加载中…（转发）东证期货_（煤焦钢矿）黑色产业链数据周报_20220626
(2022-06-27 08:55:45)
（转发）东证期货_（煤焦钢矿）黑色产业链数据周报_20220626
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钢材：
本周初钢价继续大幅下跌，而后维持低位震荡。现货压力仍比较大，基差再度走弱，10-1价差小幅回落。卷螺差出现明显收缩，盘面利润则有一定回升。
钢材现货依然维持疲弱。本周螺纹表观消费量虽回升到300万吨以上，但其他品种需求并未出现明显的回升，螺纹表需的增加也多由于终端的集中补库。五大品种库存整体仍有小幅累积，钢厂和贸易商的库存压力依然偏大，建材成交量仍处于低位。近期部分二线城市商品房成交量虽有大幅回升，但其他城市的复苏还并不明显，终端需求的改善也还比较有限。由于库存的压力和亏损的持续扩大，本周高炉铁水开始减产，目前幅度还比较温和，但到7月份仍会有进一步减产，原料成本端的支撑力度也有所减弱。
由于需求改善有限，成材仍需要进一步减产实现再平衡和库存去化，因此减产带来的负反馈仍是当前的主要交易逻辑。在前期钢价下跌速度较快的情况下，短期或有一定的反弹，但电炉成本仍会是明显的压制，而期现货价格的风险也尚未完全释放。钢价仍处于寻底的过程中，在4000元/吨附近受到动态长流程成本的支撑，但市场风险仍存，目前不建议抄底，等待减产及基本面的实际改善。
铁矿石：
本周矿价跌至700元/吨附近有震荡反弹，但整体反弹幅度偏弱。考虑成材终端供需矛盾仍未缓解，反弹高度不看好。
6月中旬以来，随着钢厂利润快速被打穿400-500元/吨成本支撑，且钢厂接单情况不佳。钢厂集中减产以缓解成材压力。根据各家资讯统计，截止周五，累计宣布计划检修的铁水日均量已经超过10万吨/天（到7月中旬），减产速度和斜率极快。但考虑实际减产仍在逐步兑现，钢厂即期利润恢复后，检修计划反复，钢材/原料端压力阶段性会根据钢厂减产节奏切换。
铁矿供应和库存依然没有太大压力，整体产业链能否有起色仍看成材。终端方面，上周钢价急跌后终端需求略有回补，但幅度微弱。叠加7-8月份传统淡季，三季度需求预计难有明显改观。供应方面，前期减产量将逐渐落地，短期钢厂成材库存尚未伴随减产明显下降。钢厂端库存和资金压力依然高企，对原料维持偏空观点。但考虑去年85美金一线成本支撑较强，矿价整体下方空间想象力缩窄。
焦煤：
本周盘面大幅下行后震荡为主，随着盘面大幅走低，基差走扩。
虽盘面大幅下跌，但焦煤基本面变化不大，铁水产量暂未大幅下滑，因此焦煤现货价格下行较慢。但随着市场情绪转变加之铁水见顶，炼焦煤市场情绪明显转弱，焦煤现货价格将大幅下滑。竞拍氛围转弱，成交价格较前期大幅下跌，且流拍资源继续增多。供应方面，国产矿生产稳定，但下游市场多观望为主，煤矿出货普遍承压，部分矿点库存出现累积，降价范围逐步扩大。进口方面，蒙煤通关稳定在450-500车之间，但继续上升空间不大。
后期来看，供应稳定但需求下滑，焦煤现货价格将继续下行。盘面下跌主要为迅速集中的反应市场对未来的预期。目前双焦仍在走负反馈阶段，只是现实铁水下行较慢，短期仍有支撑。同时长协价格托底，在目前铁水产量下，短期继续大幅下跌空间不大，短期盘面震荡下行寻底，关注需求变化。中长期来看，终端需求依然没有明显的改善，市场或将进一步交易原料端的负反馈。
动力煤：
需求走弱叠加政策压制，本周动力煤坑口价格大幅补跌，累计跌幅约100元/吨。港口价格小幅走弱，由前一周1250元小幅下跌至1200元/吨。
从煤炭供需总量上看，整体供应端并不紧张。但在双轨制下，电厂迎峰度夏补库后，整体市场煤供应量缩减。叠加终端水泥等行业持续处于全行业亏损，非电力高位买盘能力不强。整体煤价预计在7-8月份夏季高日耗过去后，进一步下行。
短期煤价预计仍然震荡为主，下跌有空有限，主要支撑源自高温天气下的高日耗。从CCTD的日耗数据可以看到，随着6月中旬后全国温度快速上升，日耗下滑速度开始收窄。6月上旬日耗普遍下滑-10%以上，6月中旬收敛至-5%以内。考虑近年极端天气较多，电厂高日耗下对煤价托底作用仍强，短期煤价预计震荡偏弱。
焦炭：
本周焦炭盘面跟随焦煤大幅下跌，但同时现货提降，基差走扩。
焦炭现货价格第一轮提降落地，提降幅度300元/吨，第一轮下降幅度就已经超过上轮提涨。第二轮提降200元/吨，预计短期内或将落地。后期能否继续落地，要等待焦煤价格的下降程度。目前焦化厂负利运行，尤其短链化产焦企利润较低，因此等待焦煤下跌后让出利润空间焦炭才会继续下行。供应方面，利润大幅下行后本周焦化厂开始逐渐限产，后期焦炭供应或持续下行。
后期来看，焦炭现货价格或继续下行，在于等待焦煤价格下跌后让出空间。随着后期铁水逐渐见顶下滑，需求下降，焦炭或继续震荡走弱，原料继续负反馈逻辑。
集装箱运价：
集装箱运价指数本周维持平稳。但由于经济前景不明，市场唱衰情绪偏浓。
需求方面，由于国内疫情持续改善，集装箱出口稳步恢复。美国方面，虽然经济前景走弱，近期有消息称部分美国进口商库存水平过高。但实际上，整体的库存-销售比率仍然偏低，加上即将到来的旺季以及供应链的潜在问题，美国短期备货需求仍然旺盛，补库周期并未结束，但随着库存水平逐渐回升、补库动能将逐渐趋弱。旺季需求的高点和持续性有待进一步观察。
供应方面，6月以来随着国内复工复产的持续推进，北美港口压力再度回升，美东拥堵反弹接近前高，南加州海域船只维持在4、50艘左右。美西劳工合同将在下周正式到期，目前仍无进展，虽然双方近期发布声明称不会有罢工的情况出现，但这一声明并无约束力，一旦双方矛盾激化，美西港口效率下滑在所难免。关注谈判变化。
短期旺季加上疫情改善对需求形成支撑，供应受劳工谈判和港口拥堵的不确定性影响，短期集装箱供需基本面趋紧，运价维持高位震荡。但欧美经济衰退风险加剧加上高通胀影响，需求的可持续性有限，需求空间有待观察。此外，随着集装箱基本面预期转弱，投机性需求疲软，部分货代报价可能下跌。
本周初钢价继续大幅下跌，而后维持低位震荡。现货压力仍比较大，基差再度走弱，10-1价差小幅回落。卷螺差出现明显收缩，盘面利润则有一定回升。
钢材现货依然维持疲弱。本周螺纹表观消费量虽回升到300万吨以上，但其他品种需求并未出现明显的回升，螺纹表需的增加也多由于终端的集中补库。五大品种库存整体仍有小幅累积，钢厂和贸易商的库存压力依然偏大，建材成交量仍处于低位。近期部分二线城市商品房成交量虽有大幅回升，但其他城市的复苏还并不明显，终端需求的改善也还比较有限。由于库存的压力和亏损的持续扩大，本周高炉铁水开始减产，目前幅度还比较温和，但到7月份仍会有进一步减产，原料成本端的支撑力度也有所减弱。
由于需求改善有限，成材仍需要进一步减产实现再平衡和库存去化，因此减产带来的负反馈仍是当前的主要交易逻辑。在前期钢价下跌速度较快的情况下，短期或有一定的反弹，但电炉成本仍会是明显的压制，而期现货价格的风险也尚未完全释放。钢价仍处于寻底的过程中，在4000元/吨附近受到动态长流程成本的支撑，但市场风险仍存，目前不建议抄底，等待减产及基本面的实际改善。
铁矿石：
本周矿价跌至700元/吨附近有震荡反弹，但整体反弹幅度偏弱。考虑成材终端供需矛盾仍未缓解，反弹高度不看好。
6月中旬以来，随着钢厂利润快速被打穿400-500元/吨成本支撑，且钢厂接单情况不佳。钢厂集中减产以缓解成材压力。根据各家资讯统计，截止周五，累计宣布计划检修的铁水日均量已经超过10万吨/天（到7月中旬），减产速度和斜率极快。但考虑实际减产仍在逐步兑现，钢厂即期利润恢复后，检修计划反复，钢材/原料端压力阶段性会根据钢厂减产节奏切换。
铁矿供应和库存依然没有太大压力，整体产业链能否有起色仍看成材。终端方面，上周钢价急跌后终端需求略有回补，但幅度微弱。叠加7-8月份传统淡季，三季度需求预计难有明显改观。供应方面，前期减产量将逐渐落地，短期钢厂成材库存尚未伴随减产明显下降。钢厂端库存和资金压力依然高企，对原料维持偏空观点。但考虑去年85美金一线成本支撑较强，矿价整体下方空间想象力缩窄。
焦煤：
本周盘面大幅下行后震荡为主，随着盘面大幅走低，基差走扩。
虽盘面大幅下跌，但焦煤基本面变化不大，铁水产量暂未大幅下滑，因此焦煤现货价格下行较慢。但随着市场情绪转变加之铁水见顶，炼焦煤市场情绪明显转弱，焦煤现货价格将大幅下滑。竞拍氛围转弱，成交价格较前期大幅下跌，且流拍资源继续增多。供应方面，国产矿生产稳定，但下游市场多观望为主，煤矿出货普遍承压，部分矿点库存出现累积，降价范围逐步扩大。进口方面，蒙煤通关稳定在450-500车之间，但继续上升空间不大。
后期来看，供应稳定但需求下滑，焦煤现货价格将继续下行。盘面下跌主要为迅速集中的反应市场对未来的预期。目前双焦仍在走负反馈阶段，只是现实铁水下行较慢，短期仍有支撑。同时长协价格托底，在目前铁水产量下，短期继续大幅下跌空间不大，短期盘面震荡下行寻底，关注需求变化。中长期来看，终端需求依然没有明显的改善，市场或将进一步交易原料端的负反馈。
动力煤：
需求走弱叠加政策压制，本周动力煤坑口价格大幅补跌，累计跌幅约100元/吨。港口价格小幅走弱，由前一周1250元小幅下跌至1200元/吨。
从煤炭供需总量上看，整体供应端并不紧张。但在双轨制下，电厂迎峰度夏补库后，整体市场煤供应量缩减。叠加终端水泥等行业持续处于全行业亏损，非电力高位买盘能力不强。整体煤价预计在7-8月份夏季高日耗过去后，进一步下行。
短期煤价预计仍然震荡为主，下跌有空有限，主要支撑源自高温天气下的高日耗。从CCTD的日耗数据可以看到，随着6月中旬后全国温度快速上升，日耗下滑速度开始收窄。6月上旬日耗普遍下滑-10%以上，6月中旬收敛至-5%以内。考虑近年极端天气较多，电厂高日耗下对煤价托底作用仍强，短期煤价预计震荡偏弱。
焦炭：
本周焦炭盘面跟随焦煤大幅下跌，但同时现货提降，基差走扩。
焦炭现货价格第一轮提降落地，提降幅度300元/吨，第一轮下降幅度就已经超过上轮提涨。第二轮提降200元/吨，预计短期内或将落地。后期能否继续落地，要等待焦煤价格的下降程度。目前焦化厂负利运行，尤其短链化产焦企利润较低，因此等待焦煤下跌后让出利润空间焦炭才会继续下行。供应方面，利润大幅下行后本周焦化厂开始逐渐限产，后期焦炭供应或持续下行。
后期来看，焦炭现货价格或继续下行，在于等待焦煤价格下跌后让出空间。随着后期铁水逐渐见顶下滑，需求下降，焦炭或继续震荡走弱，原料继续负反馈逻辑。
集装箱运价：
集装箱运价指数本周维持平稳。但由于经济前景不明，市场唱衰情绪偏浓。
需求方面，由于国内疫情持续改善，集装箱出口稳步恢复。美国方面，虽然经济前景走弱，近期有消息称部分美国进口商库存水平过高。但实际上，整体的库存-销售比率仍然偏低，加上即将到来的旺季以及供应链的潜在问题，美国短期备货需求仍然旺盛，补库周期并未结束，但随着库存水平逐渐回升、补库动能将逐渐趋弱。旺季需求的高点和持续性有待进一步观察。
供应方面，6月以来随着国内复工复产的持续推进，北美港口压力再度回升，美东拥堵反弹接近前高，南加州海域船只维持在4、50艘左右。美西劳工合同将在下周正式到期，目前仍无进展，虽然双方近期发布声明称不会有罢工的情况出现，但这一声明并无约束力，一旦双方矛盾激化，美西港口效率下滑在所难免。关注谈判变化。
短期旺季加上疫情改善对需求形成支撑，供应受劳工谈判和港口拥堵的不确定性影响，短期集装箱供需基本面趋紧，运价维持高位震荡。但欧美经济衰退风险加剧加上高通胀影响，需求的可持续性有限，需求空间有待观察。此外，随着集装箱基本面预期转弱，投机性需求疲软，部分货代报价可能下跌。
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