加载中…（转发）东证期货_（原油等品种）能源化工数据周报_20220717
(2022-07-18 08:48:22)
（转发）东证期货_（原油等品种）能源化工数据周报_20220717
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原油：原油价格在过去一周进一步回落，衰退预期持续发酵。全球整体需求预计在三季度见顶，未来可关注的亮点一方面是中国市场在二季度疫情后呈现恢复趋势，不过近期疫情仍是扰动。此外冬季取暖需求或对柴油形成支撑。供应端存在一定不确定性，沙特未来产量政策就是其一，不过美国总统拜登与沙特王储会晤后，沙特并未明确表态。美国预计沙特将进一步增加产量，然而沙特表示“供应将基于对市场的持续评估”。OPEC+现有的产量协议将在8月到期，因此8月会议值得关注。OPEC+闲置产能集中在沙特和阿联酋手中。沙特可能将产量提升至1100万桶/天以上，这一产量水平在过去几年的产量来看也属于较少出现的高位，但是否能达到1200万桶/天的产能水平仍有待观察。利比亚计划解除所有油田和港口生产及出口的不可抗力，但其供应仍属于不稳定因素之一。短期来看，市场将继续消化需求下滑的预期，风险偏好波动较大，油价预计维持宽幅震荡的状态。
沥青：沥青主力合约价格在过去一周进一步大幅下挫至3700元/吨附近，自6月中旬的高点4900元/吨在短短一个月的时间内跌去了1200元/吨，同期Brent油价则是从125美元/桶跌到95美元/桶。现货价格受期货价格影响，成交的中心也在不断地下探，山东地区现货价格已经不到4200元/吨，相较于期货而言，现货跌幅较为有限，由此导致基差大幅走强。库存依然维持去化，社会库存去化速度快于炼厂，炼厂负荷往上升的速度开始有所放缓。高基差可能会在短期限制期价进一步向下的空间，上行驱动仍然依赖于成本端的企稳。
燃料油：新加坡高低硫首行价差依然徘徊于300美元/吨上方，低硫的裂解价差自高点大幅回落，而高硫的裂解价差依然在二次寻底过程中。低硫虽然裂解大幅回落，但是现货市场依然较为强劲。我们预计高低硫价差短期依然是高位横盘震荡的走势。新加坡MPA公布了6月份的船燃数据，数据显示：6月份的销量较5月份大幅回落至375.4万吨，在整个上半年仅有两个月的销量是超过400万吨，1H22新加坡船燃销量累计同比下降9.3%，由此可以看出船燃整体需求依然较弱。
PTA：PTA期价持续回落，原油价续回落和商品市场表现偏弱，PTA受拖累。目前下游聚酯和织造库存维持高位，织机开工率维持在低水平，高库存显著压制开工意愿，聚酯部分工厂减产，开工率有较大幅度下滑。淡季预期下终端需求改善有限，短期维持弱势震荡。
乙二醇：乙二醇维持弱势。华东港口库存维持较高水平。需求预期偏弱，织机开工率维持低水平，聚酯工厂减产。目前下游库存维持高位，高库存显著压制开工意愿。淡季预期下终端需求改善有限。
LLDPE：在疫情扩散、美国通胀数据超预期、国内经济数据下滑等宏观因素影响，本周LL期价下跌9.4%，为2020年疫情后的最大跌幅。下跌过程中，上游挺价导致基差被动走强。目前宏观因素对聚烯烃价格因素的驱动远远大于基本面的驱动，基本面角度变化不大，供需均处于弱势格局，估值再度跌至历史低点附近，期价继续下移或需要更多的筹码，短期期价或有企稳反弹之势，但在国内疫情多点开花、地产信用风险发酵以及市场继续交易原油需求下滑预期的情况下，预计短期反弹空间整体有限。
PP： 本周受宏观情绪的影响，PP期价大幅下行，市场情绪较为恐慌，现货投机需求消退。供应方面短期变化不大，但BOPP、塑编开工率受到高温影响均也有降负的情况。虽然绝对价格跌幅较大，但东南亚价格的同步走低以及海运的限制使得PP出口仍未放量，整体需求在边际上下滑。以当前PP现货绝对价格，下游整体利润较好，预计将对投机性需求产生刺激，短期我们认为PP继续走弱的空间也已经有限，预计短期将有所反弹。
PVC：随着PVC价格的大幅下跌，上游生产利润被极大压缩。当前部分高成本产能已开始出现现金流亏损。但尚未见上游出现大面积的减产。由于当前电石环节本身也是亏损的，因此一体化企业和外购电石企业成本差异不大，PVC整体成本曲线异常平坦。因此我们认为当前价格已接近下跌尾声，关注后续上游减产的情况。
玻璃：上周玻璃厂家库存继续累积，且累库幅度有所扩大。华北地区厂家产销一般，贸易商持谨慎态度；华东需求尚未明显起色，成交偏淡；华南下游适量补货，整体成交尚可，周内库存变动不大；华中周内成交转淡，库存小幅增加。整体来看，资金偏紧叠加南方梅雨天气，玻璃终端需求短期难有明显好转。此外，近期全国断供潮消息持续发酵，对市场信心打压较大，加上厂家高库存压力，短期玻璃期价仍将承压运行。
纯碱：上周纯碱期价继续下跌，市场对需求端的担忧情绪持续发酵，整体情绪偏弱。上周纯碱厂家库存继续小幅累积，近日受期价下跌影响，市场观望情绪浓厚，厂家现货报价也有所下调。随着检修旺季到来，上周纯碱厂家开工率继续小幅下滑；需求方面，近期下游需求表现一般，采购心态谨慎，刚需拿货为主。值得注意的是，近日玻璃产线冷修较前期有所增加，对纯碱需求端存在一定负面影响，后续继续关注玻璃产线冷修情况。短期期价预计震荡为主。
橡胶：上周胶价跌幅较大，主要受市场情绪影响，此外，橡胶自身基本面驱动也比较弱。目前海外产区已经开割，产出季节性增长中。现阶段压制胶价的主要因素仍在于需求端。橡胶自身需求疲弱，上方始终存在较大的压制。内需方面，今年以来国内全钢胎开工率持续低于往年同期，春节过后企业复工较慢，开工率低迷导致原料消耗变慢，橡胶内需表现不佳。外需方面，今年以来，全球汽车芯片短缺问题尚未得到根本解决，俄乌冲突又加剧了海外汽车芯片供应偏紧局面，海外汽车产销维持低迷态势。整体来看，在基本面支撑未明显转强的情况下，胶价即便有所反弹，空间也有限。
纸浆：近期纸浆近强远弱的格局愈发突显。现货由于到港仍在低位表现明显更为强势。而远端走弱的预期则更加普遍为市场所接受。单边来看，投资者可考虑对远期合约逢高做空。此外由于09合约基差过大，因此9-12的正套可能会存在机会，建议关注。
沥青：沥青主力合约价格在过去一周进一步大幅下挫至3700元/吨附近，自6月中旬的高点4900元/吨在短短一个月的时间内跌去了1200元/吨，同期Brent油价则是从125美元/桶跌到95美元/桶。现货价格受期货价格影响，成交的中心也在不断地下探，山东地区现货价格已经不到4200元/吨，相较于期货而言，现货跌幅较为有限，由此导致基差大幅走强。库存依然维持去化，社会库存去化速度快于炼厂，炼厂负荷往上升的速度开始有所放缓。高基差可能会在短期限制期价进一步向下的空间，上行驱动仍然依赖于成本端的企稳。
燃料油：新加坡高低硫首行价差依然徘徊于300美元/吨上方，低硫的裂解价差自高点大幅回落，而高硫的裂解价差依然在二次寻底过程中。低硫虽然裂解大幅回落，但是现货市场依然较为强劲。我们预计高低硫价差短期依然是高位横盘震荡的走势。新加坡MPA公布了6月份的船燃数据，数据显示：6月份的销量较5月份大幅回落至375.4万吨，在整个上半年仅有两个月的销量是超过400万吨，1H22新加坡船燃销量累计同比下降9.3%，由此可以看出船燃整体需求依然较弱。
PTA：PTA期价持续回落，原油价续回落和商品市场表现偏弱，PTA受拖累。目前下游聚酯和织造库存维持高位，织机开工率维持在低水平，高库存显著压制开工意愿，聚酯部分工厂减产，开工率有较大幅度下滑。淡季预期下终端需求改善有限，短期维持弱势震荡。
乙二醇：乙二醇维持弱势。华东港口库存维持较高水平。需求预期偏弱，织机开工率维持低水平，聚酯工厂减产。目前下游库存维持高位，高库存显著压制开工意愿。淡季预期下终端需求改善有限。
LLDPE：在疫情扩散、美国通胀数据超预期、国内经济数据下滑等宏观因素影响，本周LL期价下跌9.4%，为2020年疫情后的最大跌幅。下跌过程中，上游挺价导致基差被动走强。目前宏观因素对聚烯烃价格因素的驱动远远大于基本面的驱动，基本面角度变化不大，供需均处于弱势格局，估值再度跌至历史低点附近，期价继续下移或需要更多的筹码，短期期价或有企稳反弹之势，但在国内疫情多点开花、地产信用风险发酵以及市场继续交易原油需求下滑预期的情况下，预计短期反弹空间整体有限。
PP： 本周受宏观情绪的影响，PP期价大幅下行，市场情绪较为恐慌，现货投机需求消退。供应方面短期变化不大，但BOPP、塑编开工率受到高温影响均也有降负的情况。虽然绝对价格跌幅较大，但东南亚价格的同步走低以及海运的限制使得PP出口仍未放量，整体需求在边际上下滑。以当前PP现货绝对价格，下游整体利润较好，预计将对投机性需求产生刺激，短期我们认为PP继续走弱的空间也已经有限，预计短期将有所反弹。
PVC：随着PVC价格的大幅下跌，上游生产利润被极大压缩。当前部分高成本产能已开始出现现金流亏损。但尚未见上游出现大面积的减产。由于当前电石环节本身也是亏损的，因此一体化企业和外购电石企业成本差异不大，PVC整体成本曲线异常平坦。因此我们认为当前价格已接近下跌尾声，关注后续上游减产的情况。
玻璃：上周玻璃厂家库存继续累积，且累库幅度有所扩大。华北地区厂家产销一般，贸易商持谨慎态度；华东需求尚未明显起色，成交偏淡；华南下游适量补货，整体成交尚可，周内库存变动不大；华中周内成交转淡，库存小幅增加。整体来看，资金偏紧叠加南方梅雨天气，玻璃终端需求短期难有明显好转。此外，近期全国断供潮消息持续发酵，对市场信心打压较大，加上厂家高库存压力，短期玻璃期价仍将承压运行。
纯碱：上周纯碱期价继续下跌，市场对需求端的担忧情绪持续发酵，整体情绪偏弱。上周纯碱厂家库存继续小幅累积，近日受期价下跌影响，市场观望情绪浓厚，厂家现货报价也有所下调。随着检修旺季到来，上周纯碱厂家开工率继续小幅下滑；需求方面，近期下游需求表现一般，采购心态谨慎，刚需拿货为主。值得注意的是，近日玻璃产线冷修较前期有所增加，对纯碱需求端存在一定负面影响，后续继续关注玻璃产线冷修情况。短期期价预计震荡为主。
橡胶：上周胶价跌幅较大，主要受市场情绪影响，此外，橡胶自身基本面驱动也比较弱。目前海外产区已经开割，产出季节性增长中。现阶段压制胶价的主要因素仍在于需求端。橡胶自身需求疲弱，上方始终存在较大的压制。内需方面，今年以来国内全钢胎开工率持续低于往年同期，春节过后企业复工较慢，开工率低迷导致原料消耗变慢，橡胶内需表现不佳。外需方面，今年以来，全球汽车芯片短缺问题尚未得到根本解决，俄乌冲突又加剧了海外汽车芯片供应偏紧局面，海外汽车产销维持低迷态势。整体来看，在基本面支撑未明显转强的情况下，胶价即便有所反弹，空间也有限。
纸浆：近期纸浆近强远弱的格局愈发突显。现货由于到港仍在低位表现明显更为强势。而远端走弱的预期则更加普遍为市场所接受。单边来看，投资者可考虑对远期合约逢高做空。此外由于09合约基差过大，因此9-12的正套可能会存在机会，建议关注。
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