加载中…（转发）东证期货_能源化工数据周报（原油等品种）_20220731
(2022-08-01 08:40:30)
（转发）东证期货_能源化工数据周报（原油等品种）_20220731
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原油：过去一周原油价格反弹，市场风险偏好有所回升，对于衰退预期的交易略有缓和，油价从前一阶段快速下跌中修复。美联储7月加息75个基点符合市场预期，同时美联储主席鲍威尔讲话偏鸽派，货币政策在通胀和增长之间权衡，可能驱动市场风险偏好短期修复。从实际消费来说，高通胀对需求的负面影响在二季度以来显现，EIA最新周度汽油消费量从过去两周低点回升，但仍偏低于往年季节性水平，裂解价差持续回落。中国市场需求预计延续恢复趋势，但疫情仍构成扰动。全球陆上原油库存继续去化，绝对水平维持低位，主要依靠美国SPR库存持续下降，炼厂开工率维持高位使得原油加工量维持高位，不过随着裂解价差走弱和季节性检修临近，未来炼厂开工率可能边际下滑。原油市场短期关注的焦点在于8月初OPEC+部长级会议，OPEC的闲置产能规模持续下降，剩余闲置产能主要集中在沙特和阿联酋手中，美国总统拜登访问中东后，沙特表态较谨慎，沙特仍有可能进一步释放闲置产能。油价预计维持区间震荡的状态。
沥青：沥青期价在温和反弹之中，周度涨幅达到7%，基差修复的行情基本临近结束。现货价格整体依然偏向稳定，库存去化的速度开始有所放缓，社会库存依然在去化，但是炼厂库存周度环比小幅增长。此前炼厂和社会库存的双重快速去化的节奏似乎在被打破，主要源于产能利用率的显著提升。如果炼厂产能利用率进一步上升，沥青或将很快转向平衡，甚至过剩。不过由于库存水平依然偏低，炼厂负荷的上升对于现货端的传导可能存在一定的时滞。未来需求进一步大幅上升的概率并不高，后期市场的边际变化将更多转向供应。若供应上升的速度趋缓，那么现货预计仍将维持相对强势。
燃料油：高硫裂解价差依然在底部徘徊，但是低硫裂解价差在过去一周得到明显修复，主要是此前存在较为明显的超跌成分，高低硫价差也因此向上得到一定修复。高硫的现货开始有所好转，只是强度并不高。低硫现货虽然已经弱下来，但是整体依然是偏强的。低硫燃料油的主力合约依然在09合约上，按照过去，早已经转移至10合约上了。由于此前低硫基差一直较高，仓单数量已经降至零，那么通常需要将价格推升到卖方愿意交出仓单为止。因此，我们也看到低硫的月差在持续扩张，实际上跟沥青也差不多，都是在收基差。那么现在对于多头而言，低硫的裂解并不高，09距离现货仍有小幅贴水。进入到临近交割月，估计价格仍然有较高的波动率。
PTA：PTA期价略有反弹，成本端形成一定支撑。目前下游聚酯和织造库存维持高位，织机开工率维持在低水平，高库存显著压制开工意愿。聚酯装置开工率见底，但提升幅度有限，终端需求改善有限。短期PTA受成本端变动影响较大。
乙二醇：乙二醇略有反弹。华东港口库存略有下降。需求预期偏弱，织机开工率维持低水平，聚酯工厂偏低。目前下游库存维持高位，高库存显著压制开工意愿，终端需求改善有限。
甲醇：美联储加速加息拐点的确认使得市场风险偏好大幅回升，同时海内外供应的减量也提振了盘面的情绪，本周期价持续反弹。煤价相对的坚挺使得国内煤制甲醇企业开工大幅下滑，库存压力不大，挺价意愿偏强。海外天然气的再度走高也使得海外甲醇开工率继续下滑至极低的位置，AO加点大幅攀升。目前港口倒流内地的贸易逐渐结束，在需求仍在弱势的情况下，8月初港口仍有累库预期，期价的持续反弹将逐渐受阻，短期以震荡看待。
LLDPE：本周LL期价如期反弹，但LL9-1月差却未能走强。相对于PP，LL表现较弱的主要原因是进口窗口临近开启，在较低的自给率下，后续受到进口量的冲击将大于PP。下周预计国内PE产量将小幅回升，但在低库存的背景下，总体供应压力不大。需求方面，除了农膜需求有季节性的回升之外，其余下游变化不大。在进口窗口濒临打开的情况下，我们预计LL期价继续走高的幅度已经有限，短期以偏弱反弹看待。
PP： 在低库存、标品供需健康以及海外宏观利空出尽的情况下，本周PP主力合约如期反弹，PP9-1月差也大幅走强。周内拉丝排产再度下滑以及周内浙石化、绍兴三圆和青海盐湖的停车也再度延续了多头的情绪，需求稳重略升的情况下，上游库存已去化至年内的最低位。下周来看，部分装置检修期延长，损失量仍继续增加，上游开工率将下滑至年内最低点，叠加下游需求有启动的迹象，在低库存下，预计主力合约仍有上涨的行情。目前盘面向下的压力来源于进口窗口的开启、预期8月恢复的上海石化和茂名石化装置以及预计8月底投产的30万吨的宁波大榭石化，对于此，在09合约迈入交割月的情况下，期价的走势更多注重于现实的供需，进口窗口的开启带来的压力需要较长的时间，且国内PP较大的产能压力对于进口量也有天然的屏障，而国内上述装置的开车以及投产仍未正式确定，且开车到真正的供应压力回归仍需要时间，预计PP09合约短期仍有上涨的行情。
PVC：近期PVC盘面出现了强劲的反弹。我们认为收基差和下游主动补库存，可能是这一轮PVC反弹的原因，但其可持续性存疑。在外盘不断走弱的背景下，在内需真正起来前，PVC缺乏趋势性上行的动力。我们不建议投资者追高。此外也应注意当前远超往年的持仓带来的交易风险。
玻璃：上周玻璃厂家继续累库，目前玻璃厂家持续累库时间已经超出市场预期，厂家库存明显高于往年同期。高库存压力下，近期玻璃在产日熔量有所下降。虽然供给端有所缩量，但玻璃价格走势仍较为疲软。究其原因，主要还是需求启动不佳。在房企资金面有所改善前，玻璃需求预计难有明显起色，短期厂家库存压力或将延续。整体来看，弱现实压力下，玻璃价格承压明显。即便期价因为市场对后市需求改善预期有所反弹，在现实基本面实质性改善前，预计反弹空间也会比较有限。
纯碱：纯碱厂家库存自7月以来持续累积，目前绝对库存量小幅超过去年同期。近日随着市场整体情绪有所好转，纯碱盘面也较前期低点企稳反弹，当前现货市场观望情绪仍比较浓厚。供给层面，近期纯碱装置检修较为密集，纯碱产量及开工率继续呈现下滑趋势。需求层面，下游采购心态仍较为谨慎，刚需采购为主。近期硅料价格持续上涨导致下游组件厂家压力加大，组件厂家当前的小范围减产在一定程度上对光伏玻璃订单产生了负面影响，也打压了市场对后市光伏玻璃扩产的信心。此外玻璃厂家持续累库压力下，在产日熔量出现小幅下滑。这种信号使得短期市场对玻璃产线冷修的担忧情绪明显加重，纯碱期价明显承压。由于现货市场观望情绪浓厚，近期纯碱厂家现货报价也小幅下调。短期纯碱期货盘面或陷入无序震荡局面。若后市浮法玻璃端没有出现超预期冷修，盘面向上修复基差的基础仍在。后续继续重点关注玻璃产线冷修和光伏玻璃投产情况。
橡胶：上周胶价有所反弹，一方面是整体市场情绪有所企稳，另一方面也因为近期期价出现比较罕见的贴水现货的情况。目前海内外产区逐渐进入割胶旺季，产量水平将处于年内高位。加上当前原料价格较高，胶农不缺乏割胶积极性，在天气状况正常的情况下，后续天胶供给端存在放量的压力。需求层面，今年以来，轮胎企业开工率持续偏低运行，橡胶自身需求疲弱。整体来看，在基本面缺乏有力支撑的情况下，盘面上方压力始终较大，即便有所反弹，空间预计也有限。
纸浆：由于最新一期海外浆厂报价仍然持平。且市场情绪整体好转，纸浆近月合约出现了大幅度的反弹。基差已基本收平。纸浆近强远弱的格局被进一步强化。但随着近月收完基差，其进一步上涨的空间已不大。而远月的涨跌将更多取决于市场对未来的预期。后期关注浆价重回高位后，下游能否承受。
沥青：沥青期价在温和反弹之中，周度涨幅达到7%，基差修复的行情基本临近结束。现货价格整体依然偏向稳定，库存去化的速度开始有所放缓，社会库存依然在去化，但是炼厂库存周度环比小幅增长。此前炼厂和社会库存的双重快速去化的节奏似乎在被打破，主要源于产能利用率的显著提升。如果炼厂产能利用率进一步上升，沥青或将很快转向平衡，甚至过剩。不过由于库存水平依然偏低，炼厂负荷的上升对于现货端的传导可能存在一定的时滞。未来需求进一步大幅上升的概率并不高，后期市场的边际变化将更多转向供应。若供应上升的速度趋缓，那么现货预计仍将维持相对强势。
燃料油：高硫裂解价差依然在底部徘徊，但是低硫裂解价差在过去一周得到明显修复，主要是此前存在较为明显的超跌成分，高低硫价差也因此向上得到一定修复。高硫的现货开始有所好转，只是强度并不高。低硫现货虽然已经弱下来，但是整体依然是偏强的。低硫燃料油的主力合约依然在09合约上，按照过去，早已经转移至10合约上了。由于此前低硫基差一直较高，仓单数量已经降至零，那么通常需要将价格推升到卖方愿意交出仓单为止。因此，我们也看到低硫的月差在持续扩张，实际上跟沥青也差不多，都是在收基差。那么现在对于多头而言，低硫的裂解并不高，09距离现货仍有小幅贴水。进入到临近交割月，估计价格仍然有较高的波动率。
PTA：PTA期价略有反弹，成本端形成一定支撑。目前下游聚酯和织造库存维持高位，织机开工率维持在低水平，高库存显著压制开工意愿。聚酯装置开工率见底，但提升幅度有限，终端需求改善有限。短期PTA受成本端变动影响较大。
乙二醇：乙二醇略有反弹。华东港口库存略有下降。需求预期偏弱，织机开工率维持低水平，聚酯工厂偏低。目前下游库存维持高位，高库存显著压制开工意愿，终端需求改善有限。
甲醇：美联储加速加息拐点的确认使得市场风险偏好大幅回升，同时海内外供应的减量也提振了盘面的情绪，本周期价持续反弹。煤价相对的坚挺使得国内煤制甲醇企业开工大幅下滑，库存压力不大，挺价意愿偏强。海外天然气的再度走高也使得海外甲醇开工率继续下滑至极低的位置，AO加点大幅攀升。目前港口倒流内地的贸易逐渐结束，在需求仍在弱势的情况下，8月初港口仍有累库预期，期价的持续反弹将逐渐受阻，短期以震荡看待。
LLDPE：本周LL期价如期反弹，但LL9-1月差却未能走强。相对于PP，LL表现较弱的主要原因是进口窗口临近开启，在较低的自给率下，后续受到进口量的冲击将大于PP。下周预计国内PE产量将小幅回升，但在低库存的背景下，总体供应压力不大。需求方面，除了农膜需求有季节性的回升之外，其余下游变化不大。在进口窗口濒临打开的情况下，我们预计LL期价继续走高的幅度已经有限，短期以偏弱反弹看待。
PP： 在低库存、标品供需健康以及海外宏观利空出尽的情况下，本周PP主力合约如期反弹，PP9-1月差也大幅走强。周内拉丝排产再度下滑以及周内浙石化、绍兴三圆和青海盐湖的停车也再度延续了多头的情绪，需求稳重略升的情况下，上游库存已去化至年内的最低位。下周来看，部分装置检修期延长，损失量仍继续增加，上游开工率将下滑至年内最低点，叠加下游需求有启动的迹象，在低库存下，预计主力合约仍有上涨的行情。目前盘面向下的压力来源于进口窗口的开启、预期8月恢复的上海石化和茂名石化装置以及预计8月底投产的30万吨的宁波大榭石化，对于此，在09合约迈入交割月的情况下，期价的走势更多注重于现实的供需，进口窗口的开启带来的压力需要较长的时间，且国内PP较大的产能压力对于进口量也有天然的屏障，而国内上述装置的开车以及投产仍未正式确定，且开车到真正的供应压力回归仍需要时间，预计PP09合约短期仍有上涨的行情。
PVC：近期PVC盘面出现了强劲的反弹。我们认为收基差和下游主动补库存，可能是这一轮PVC反弹的原因，但其可持续性存疑。在外盘不断走弱的背景下，在内需真正起来前，PVC缺乏趋势性上行的动力。我们不建议投资者追高。此外也应注意当前远超往年的持仓带来的交易风险。
玻璃：上周玻璃厂家继续累库，目前玻璃厂家持续累库时间已经超出市场预期，厂家库存明显高于往年同期。高库存压力下，近期玻璃在产日熔量有所下降。虽然供给端有所缩量，但玻璃价格走势仍较为疲软。究其原因，主要还是需求启动不佳。在房企资金面有所改善前，玻璃需求预计难有明显起色，短期厂家库存压力或将延续。整体来看，弱现实压力下，玻璃价格承压明显。即便期价因为市场对后市需求改善预期有所反弹，在现实基本面实质性改善前，预计反弹空间也会比较有限。
纯碱：纯碱厂家库存自7月以来持续累积，目前绝对库存量小幅超过去年同期。近日随着市场整体情绪有所好转，纯碱盘面也较前期低点企稳反弹，当前现货市场观望情绪仍比较浓厚。供给层面，近期纯碱装置检修较为密集，纯碱产量及开工率继续呈现下滑趋势。需求层面，下游采购心态仍较为谨慎，刚需采购为主。近期硅料价格持续上涨导致下游组件厂家压力加大，组件厂家当前的小范围减产在一定程度上对光伏玻璃订单产生了负面影响，也打压了市场对后市光伏玻璃扩产的信心。此外玻璃厂家持续累库压力下，在产日熔量出现小幅下滑。这种信号使得短期市场对玻璃产线冷修的担忧情绪明显加重，纯碱期价明显承压。由于现货市场观望情绪浓厚，近期纯碱厂家现货报价也小幅下调。短期纯碱期货盘面或陷入无序震荡局面。若后市浮法玻璃端没有出现超预期冷修，盘面向上修复基差的基础仍在。后续继续重点关注玻璃产线冷修和光伏玻璃投产情况。
橡胶：上周胶价有所反弹，一方面是整体市场情绪有所企稳，另一方面也因为近期期价出现比较罕见的贴水现货的情况。目前海内外产区逐渐进入割胶旺季，产量水平将处于年内高位。加上当前原料价格较高，胶农不缺乏割胶积极性，在天气状况正常的情况下，后续天胶供给端存在放量的压力。需求层面，今年以来，轮胎企业开工率持续偏低运行，橡胶自身需求疲弱。整体来看，在基本面缺乏有力支撑的情况下，盘面上方压力始终较大，即便有所反弹，空间预计也有限。
纸浆：由于最新一期海外浆厂报价仍然持平。且市场情绪整体好转，纸浆近月合约出现了大幅度的反弹。基差已基本收平。纸浆近强远弱的格局被进一步强化。但随着近月收完基差，其进一步上涨的空间已不大。而远月的涨跌将更多取决于市场对未来的预期。后期关注浆价重回高位后，下游能否承受。
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