加载中…（转发）东证期货_（原油等品种）能源化工数据周报_20220724
(2022-07-25 09:11:05)
（转发）东证期货_（原油等品种）能源化工数据周报_20220724
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原油：原油价格在过去一周震荡偏弱，需求转弱担忧情绪未完全化解。美国周度汽油消费连续两周表现疲弱，低于季节性水平，高通胀对需求的负面影响显现，裂解价差持续回落。全球整体需求预计在三季度见顶，未来可关注的亮点一方面是中国市场在二季度疫情后呈现恢复趋势，不过近期疫情仍是扰动。供应端短期需要关注的主要是沙特未来产量政策的变化，8月初OPEC+会议是关键时点。沙特可能将产量提升至1100万桶/天以上，这一产量水平在过去几年的产量来看也属于较少出现的高位，但是否能达到1200万桶/天的产能水平仍有待观察。利比亚计划解除所有油田和港口生产及出口的不可抗力，产量恢复中，但其供应稳定性有待观察。短期来看，市场将继续消化需求下滑的预期，市场风险偏好维波动状态，油价预计维持宽幅震荡的状态。
沥青：沥青期价在周一迎来超跌反弹，此后一直处于3800-4000元/吨的震荡区间。市场整体仍然偏脆弱，反弹无力，油价给予的支撑作用也较弱。现货价格整体持稳，但是利空的因素在于炼厂的产能利用率上升的速度较快，以至于炼厂去库已经暂停，好在社会库存仍然在去化过程中。未来需要密切关注炼厂开工率的变化，因为此前供需阶段性错配在很大程度上得益于非常低的供应。当供应逐步回来，沥青市场更加容易转向平衡甚至过剩。
燃料油：由于新加坡市场汽油裂解价差坍塌，低硫裂解也跟随大幅下降。高硫裂解仍徘徊于底部区域，高低硫价差因此大幅回落至300美元/吨下方区域。 这一轮成品油裂解价差是集体下行，而且下行的速度非常之快，一方面是需求在走弱，另一方面则是炼厂的供应也在进一步上升。低硫裂解价差跌到现在的位置，未来进一步下降的空间变得非常有限。如此低的裂解是要倒逼炼厂减产。INE低硫仓单已经降至零，如此低的仓单导致月差和内外价差均在扩张，低硫需要被推升至卖家愿意交仓单的水平为止。
PTA：PTA期价维持震荡。目前下游聚酯和织造库存维持高位，织机开工率维持在低水平，高库存显著压制开工意愿，聚酯部分工厂减产，开工率有较大幅度下滑。淡季预期下终端需求改善有限，短期维持弱势震荡。
乙二醇：乙二醇维持弱势。华东港口库存维持较高水平。需求预期偏弱，织机开工率维持低水平，聚酯工厂减产。目前下游库存维持高位，高库存显著压制开工意愿。淡季预期下终端需求改善有限。
LLDPE：周初LL期价有所反弹，但在海外报价降低、进口报盘密集的影响下，市场对于远月LL进口量增加的担忧加剧，悲观预期先行，LL9-1月差大幅走强。在悲观预期影响下，基差有所回调，下游成交较为一般。基本面方面，在亏损再度加剧以及需求淡季的背景下，上游开工率再度下滑，上游以及贸易商库存去化良好，整体处于中性偏低的位置。而需求端除了刚需的农膜有季节性的回升之外，其他下游整体无明显起色。从我们的调研结果来看，目前外商对于中国市场更多的是询盘和试探，总体成交有限，进口的明显增量或体现在9月左右。对于09合约，在上游检修仍在高位、交割月临近以及上中游库存中性偏低的情况下，我们认为整体不宜过分悲观，并且，若短期进口增量被证伪，09合约或有企稳反弹的空间。对于01合约，在海外需求不断走弱、国内外新增产能不断释放和进口增量的预期下，其仍将处于弱势的格局之中，短期LL9-1月仍有进一步拉大的空间。
PP： 受到周中海外低价报盘的影响，PP本周呈现弱反弹的态势，01表现更为弱势。上游供应再度缩量，上游开工率仍在低位徘徊，油制化工库存去化良好，同比处于低位。排产方面，前期PP拉丝供应下滑较为明显，7月PP拉丝产量已低与过去一年内的所有时段，目前市场拉丝现货仍然偏紧，随着交割月的临近，期现价差或以盘面向上来完成回归，09合约将得到较强的支撑，叠加较低的上游库存，短期PP09合约或有企稳反弹的态势。
PVC：近期随着市场情绪的好转，PVC盘面出现了一定幅度的反弹。下游的补库也使得短期供需得到了一定程度的改善。但由于外盘价格出现了大幅下跌，PVC出口面临着一定的困难。预计PVC反弹高度有限，我们不建议投资者追高。
玻璃：上周玻璃厂家库存继续累积，累库幅度有所收窄。目前玻璃厂家持续累库时间已经超出市场预期，厂家库存明显高于往年同期。高库存压力下，近期玻璃在产日熔量有所下降。虽然供给有所缩量，但玻璃价格走势仍较为疲软。究其原因，主要还是需求启动不佳。资金偏紧叠加南方梅雨天气，玻璃终端需求短期难有明显好转。此外，近期全国断供潮消息持续发酵，对市场信心打压较大，加上厂家高库存压力，短期玻璃期价仍将承压运行。
纯碱：上周纯碱厂家库存继续累积，目前库存已经小幅超过去年同期。近日受期价下跌影响，市场观望情绪浓厚，厂家现货报价也有所下调。随着检修旺季到来，后续纯碱厂家开工率仍有下降空间；需求方面，近期下游需求表现一般，采购心态谨慎，刚需拿货为主。值得注意的是，7月以来玻璃产线冷修较前期有所增加，对纯碱需求端和市场信心构成一定负面打压，后续继续关注玻璃产线冷修情况。短期期价预计震荡为主。
橡胶：上周胶价继续下跌，主要受市场情绪影响，此外，橡胶自身基本面驱动也比较弱。目前海外产区已经开割，产出季节性增长中。现阶段压制胶价的主要因素仍在于需求端。橡胶自身需求疲弱，上方始终存在较大的压制。内需方面，今年以来国内全钢胎开工率持续低于往年同期，春节过后企业复工较慢，开工率低迷导致原料消耗变慢，橡胶内需表现不佳。外需方面，今年以来，全球汽车芯片短缺问题尚未得到根本解决，俄乌冲突又加剧了海外汽车芯片供应偏紧局面，海外汽车产销维持低迷态势。整体来看，在基本面支撑未明显转强的情况下，胶价即便有所反弹，空间也有限。
纸浆：由于最新一期海外浆厂报价仍然持平。纸浆近月合约出现了大幅度的反弹。纸浆近强远弱的格局被进一步强化。但随着近月收完基差，其进一步上涨的空间已不大。而远月的涨跌将更多取决于市场对未来的预期。
沥青：沥青期价在周一迎来超跌反弹，此后一直处于3800-4000元/吨的震荡区间。市场整体仍然偏脆弱，反弹无力，油价给予的支撑作用也较弱。现货价格整体持稳，但是利空的因素在于炼厂的产能利用率上升的速度较快，以至于炼厂去库已经暂停，好在社会库存仍然在去化过程中。未来需要密切关注炼厂开工率的变化，因为此前供需阶段性错配在很大程度上得益于非常低的供应。当供应逐步回来，沥青市场更加容易转向平衡甚至过剩。
燃料油：由于新加坡市场汽油裂解价差坍塌，低硫裂解也跟随大幅下降。高硫裂解仍徘徊于底部区域，高低硫价差因此大幅回落至300美元/吨下方区域。 这一轮成品油裂解价差是集体下行，而且下行的速度非常之快，一方面是需求在走弱，另一方面则是炼厂的供应也在进一步上升。低硫裂解价差跌到现在的位置，未来进一步下降的空间变得非常有限。如此低的裂解是要倒逼炼厂减产。INE低硫仓单已经降至零，如此低的仓单导致月差和内外价差均在扩张，低硫需要被推升至卖家愿意交仓单的水平为止。
PTA：PTA期价维持震荡。目前下游聚酯和织造库存维持高位，织机开工率维持在低水平，高库存显著压制开工意愿，聚酯部分工厂减产，开工率有较大幅度下滑。淡季预期下终端需求改善有限，短期维持弱势震荡。
乙二醇：乙二醇维持弱势。华东港口库存维持较高水平。需求预期偏弱，织机开工率维持低水平，聚酯工厂减产。目前下游库存维持高位，高库存显著压制开工意愿。淡季预期下终端需求改善有限。
LLDPE：周初LL期价有所反弹，但在海外报价降低、进口报盘密集的影响下，市场对于远月LL进口量增加的担忧加剧，悲观预期先行，LL9-1月差大幅走强。在悲观预期影响下，基差有所回调，下游成交较为一般。基本面方面，在亏损再度加剧以及需求淡季的背景下，上游开工率再度下滑，上游以及贸易商库存去化良好，整体处于中性偏低的位置。而需求端除了刚需的农膜有季节性的回升之外，其他下游整体无明显起色。从我们的调研结果来看，目前外商对于中国市场更多的是询盘和试探，总体成交有限，进口的明显增量或体现在9月左右。对于09合约，在上游检修仍在高位、交割月临近以及上中游库存中性偏低的情况下，我们认为整体不宜过分悲观，并且，若短期进口增量被证伪，09合约或有企稳反弹的空间。对于01合约，在海外需求不断走弱、国内外新增产能不断释放和进口增量的预期下，其仍将处于弱势的格局之中，短期LL9-1月仍有进一步拉大的空间。
PP： 受到周中海外低价报盘的影响，PP本周呈现弱反弹的态势，01表现更为弱势。上游供应再度缩量，上游开工率仍在低位徘徊，油制化工库存去化良好，同比处于低位。排产方面，前期PP拉丝供应下滑较为明显，7月PP拉丝产量已低与过去一年内的所有时段，目前市场拉丝现货仍然偏紧，随着交割月的临近，期现价差或以盘面向上来完成回归，09合约将得到较强的支撑，叠加较低的上游库存，短期PP09合约或有企稳反弹的态势。
PVC：近期随着市场情绪的好转，PVC盘面出现了一定幅度的反弹。下游的补库也使得短期供需得到了一定程度的改善。但由于外盘价格出现了大幅下跌，PVC出口面临着一定的困难。预计PVC反弹高度有限，我们不建议投资者追高。
玻璃：上周玻璃厂家库存继续累积，累库幅度有所收窄。目前玻璃厂家持续累库时间已经超出市场预期，厂家库存明显高于往年同期。高库存压力下，近期玻璃在产日熔量有所下降。虽然供给有所缩量，但玻璃价格走势仍较为疲软。究其原因，主要还是需求启动不佳。资金偏紧叠加南方梅雨天气，玻璃终端需求短期难有明显好转。此外，近期全国断供潮消息持续发酵，对市场信心打压较大，加上厂家高库存压力，短期玻璃期价仍将承压运行。
纯碱：上周纯碱厂家库存继续累积，目前库存已经小幅超过去年同期。近日受期价下跌影响，市场观望情绪浓厚，厂家现货报价也有所下调。随着检修旺季到来，后续纯碱厂家开工率仍有下降空间；需求方面，近期下游需求表现一般，采购心态谨慎，刚需拿货为主。值得注意的是，7月以来玻璃产线冷修较前期有所增加，对纯碱需求端和市场信心构成一定负面打压，后续继续关注玻璃产线冷修情况。短期期价预计震荡为主。
橡胶：上周胶价继续下跌，主要受市场情绪影响，此外，橡胶自身基本面驱动也比较弱。目前海外产区已经开割，产出季节性增长中。现阶段压制胶价的主要因素仍在于需求端。橡胶自身需求疲弱，上方始终存在较大的压制。内需方面，今年以来国内全钢胎开工率持续低于往年同期，春节过后企业复工较慢，开工率低迷导致原料消耗变慢，橡胶内需表现不佳。外需方面，今年以来，全球汽车芯片短缺问题尚未得到根本解决，俄乌冲突又加剧了海外汽车芯片供应偏紧局面，海外汽车产销维持低迷态势。整体来看，在基本面支撑未明显转强的情况下，胶价即便有所反弹，空间也有限。
纸浆：由于最新一期海外浆厂报价仍然持平。纸浆近月合约出现了大幅度的反弹。纸浆近强远弱的格局被进一步强化。但随着近月收完基差，其进一步上涨的空间已不大。而远月的涨跌将更多取决于市场对未来的预期。
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