库的上游中游库存和见顶的月差上，盘面继续向上需要新的驱动，但市场对于需求进一步恢复的预期仍在，由基本面去驱动盘面下跌仍有困难，做空依旧需要看到基差的回落和库存的持续累积，我们维持短期震荡、中期偏空的思路。
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PP：本周故障停车装置较多，导致上游开工率小幅下滑。但旺季预期仍在，生产商检修意愿降低，从检修计划来看，9月上游开工率或将恢复至3月前的位置，中海油宁波大榭石化30万吨/年PP装置本周已产出正牌原料。供应上行的同时，需求也在逐渐恢复，BOPP厂家接单情况良好，原料库存大幅上行。注塑领域开工继续小幅提升，塑料桌椅、改性类企业订单良好。目PP处于供需双增的格局之中，但上游已经有所累库，从部分贸易商反映的情况来看，聚丙烯中游库存累积明显，供应恢复的速度快于需求恢复的速度，中期仍以偏空思路对待。但短期来看，外盘报价并未下探，国内投机性需求仍在，对于需求仍有预期的情况下，大幅向下也存在困难，短期以震荡看待。
PVC：当下PVC行情继续处于底部震荡的状态。向上受制于出口窗口，向下受制于上游成本。进入9月后，终端需求虽有改善但幅度非常有限，需求疲软难以提供足够的向上驱动。而宏观最差的时候也已过去，向下驱动同样缺乏。预计短期内PVC还将继续震荡以待变数。
玻璃：上周玻璃厂家原片库存小幅增加，近期厂家以价换量情况较多，出货有所改善，库存增幅较小。由于终端订单表现不佳，目前中下游备货积极性不高。出于后市需求的不确定性，目前多数厂家还是以降库存为主。供给缩量叠加部分企业以价换量，短期厂家原片库存增速预计不快。整体来看，当前市场仍处于场内资金多空博弈阶段，下行空间有限而上行驱动不足。建议投资者短期先离场观望，等待后市旺季需求验证时点。
纯碱：上周纯碱厂家库存环比有所增加，主要因为供给端提升较多。随着前期短停企业及受限电影响降负的装置恢复生产，加上目前纯碱生产利润依然较高，上周厂家开工率继续明显回升。需求层面，目前下游需求整体表现稳定，原料库存不高，但存货意愿仍不强，刚需补充为主。虽然近日浮法玻璃产线冷修有所增加，但对当前纯碱需求端的影响尚不明显。整体来看，纯碱现货预计稳定为主。而出于对后市浮法玻璃产线冷修增多的担忧情绪，纯碱期价受到明显压制。整体来看，在浮法玻璃基本面得到实质改善前，纯碱期价预计会持续受到压制。
橡胶：上周橡胶期价涨幅较大，主要因为近日海外产区降水偏多，原料价格止跌回升，从而提振了市场情绪。然而，目前海内外产区已经进入割胶旺季，供给端增长趋势不变。需求层面，上周轮胎企业开工率环比降幅较大，当前虽然已经处于金九银十传统旺季，但轮胎市场终端需求并无明显改善。当前轮胎厂家成品胎库存压力高企，部分企业灵活调整排产，从而拖累了整体开工率。供应季节性增长叠加需求疲弱，橡胶盘面上方压力依然较大，存在冲高回落的风险。
纸浆：09合约上多头的持货优势被发挥得淋漓尽致。这也充分表明当前纸浆现货偏紧的格局仍未改变。但受制于下游造纸环节利润太差，纸浆也难以再创新高。后续行情的关键仍在于进口到港何时能有明显的改善。
沥青：沥青期价整体表现仍较为疲弱，期价的重心不断下移，主力合约跌至3600元/吨附近。由于稀释沥青加工利润改善，炼厂开始大幅提升开工率，产能利用率周度环比增加近5%，炼厂库存停止去化，社会库存去化延续。如果当下开工率维持，沥青市场很快将从紧平衡朝着过剩方向转换。基本面的方向大概率是确定向下的，但是油价仍然盘整为主，所以沥青期价短期或将维持弱势震荡。
燃料油：无论是新加坡高低硫价差首行，还是高硫与低硫各自的裂解价差在过去一周均波动不大。高硫裂解处于极低水平，然而上行也缺乏较为明显的驱动。成品油裂解价差大幅回落，近期以柴油和航煤下跌最为显著，不过利润的恶化对于炼厂开工率传导可能会存在一定时滞。新加坡MPA发布了最新一期的船燃销售数据，数据显示8月份船燃销量为412万吨，同比增长1.1%，环比7月微降。由于经济活动的放缓，船燃销量进一步恢复的空间变得更加有限。
PTA：本周PTA先扬后抑，基差略有缩减，整体依然维持近强远弱格局。目前PTA维持去库状态，PX、PTA9月主流供应商纷纷上调合同预收款。PTA加工费维持高位，但负荷受PX供应量限制始终无法有效提升。未来一周PX端国内检修依然偏多，PTA原料供应端预计维持低位。需求方面，聚酯开工难以上行，当前终端订单对比往年同期较弱。在聚酯终端需求难以提振的情况下，PTA产业链整体估值是否会面临下调依然需跟踪上游国内外PX投产力度。随着本周09合约的到期，市场预期转向交易中期及远月的大投产逻辑。
乙二醇：乙二醇期价偏弱运行。华东港口库存微幅下降。低价引发开工率调整。目前下游聚酯和织造库存维持高位，聚酯和织机开工率均有回升，但高库存仍需化解。
甲醇：近日甲醇在化工品中表现较为坚挺，其背后主逻辑为台风以及国际装置问题频出所引发的进口预期的调整。继伊朗ZPC、Kimiaya、文莱BMC和美国Koch停车后，伊朗卡维于昨日再度停车，前期对于10月进口量回升的预期已经转变，10月进口量或将从105万吨左右下滑至100万吨以下。并且，受到本周二华东重要区域再度封航影响，本周江苏整体提货和卸货均受到影响，从去化的港口库存来看，卸货所受到的影响更大一些。虽然未来两周到甲醇港量有所增加，华东非一体化MTO大部分已经恢复运行，大量船货计划烯烃工厂，叠加国庆前的补库，市场对9-10月可流通货源的紧张开始有所担忧，贸易商回补前期超卖的量，基差继续走强，纸货成交活跃。除此之外，电厂提前补库下所带来的煤炭价格的不断走高也支撑着近月甲醇的价格，甲醇10-1月差、11-1月差大幅走高。
?从供需角度而言，需求端的恢复或已经见顶，国内供应缓慢恢复，伊朗装置开工再度下行的空间已经不大，Kimiya下周有重启的预期，供应或逐渐宽松，但周末期间煤炭推涨情绪依浓厚，短期甲醇易涨难跌，以震荡看待。
LLDPE：目前强势主要由于前期市场一致看空下，叠加亏损导致的上游持续减产，全产业链库存水平维持在低位，时间到了9月后，实质性需求的环比的回升以及旺季的预期使得中下游开始补库，标品等开始紧张。从物流指数的角度来看，农膜依旧强劲，包装、注塑持续改善，管道略微好转，需求旺季预期已经部分兑现，但总体幅度比较有限。从检修计划上来看，国内外供应将逐渐回归，7-8月950美金左右成交的近洋的货也预计9月底到港，进口窗口大幅打开，现货紧张的氛围也容易被打破，目前现货逐渐的宽松也已经反映在开始累库的上游中游库存和见顶的月差上，盘面继续向上需要新的驱动，但市场对于需求进一步恢复的预期仍在，由基本面去驱动盘面下跌仍有困难，做空依旧需要看到基差的回落和库存的持续累积，我们维持短期震荡、中期偏空的思路。
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PP：本周故障停车装置较多，导致上游开工率小幅下滑。但旺季预期仍在，生产商检修意愿降低，从检修计划来看，9月上游开工率或将恢复至3月前的位置，中海油宁波大榭石化30万吨/年PP装置本周已产出正牌原料。供应上行的同时，需求也在逐渐恢复，BOPP厂家接单情况良好，原料库存大幅上行。注塑领域开工继续小幅提升，塑料桌椅、改性类企业订单良好。目PP处于供需双增的格局之中，但上游已经有所累库，从部分贸易商反映的情况来看，聚丙烯中游库存累积明显，供应恢复的速度快于需求恢复的速度，中期仍以偏空思路对待。但短期来看，外盘报价并未下探，国内投机性需求仍在，对于需求仍有预期的情况下，大幅向下也存在困难，短期以震荡看待。
PVC：当下PVC行情继续处于底部震荡的状态。向上受制于出口窗口，向下受制于上游成本。进入9月后，终端需求虽有改善但幅度非常有限，需求疲软难以提供足够的向上驱动。而宏观最差的时候也已过去，向下驱动同样缺乏。预计短期内PVC还将继续震荡以待变数。
玻璃：上周玻璃厂家原片库存小幅增加，近期厂家以价换量情况较多，出货有所改善，库存增幅较小。由于终端订单表现不佳，目前中下游备货积极性不高。出于后市需求的不确定性，目前多数厂家还是以降库存为主。供给缩量叠加部分企业以价换量，短期厂家原片库存增速预计不快。整体来看，当前市场仍处于场内资金多空博弈阶段，下行空间有限而上行驱动不足。建议投资者短期先离场观望，等待后市旺季需求验证时点。
纯碱：上周纯碱厂家库存环比有所增加，主要因为供给端提升较多。随着前期短停企业及受限电影响降负的装置恢复生产，加上目前纯碱生产利润依然较高，上周厂家开工率继续明显回升。需求层面，目前下游需求整体表现稳定，原料库存不高，但存货意愿仍不强，刚需补充为主。虽然近日浮法玻璃产线冷修有所增加，但对当前纯碱需求端的影响尚不明显。整体来看，纯碱现货预计稳定为主。而出于对后市浮法玻璃产线冷修增多的担忧情绪，纯碱期价受到明显压制。整体来看，在浮法玻璃基本面得到实质改善前，纯碱期价预计会持续受到压制。
橡胶：上周橡胶期价涨幅较大，主要因为近日海外产区降水偏多，原料价格止跌回升，从而提振了市场情绪。然而，目前海内外产区已经进入割胶旺季，供给端增长趋势不变。需求层面，上周轮胎企业开工率环比降幅较大，当前虽然已经处于金九银十传统旺季，但轮胎市场终端需求并无明显改善。当前轮胎厂家成品胎库存压力高企，部分企业灵活调整排产，从而拖累了整体开工率。供应季节性增长叠加需求疲弱，橡胶盘面上方压力依然较大，存在冲高回落的风险。
纸浆：09合约上多头的持货优势被发挥得淋漓尽致。这也充分表明当前纸浆现货偏紧的格局仍未改变。但受制于下游造纸环节利润太差，纸浆也难以再创新高。后续行情的关键仍在于进口到港何时能有明显的改善。
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