加载中…（转发）东证期货_（煤焦钢矿）黑色产业链数据周报_20220828
(2022-08-29 08:46:29)
（转发）东证期货_（煤焦钢矿）黑色产业链数据周报_20220828
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钢材：
本周钢价震荡回升，基差略有走弱。成材的去库依然保持着较快的速度，10-1价差继续扩大，卷螺差小幅回升。
本周成材去库速度有所放缓，五大品种库存合计下降21万吨。从结构上看，社库继续下降而厂库开始有小幅的累积。螺纹周表观消费量回落到了285万吨的水平。近期螺纹表需波动比较大，终端的采购节奏以及高温对需求的影响都会导致表需的波动，但平均近几周看，依然在300万吨左右波动，与此前相比变化不大。从微观反馈看，近期终端需求略有改善，基建相关的需求有所释放，不过改善幅度还并不明显。供应方面，本周铁水日产回升到229万吨水平，预计未来几周会增加到230万吨以上。不过，由于废钢偏紧和电炉限产，成材产量的回升速度还比较慢，而9月份不少钢厂提高了建材投放量，关注后续供应回升的幅度。
目前由于建材库存绝对水平较低，热卷去库也有所加快，对于现货市场还有一定的支撑。同时，近期地产支持政策还在陆续出台，市场对需求改善的预期仍存。预计钢价依然会延续震荡偏强的格局。不过，随着铁水产量的回升，若旺季需求的回升幅度不明显，后续去库的速度依然存疑。因此，预计短期钢价仍有反弹空间，但继续上行的空间还会比较有限。
铁矿石：
随着9月份传统旺季即将来临，终端对需求边际好转略有预期，叠加铁水走高，矿价震荡小幅回升。
我们对此轮矿价反弹高度依然存疑。终端方面，从近期调研反馈，部分地区基建项目预计有所好转，但力度有限。随着西南地区限电结束，螺纹供应端同样抬升。9月份需要考验供应与需求回升力度哪方面更强。铁水角度，本周铁水已经回升至230万吨/天附近，预计9月份能够回升至235万吨/天。在终端需求没有强劲表现下，高炉铁水230万吨，对应长材供应开始有压力。终端需求预计难以承接更多复产。
铁矿石供应端，前期铁矿石发货略有扰动，叠加近期铁水恢复较快。近2周铁矿石库存阶段性未继续累库，从平衡表角度，铁矿石季度累库预计在9月份下旬。整体9月份铁矿石累库压力预计不大，但长期基本面仍难持续改善。
操作上，随着9月份需求考验来临，市场对每周表需启动力度较为敏感。从现有项目排期来看，9月份启动力度预计非常有限。我们并不看好此轮旺季表现，建议继续反弹布空机会。
焦煤：
本周焦煤震荡走势为主，9-1价差收窄。
现货方面，市场观望情绪增加，焦煤线上竞拍市场转弱，多煤种成交价格出现不同程度回落。供应方面，虽保供仍在持续，但近期煤矿事故频发情况下安全检查收紧，煤矿开工率小幅下降。蒙煤方面，口岸蒙煤通关量稳定增长，目前蒙煤通关车辆数突破600车，但口岸库存居高不下，贸易商对后市较为担忧。俄煤近期报价上涨，但港口俄煤库存较多，短期进口较难继续增加。需求方面，随着焦化开工上升，需求增加。库存方面，下游仍在补库中，生产端库存下降，总库存持续上升中。
后期来看，焦煤供应端稳定，疫情暂未对煤矿生产产生影响。随着高炉开工的持续上升，焦煤需求是有增加，但下游终端需求恢复缓慢，暂未看到有力支撑，高炉开工持续上升后，铁水恢复到达一定瓶颈。因此天气转凉后关注下游恢复情况，或终端需求持续好转，或对盘面有一定支撑，近期或仍短多长空为主。
动力煤：
受产地疫情影响，本周港口煤价维持在1200-1250元/吨，市场一直等待的淡季下跌压力不断被推迟。
随着全国天气转凉，本周日耗已经筑顶，预计9月份开始增速明显回落。8月下旬以来，全国持续高温下，CCTD样本电厂日耗增速呈现15%以上持续增长。高日耗叠加运力受限，港口煤价在8月上旬短暂抛货压力结束后重回1200元/吨以上。高日耗过去后，短期煤价预计仍有小幅下跌压力，但预计四季度整体易涨难跌。
此轮高日耗下，电厂对煤质要求有所转变，从以往要求量，转变为提高煤炭卡数。另一方面，国内煤炭保供量虽然充裕，但受制于运力限制，高日耗时期，沿海电厂仍难以获得持续稳定供应。四季度对进口煤市场补充需求将明显提升，且卡数要求也会增加，带动整体港口市场煤易涨难跌。
操作上，短期煤价下行压力预计在9月上中旬体现，但四季度整体转强势。
焦炭：
本周焦炭盘面震荡走势为主，基差收窄。
现货方面，焦炭第二轮提涨落地，随着高炉开工率的持续上升，下周第三轮提涨或继续，但能否落地仍看需求恢复情况。供应方面，焦化开工率持续上升，焦炭供应增加，同时二轮提涨后焦化利润恢复，焦化开工意愿增强，产量回升迅速。需求方面，高炉开工持续上升中，需求增加，但铁水后续持续上升乏力，除非终端需求持续好转。库存方面，钢厂焦炭补库中，焦化厂库存下降，钢厂库存增加。
后期来看，铁水增加钢厂补库支撑焦炭现货价格，下周焦炭现货或迎来第三轮提涨，但能否落地看终端需求情况。钢厂继续提产意愿偏弱，对原料多维持刚需采购，因此短期焦炭震荡走势为主。
集装箱运价：
集装箱运输市场略显疲软，运价延续下行走势。8月26日，SCFI综合指数为3154.26点，环比下跌8.0%，创2020年以来最大跌幅。
本周五，美联储加息态度再度转鹰，鲍威尔重申“通胀不歇、加息不止”，并称加息至对经济增长具有限制性的水平后不会急着降息。6月以来，美联储激进加息政策引发经济加速走衰，7月通胀阶段性见顶，市场一直预期认为加息节奏将有所放缓，但就当前形势来看，通胀压力仍然偏高、供应侧扰动因素仍持续占据主导，另一方面美联储最新表态意味着，衰退风险将进一步增加，经济需求侧继续承压。欧元区PMI初值显示，8月商业活动连续第二个月出现萎缩，受劳动力和能源问题扰动，通胀压力仍在攀升，滞胀困局有所加深。三季度以来，海外经济形势加速恶化，集装箱旺季需求不及预期，旺季已经进入尾声。
供应方面，港口问题仍然是核心。受费列克斯托港罢工影响，欧洲拥堵进一步恶化。近期，美国拥堵状况有所缓和，随着旺季结束、经济进一步降温，预计拥堵问题将出现趋势性改善，但内陆运输瓶颈很难快速根治，预计港口拥堵水平很难完全恢复到疫情前。
海外经济加速恶化，加上旺季进入尾声，集装箱需求继续走弱，供应端虽然受到港口问题的约束，但后续恶化空间有限，特别是美国港口将随着需求回落，拥堵水平将持续性降低，供需面编边际转松，运价走势偏弱。
本周钢价震荡回升，基差略有走弱。成材的去库依然保持着较快的速度，10-1价差继续扩大，卷螺差小幅回升。
本周成材去库速度有所放缓，五大品种库存合计下降21万吨。从结构上看，社库继续下降而厂库开始有小幅的累积。螺纹周表观消费量回落到了285万吨的水平。近期螺纹表需波动比较大，终端的采购节奏以及高温对需求的影响都会导致表需的波动，但平均近几周看，依然在300万吨左右波动，与此前相比变化不大。从微观反馈看，近期终端需求略有改善，基建相关的需求有所释放，不过改善幅度还并不明显。供应方面，本周铁水日产回升到229万吨水平，预计未来几周会增加到230万吨以上。不过，由于废钢偏紧和电炉限产，成材产量的回升速度还比较慢，而9月份不少钢厂提高了建材投放量，关注后续供应回升的幅度。
目前由于建材库存绝对水平较低，热卷去库也有所加快，对于现货市场还有一定的支撑。同时，近期地产支持政策还在陆续出台，市场对需求改善的预期仍存。预计钢价依然会延续震荡偏强的格局。不过，随着铁水产量的回升，若旺季需求的回升幅度不明显，后续去库的速度依然存疑。因此，预计短期钢价仍有反弹空间，但继续上行的空间还会比较有限。
铁矿石：
随着9月份传统旺季即将来临，终端对需求边际好转略有预期，叠加铁水走高，矿价震荡小幅回升。
我们对此轮矿价反弹高度依然存疑。终端方面，从近期调研反馈，部分地区基建项目预计有所好转，但力度有限。随着西南地区限电结束，螺纹供应端同样抬升。9月份需要考验供应与需求回升力度哪方面更强。铁水角度，本周铁水已经回升至230万吨/天附近，预计9月份能够回升至235万吨/天。在终端需求没有强劲表现下，高炉铁水230万吨，对应长材供应开始有压力。终端需求预计难以承接更多复产。
铁矿石供应端，前期铁矿石发货略有扰动，叠加近期铁水恢复较快。近2周铁矿石库存阶段性未继续累库，从平衡表角度，铁矿石季度累库预计在9月份下旬。整体9月份铁矿石累库压力预计不大，但长期基本面仍难持续改善。
操作上，随着9月份需求考验来临，市场对每周表需启动力度较为敏感。从现有项目排期来看，9月份启动力度预计非常有限。我们并不看好此轮旺季表现，建议继续反弹布空机会。
焦煤：
本周焦煤震荡走势为主，9-1价差收窄。
现货方面，市场观望情绪增加，焦煤线上竞拍市场转弱，多煤种成交价格出现不同程度回落。供应方面，虽保供仍在持续，但近期煤矿事故频发情况下安全检查收紧，煤矿开工率小幅下降。蒙煤方面，口岸蒙煤通关量稳定增长，目前蒙煤通关车辆数突破600车，但口岸库存居高不下，贸易商对后市较为担忧。俄煤近期报价上涨，但港口俄煤库存较多，短期进口较难继续增加。需求方面，随着焦化开工上升，需求增加。库存方面，下游仍在补库中，生产端库存下降，总库存持续上升中。
后期来看，焦煤供应端稳定，疫情暂未对煤矿生产产生影响。随着高炉开工的持续上升，焦煤需求是有增加，但下游终端需求恢复缓慢，暂未看到有力支撑，高炉开工持续上升后，铁水恢复到达一定瓶颈。因此天气转凉后关注下游恢复情况，或终端需求持续好转，或对盘面有一定支撑，近期或仍短多长空为主。
动力煤：
受产地疫情影响，本周港口煤价维持在1200-1250元/吨，市场一直等待的淡季下跌压力不断被推迟。
随着全国天气转凉，本周日耗已经筑顶，预计9月份开始增速明显回落。8月下旬以来，全国持续高温下，CCTD样本电厂日耗增速呈现15%以上持续增长。高日耗叠加运力受限，港口煤价在8月上旬短暂抛货压力结束后重回1200元/吨以上。高日耗过去后，短期煤价预计仍有小幅下跌压力，但预计四季度整体易涨难跌。
此轮高日耗下，电厂对煤质要求有所转变，从以往要求量，转变为提高煤炭卡数。另一方面，国内煤炭保供量虽然充裕，但受制于运力限制，高日耗时期，沿海电厂仍难以获得持续稳定供应。四季度对进口煤市场补充需求将明显提升，且卡数要求也会增加，带动整体港口市场煤易涨难跌。
操作上，短期煤价下行压力预计在9月上中旬体现，但四季度整体转强势。
焦炭：
本周焦炭盘面震荡走势为主，基差收窄。
现货方面，焦炭第二轮提涨落地，随着高炉开工率的持续上升，下周第三轮提涨或继续，但能否落地仍看需求恢复情况。供应方面，焦化开工率持续上升，焦炭供应增加，同时二轮提涨后焦化利润恢复，焦化开工意愿增强，产量回升迅速。需求方面，高炉开工持续上升中，需求增加，但铁水后续持续上升乏力，除非终端需求持续好转。库存方面，钢厂焦炭补库中，焦化厂库存下降，钢厂库存增加。
后期来看，铁水增加钢厂补库支撑焦炭现货价格，下周焦炭现货或迎来第三轮提涨，但能否落地看终端需求情况。钢厂继续提产意愿偏弱，对原料多维持刚需采购，因此短期焦炭震荡走势为主。
集装箱运价：
集装箱运输市场略显疲软，运价延续下行走势。8月26日，SCFI综合指数为3154.26点，环比下跌8.0%，创2020年以来最大跌幅。
本周五，美联储加息态度再度转鹰，鲍威尔重申“通胀不歇、加息不止”，并称加息至对经济增长具有限制性的水平后不会急着降息。6月以来，美联储激进加息政策引发经济加速走衰，7月通胀阶段性见顶，市场一直预期认为加息节奏将有所放缓，但就当前形势来看，通胀压力仍然偏高、供应侧扰动因素仍持续占据主导，另一方面美联储最新表态意味着，衰退风险将进一步增加，经济需求侧继续承压。欧元区PMI初值显示，8月商业活动连续第二个月出现萎缩，受劳动力和能源问题扰动，通胀压力仍在攀升，滞胀困局有所加深。三季度以来，海外经济形势加速恶化，集装箱旺季需求不及预期，旺季已经进入尾声。
供应方面，港口问题仍然是核心。受费列克斯托港罢工影响，欧洲拥堵进一步恶化。近期，美国拥堵状况有所缓和，随着旺季结束、经济进一步降温，预计拥堵问题将出现趋势性改善，但内陆运输瓶颈很难快速根治，预计港口拥堵水平很难完全恢复到疫情前。
海外经济加速恶化，加上旺季进入尾声，集装箱需求继续走弱，供应端虽然受到港口问题的约束，但后续恶化空间有限，特别是美国港口将随着需求回落，拥堵水平将持续性降低，供需面编边际转松，运价走势偏弱。
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