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(2022-05-23 09:12:06)
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增强13301066923
豆一：上周豆一7月合约继续区间震荡。现货供需变化不大，东北地区高蛋白大豆走货良好、价格也相对坚挺。供给端，基层余粮不多，且农忙期间农户卖粮积极性不高，但多数粮库收购接近尾声，对行情的支撑度减弱。新年度大豆种植基本结束，预计种植面积将有所增加。需求端，天气逐渐炎热不利豆制品需求。总体而言预计豆一期价仍将以震荡为主。
豆粕：国际市场：上周CBOT大豆上涨，再度接近前期箱体震荡区间上沿。美国出口数据表现良好，周度出口检验量及22/23年度出口销售量符合市场预期；21/22年度出口销售净增75.27万吨，高于市场预估；与此同时，出口装船量95.7万吨，是2月底以来的最高单周装船量。新作方面，截至5月15日当周新作播种率30%、出苗率9%，仍旧落后于去年同期和五年均值。未来一周绝大部分产区气温仍低于往年正常水平，降水总体正常。截至5月17日美豆产区12%比例面临不同程度干旱，低于去年同期的22%。我们维持CBOT大豆高位震荡的观点不变，未来继续重点关注美国产区天气及作物生长情况。
国内市场：外盘上涨，巴西CNF升贴水总体持稳，人民币贬值，国内进口巴西豆成本上涨。供需面上，国内进口大豆到港保持在较高水平，国家继续每周拍卖50万吨进口大豆增加市场供应。上周油厂大豆压榨量升至192.78万吨，豆粕现货供应继续转宽松，预计本周开机率还将继续上升。截至5月12日油厂豆粕库存升至58.53万吨万吨，短期现货仍有压力。不过由于榨利不佳，6月国内大豆到港可能再次下降，目前7-8月油厂买船不足，届时现货供需可能较当前改善。
豆油：CBOT大豆上周走高，期价重返1700一线，因美豆播种因天气受阻，且南美大豆减产令美豆出口需求旺盛显现，美豆回升至震荡区间上沿。本年度全球及美豆库存供应偏紧，而目前正处于种植期，一方面美豆种植进度因天气而偏慢，能否完成预期播种面积以及趋势单产能否保证令市场担忧。不过，另一方面，玉米种植的推迟可能导致部分地区增加大豆种植，这或在一定程度上制约美豆上涨动力。目前市场将逐渐进入天气炒作期，CBOT大豆下方空间有限，将维持高位运行，进而将从成本端支撑豆油价格。4月美豆压榨虽低于预期，但同比增加5.9%，为历史同期第二记录高位。美国国内豆油消费持续远高于上年，NOPA报告的4月末豆油库存仅18.14亿磅，较前月减5%，为2021年10月初以来最低。国内方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至 2022 年5月13日，全国重点地区 豆油商业库存约88.96万吨，较上周减少1.14万吨，处于历史同期偏低水平。因油厂压榨利润不佳，7-8月船期大豆采购进度偏慢，令市场对远期原料供应有所担忧。结合豆油、棕榈油国内外基本面情况，大连豆油下方空间有限，短期或将维持高位震荡格局，关注油脂油料产地天气及生产情况。
菜油：加拿大菜籽减产令21/22年度全球菜籽供应紧张，加拿大统计局将3月末加拿大库存定在仅390万吨，较上年减49%，为2005年3月以来最低。库存锐减将令加拿大菜籽价格维持高位运行，但盘面已反映陈作供应紧张的状况，继续向上推动力不足，市场关注点转向新作种植，加拿大草原三省的不利天气令新作播种缓慢，但目前还有足够的时间播种。不过，加拿大统计局预计2022年加拿大油菜籽播种面积可能下滑7%至2090万英亩，因农户可能优先种植小麦。叠加全球植物油贸易流紧张的局面，ICE加拿大菜籽期货将维持高位运行。国内方面，现货市场供需两弱，据我的农产品网数据，截至2022年5月20日，华东菜油主要油厂商业库存为19.75万 吨，较前一周减少0.08万吨，库存处于中等偏高水平。菜油进口持续倒挂，且由于全球菜籽供应紧张，菜籽进口成本高企，进口难放量；6-7月份国产新菜籽将陆续上市，今年国产菜籽产量预期同比增加，关注国产新菜籽上市价格下的大榨利润如何。结合棕榈油、豆油基本面情况，菜油短期料维持高位震荡格局，后续需关注菜籽菜油买船到港情况、国产菜籽大榨利润情况等。
棕榈油：BMD马棕及大连棕榈油价格上周基本维持震荡整理格局，印尼宣布自5月23日起解除出口禁令，此前市场本就预期该政策难以持久，出口禁令解除属于利空担忧兑现，且随后印尼经济统筹部长表示，印尼将对棕榈油实施“国内市场义务”（DMO），以确保1000万吨食用油留在国内，这势必将令出口禁令解除后释放的供应增量大打折扣，进而限制了盘面回落的空间。
由于印尼对棕榈油出口的管制，印尼棕榈油协会GAPKI公布的数据显示，印尼3月出口棕榈油同比下降40%至202万吨，3月末库存升至568万吨。4月28日起印尼实行出口禁令，目前印尼国内库存已接近饱和。5月23日出口禁令解除，高库存压力下出口商出口积极性预计较好，有利于缓解国际贸易流供应紧张的状况。但印尼国内市场义务DMO政策再度实施，可见，印尼棕榈油出口禁令虽解除，但出口限制仍存在，再加上黑海葵油供应何时恢复还不确定以及本年度全球大豆的减产等，国际植物油供应仍然紧张，马棕出口需求仍将获得支持。
据船运机构调查数据显示，5月1-20日马棕出口较上月同期增加28%-32.6%。印尼出口禁令将令5月马棕的出口数据表现强劲。虽然马棕生产处于季节性增产期，但5月份开斋节、卫塞节假期使得工作日减少，再加上外来雇工严重短缺的问题仍制约着生产，考虑到收割延误及收成损失，5月马棕生产预计将放缓，截至5月末马棕库存预计将环比有所下滑，6月末库存可能回升，但料仍难达到200万吨的正常水平。
国内方面，中国4月棕榈油进口量为11.9万吨，同比下降59.6%。由于到港量低，截至5月16日当周，全国主要港口棕榈油库存为30.05万吨，较节前减少2.3万吨，刷新本年度新低，整体仍处于过去5年同期低位。
综合来看，印尼棕榈油出口禁令取消，虽DMO再度实施，但总体来说，印尼出口管制有所放松，在印尼国内库存高企以及东南亚棕榈油处于增产周期的背景下，棕榈油价格高位上行的驱动力减弱。不过，由于马棕产量及库存重建持续偏慢，全球植物油供应仍处于紧张格局，叠加原油价格高位运行，而中国国内有棕榈油低库存高基差支撑，棕榈油价格下方空间也将受限，后市料高位震荡为主，后续需密切关注马棕出口关税是否下调及产量恢复进度等。
白糖：有消息称，巴西甘蔗加工厂正取消部分糖出口合同，并转而生产乙醇，以便从能源价格高企中获利，这引发了市场对供应的担忧。考虑到能源价格高企，近期多家机构也下调了22/23榨季巴西制糖比和糖产量预估；此外，巴西国家石油公司上调柴油价格8.87%，但维持汽油和液化石油气价格不变。市场传言巴西可能上调汽油价格。再加上冷锋的袭扰，外糖上周回升至20美分一线。目前巴西醇糖价差已经缩小至1美分之下，而乙醇汽油比价已超70%，目前仅处于榨季前期，随着榨季的深入，乙醇及糖产量都将增加，糖厂会否持续积极用甘蔗产乙醇还很难说；此外，虽然巴西汽油低于国际市场，但大选之年，通胀压力之下，政府对燃料价格干预较强，国际油价还在高位震荡，汽油能否上调还要看政策与市场博弈的结果。且本榨季印度创纪录的产量和出口预期、下榨季全球产需预计过剩等将限制外糖上方空间，外糖短期料在20美分一线附近偏强震荡。
国内虽部分销区还存在物流问题，但疫情形势正逐渐改善，销区库存薄弱以及夏季冷饮消费旺季来临，这或将在疫情后带来补库需求；此外，配额外进口持续处于亏损状态，近期亏损幅度有所扩大。结合外盘情况，郑糖短期或表现偏强，但总体料仍维持震荡格局，建议波段操作为主，不宜过分追涨杀跌。
棉花：内外棉上周震荡略偏弱，需求面的担忧、美棉主产区得州可能出现降雨及谷物市场的走软等令外盘价格有所回落。上周公布的美棉出口周报显示，截至5月12日，21/22年度美棉周度出口签约量回升，但本年度美棉出口签约已进入后期，绝对量已很有限；而备受关注的出口装运进度仍落后，周度出口装运下滑6%。因此周度出口数据并不能算利多。美新棉种植正处于快速推进的阶段，截至5月15日全美棉花播种进度37%，处于正常水平，主产区得州种植进度稍显落后，大部分产区播种进度较快。近日得州西部可能出现一些降雨，但预计对整体旱情缓解的程度有限，天气风险仍然存在，后续需继续关注播种进度情况。不过，当前ICE主力7月合约距离交割仅剩一个多月时间，该合约上的ON-CALL未点价订单正大量减少，市场软逼仓行情将临近结束，盘面或将回归需求，而当前亚洲纺织企业普遍陷入亏损，企业对原料采购依然谨慎，高棉价向下传导明显受阻，且随着美联储加快货币政策收紧的步伐，市场对需求前景担忧加大，外盘存在高位回落的风险。
国内棉花现货价格上周继续走弱，市场交投情况一般偏淡，当前轧花厂库存较高、还贷压力较大，企业出货意愿较强，报价趋于松动，基差走弱。近期下游市场成交稍有起色，棉纱价格整体走稳，其中气流纺量价有所回升，但整体改善幅度仍相对有限。上周纺织企业产品库存略降，但仍在40天左右的历史同期高位水平，开机率也还在5成左右，企业提升负荷的意愿不强，企业仍然维持低开机率、高产品库存的状态。当前处于纺织淡季，上海疫情形势改善及逐步解封或给市场带来一定的利好，但订单增量仍相对有限，下游企业也担心持续性可能不足。且企业产品库存积压带来的资金链压力较大，纺企生产仍处于大幅亏损的状况，这都制约着其对原料的采购力度，企业对后市信心仍显不足。
综合国内外基本面情况来看，国际市场高棉价向下传导受阻，亚洲纺织企业生产经营陷入困境，对原料采购谨慎。尽管美棉主产区天气风险仍然存在，但相对正常的播种进度令该题材暂难得到进一步发挥，且此前巨量的未点价订单带来的逼仓行情令期价大幅脱离产业，存在价格回吐的需求。本年度的逼仓在7月合约上即将结束，外盘存在高位回落的风险。国内方面，上游轧花厂库存销售压力及还贷压力较大，出货意愿增强、现货报价趋于松动，而下游市场改善幅度有限，纺织企业高产品库存、低负荷、生产亏损的状况仍在持续，市场信心不足，郑棉上涨面临的阻力较大，短期料高位震荡，但中长期仍持震荡偏空的观点。
生猪：上周主力合约一改前期涨势，多头止盈离场带动盘面大幅下跌，再度向下逼近19,000元/吨关口。一来，期货盘面升水已相对较高，多头追高风险增加；二来，周二官方公布4月产能数据，4月末全国能繁母猪存栏量4,177.3万头，环比降幅收窄至0.18%，产能去化基本接近尾声，对长线看多情绪产生一定打压，进而影响远月合约整体估值下行。
据卓创资讯监测，生猪出栏价格涨势依旧，国内外三元交易周均价15.60元/公斤，周环比上涨3.65%。饲料原料价格方面，玉米现价涨跌窄幅调整，豆粕现价受美豆供需报告利多整体上涨。养殖利润方面，饲料价格微涨0.52%，当前自繁自养扭亏为盈，头均盈利106.01元，周环比增加76.42元/头；外购仔猪育肥头均盈利205.72元/头，周环比增加45.28元/头。
据涌益咨询监测，出栏方面，受散户惜售压栏情绪支撑，周度出栏均重反弹至119.68公斤，伴随肥标价差走弱，后市肥猪出栏积极性应当提升；截至19号，各省份集团场出栏进度完成率达63.9%。补栏方面，北方养户交易热情显著高于南方养户，周内15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为680元/头、1,796元/头，分别较上周上涨19元/头、36元/头。需求方面，上周日均屠宰量周环比上涨5.22%，涨幅显著，主要受局地疫情好转影响；然而鲜销市场支撑延续弱势，白条跟涨幅度不及毛猪价格变动。
短期关注压栏导致的出栏压力以及广东省调运政策有无放松趋势。策略上，当前盘面仍处于震荡回调阶段，现价波动将影响远期估值中枢，建议暂时以观望为主。
豆粕：国际市场：上周CBOT大豆上涨，再度接近前期箱体震荡区间上沿。美国出口数据表现良好，周度出口检验量及22/23年度出口销售量符合市场预期；21/22年度出口销售净增75.27万吨，高于市场预估；与此同时，出口装船量95.7万吨，是2月底以来的最高单周装船量。新作方面，截至5月15日当周新作播种率30%、出苗率9%，仍旧落后于去年同期和五年均值。未来一周绝大部分产区气温仍低于往年正常水平，降水总体正常。截至5月17日美豆产区12%比例面临不同程度干旱，低于去年同期的22%。我们维持CBOT大豆高位震荡的观点不变，未来继续重点关注美国产区天气及作物生长情况。
国内市场：外盘上涨，巴西CNF升贴水总体持稳，人民币贬值，国内进口巴西豆成本上涨。供需面上，国内进口大豆到港保持在较高水平，国家继续每周拍卖50万吨进口大豆增加市场供应。上周油厂大豆压榨量升至192.78万吨，豆粕现货供应继续转宽松，预计本周开机率还将继续上升。截至5月12日油厂豆粕库存升至58.53万吨万吨，短期现货仍有压力。不过由于榨利不佳，6月国内大豆到港可能再次下降，目前7-8月油厂买船不足，届时现货供需可能较当前改善。
豆油：CBOT大豆上周走高，期价重返1700一线，因美豆播种因天气受阻，且南美大豆减产令美豆出口需求旺盛显现，美豆回升至震荡区间上沿。本年度全球及美豆库存供应偏紧，而目前正处于种植期，一方面美豆种植进度因天气而偏慢，能否完成预期播种面积以及趋势单产能否保证令市场担忧。不过，另一方面，玉米种植的推迟可能导致部分地区增加大豆种植，这或在一定程度上制约美豆上涨动力。目前市场将逐渐进入天气炒作期，CBOT大豆下方空间有限，将维持高位运行，进而将从成本端支撑豆油价格。4月美豆压榨虽低于预期，但同比增加5.9%，为历史同期第二记录高位。美国国内豆油消费持续远高于上年，NOPA报告的4月末豆油库存仅18.14亿磅，较前月减5%，为2021年10月初以来最低。国内方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至 2022 年5月13日，全国重点地区 豆油商业库存约88.96万吨，较上周减少1.14万吨，处于历史同期偏低水平。因油厂压榨利润不佳，7-8月船期大豆采购进度偏慢，令市场对远期原料供应有所担忧。结合豆油、棕榈油国内外基本面情况，大连豆油下方空间有限，短期或将维持高位震荡格局，关注油脂油料产地天气及生产情况。
菜油：加拿大菜籽减产令21/22年度全球菜籽供应紧张，加拿大统计局将3月末加拿大库存定在仅390万吨，较上年减49%，为2005年3月以来最低。库存锐减将令加拿大菜籽价格维持高位运行，但盘面已反映陈作供应紧张的状况，继续向上推动力不足，市场关注点转向新作种植，加拿大草原三省的不利天气令新作播种缓慢，但目前还有足够的时间播种。不过，加拿大统计局预计2022年加拿大油菜籽播种面积可能下滑7%至2090万英亩，因农户可能优先种植小麦。叠加全球植物油贸易流紧张的局面，ICE加拿大菜籽期货将维持高位运行。国内方面，现货市场供需两弱，据我的农产品网数据，截至2022年5月20日，华东菜油主要油厂商业库存为19.75万 吨，较前一周减少0.08万吨，库存处于中等偏高水平。菜油进口持续倒挂，且由于全球菜籽供应紧张，菜籽进口成本高企，进口难放量；6-7月份国产新菜籽将陆续上市，今年国产菜籽产量预期同比增加，关注国产新菜籽上市价格下的大榨利润如何。结合棕榈油、豆油基本面情况，菜油短期料维持高位震荡格局，后续需关注菜籽菜油买船到港情况、国产菜籽大榨利润情况等。
棕榈油：BMD马棕及大连棕榈油价格上周基本维持震荡整理格局，印尼宣布自5月23日起解除出口禁令，此前市场本就预期该政策难以持久，出口禁令解除属于利空担忧兑现，且随后印尼经济统筹部长表示，印尼将对棕榈油实施“国内市场义务”（DMO），以确保1000万吨食用油留在国内，这势必将令出口禁令解除后释放的供应增量大打折扣，进而限制了盘面回落的空间。
由于印尼对棕榈油出口的管制，印尼棕榈油协会GAPKI公布的数据显示，印尼3月出口棕榈油同比下降40%至202万吨，3月末库存升至568万吨。4月28日起印尼实行出口禁令，目前印尼国内库存已接近饱和。5月23日出口禁令解除，高库存压力下出口商出口积极性预计较好，有利于缓解国际贸易流供应紧张的状况。但印尼国内市场义务DMO政策再度实施，可见，印尼棕榈油出口禁令虽解除，但出口限制仍存在，再加上黑海葵油供应何时恢复还不确定以及本年度全球大豆的减产等，国际植物油供应仍然紧张，马棕出口需求仍将获得支持。
据船运机构调查数据显示，5月1-20日马棕出口较上月同期增加28%-32.6%。印尼出口禁令将令5月马棕的出口数据表现强劲。虽然马棕生产处于季节性增产期，但5月份开斋节、卫塞节假期使得工作日减少，再加上外来雇工严重短缺的问题仍制约着生产，考虑到收割延误及收成损失，5月马棕生产预计将放缓，截至5月末马棕库存预计将环比有所下滑，6月末库存可能回升，但料仍难达到200万吨的正常水平。
国内方面，中国4月棕榈油进口量为11.9万吨，同比下降59.6%。由于到港量低，截至5月16日当周，全国主要港口棕榈油库存为30.05万吨，较节前减少2.3万吨，刷新本年度新低，整体仍处于过去5年同期低位。
综合来看，印尼棕榈油出口禁令取消，虽DMO再度实施，但总体来说，印尼出口管制有所放松，在印尼国内库存高企以及东南亚棕榈油处于增产周期的背景下，棕榈油价格高位上行的驱动力减弱。不过，由于马棕产量及库存重建持续偏慢，全球植物油供应仍处于紧张格局，叠加原油价格高位运行，而中国国内有棕榈油低库存高基差支撑，棕榈油价格下方空间也将受限，后市料高位震荡为主，后续需密切关注马棕出口关税是否下调及产量恢复进度等。
白糖：有消息称，巴西甘蔗加工厂正取消部分糖出口合同，并转而生产乙醇，以便从能源价格高企中获利，这引发了市场对供应的担忧。考虑到能源价格高企，近期多家机构也下调了22/23榨季巴西制糖比和糖产量预估；此外，巴西国家石油公司上调柴油价格8.87%，但维持汽油和液化石油气价格不变。市场传言巴西可能上调汽油价格。再加上冷锋的袭扰，外糖上周回升至20美分一线。目前巴西醇糖价差已经缩小至1美分之下，而乙醇汽油比价已超70%，目前仅处于榨季前期，随着榨季的深入，乙醇及糖产量都将增加，糖厂会否持续积极用甘蔗产乙醇还很难说；此外，虽然巴西汽油低于国际市场，但大选之年，通胀压力之下，政府对燃料价格干预较强，国际油价还在高位震荡，汽油能否上调还要看政策与市场博弈的结果。且本榨季印度创纪录的产量和出口预期、下榨季全球产需预计过剩等将限制外糖上方空间，外糖短期料在20美分一线附近偏强震荡。
国内虽部分销区还存在物流问题，但疫情形势正逐渐改善，销区库存薄弱以及夏季冷饮消费旺季来临，这或将在疫情后带来补库需求；此外，配额外进口持续处于亏损状态，近期亏损幅度有所扩大。结合外盘情况，郑糖短期或表现偏强，但总体料仍维持震荡格局，建议波段操作为主，不宜过分追涨杀跌。
棉花：内外棉上周震荡略偏弱，需求面的担忧、美棉主产区得州可能出现降雨及谷物市场的走软等令外盘价格有所回落。上周公布的美棉出口周报显示，截至5月12日，21/22年度美棉周度出口签约量回升，但本年度美棉出口签约已进入后期，绝对量已很有限；而备受关注的出口装运进度仍落后，周度出口装运下滑6%。因此周度出口数据并不能算利多。美新棉种植正处于快速推进的阶段，截至5月15日全美棉花播种进度37%，处于正常水平，主产区得州种植进度稍显落后，大部分产区播种进度较快。近日得州西部可能出现一些降雨，但预计对整体旱情缓解的程度有限，天气风险仍然存在，后续需继续关注播种进度情况。不过，当前ICE主力7月合约距离交割仅剩一个多月时间，该合约上的ON-CALL未点价订单正大量减少，市场软逼仓行情将临近结束，盘面或将回归需求，而当前亚洲纺织企业普遍陷入亏损，企业对原料采购依然谨慎，高棉价向下传导明显受阻，且随着美联储加快货币政策收紧的步伐，市场对需求前景担忧加大，外盘存在高位回落的风险。
国内棉花现货价格上周继续走弱，市场交投情况一般偏淡，当前轧花厂库存较高、还贷压力较大，企业出货意愿较强，报价趋于松动，基差走弱。近期下游市场成交稍有起色，棉纱价格整体走稳，其中气流纺量价有所回升，但整体改善幅度仍相对有限。上周纺织企业产品库存略降，但仍在40天左右的历史同期高位水平，开机率也还在5成左右，企业提升负荷的意愿不强，企业仍然维持低开机率、高产品库存的状态。当前处于纺织淡季，上海疫情形势改善及逐步解封或给市场带来一定的利好，但订单增量仍相对有限，下游企业也担心持续性可能不足。且企业产品库存积压带来的资金链压力较大，纺企生产仍处于大幅亏损的状况，这都制约着其对原料的采购力度，企业对后市信心仍显不足。
综合国内外基本面情况来看，国际市场高棉价向下传导受阻，亚洲纺织企业生产经营陷入困境，对原料采购谨慎。尽管美棉主产区天气风险仍然存在，但相对正常的播种进度令该题材暂难得到进一步发挥，且此前巨量的未点价订单带来的逼仓行情令期价大幅脱离产业，存在价格回吐的需求。本年度的逼仓在7月合约上即将结束，外盘存在高位回落的风险。国内方面，上游轧花厂库存销售压力及还贷压力较大，出货意愿增强、现货报价趋于松动，而下游市场改善幅度有限，纺织企业高产品库存、低负荷、生产亏损的状况仍在持续，市场信心不足，郑棉上涨面临的阻力较大，短期料高位震荡，但中长期仍持震荡偏空的观点。
生猪：上周主力合约一改前期涨势，多头止盈离场带动盘面大幅下跌，再度向下逼近19,000元/吨关口。一来，期货盘面升水已相对较高，多头追高风险增加；二来，周二官方公布4月产能数据，4月末全国能繁母猪存栏量4,177.3万头，环比降幅收窄至0.18%，产能去化基本接近尾声，对长线看多情绪产生一定打压，进而影响远月合约整体估值下行。
据卓创资讯监测，生猪出栏价格涨势依旧，国内外三元交易周均价15.60元/公斤，周环比上涨3.65%。饲料原料价格方面，玉米现价涨跌窄幅调整，豆粕现价受美豆供需报告利多整体上涨。养殖利润方面，饲料价格微涨0.52%，当前自繁自养扭亏为盈，头均盈利106.01元，周环比增加76.42元/头；外购仔猪育肥头均盈利205.72元/头，周环比增加45.28元/头。
据涌益咨询监测，出栏方面，受散户惜售压栏情绪支撑，周度出栏均重反弹至119.68公斤，伴随肥标价差走弱，后市肥猪出栏积极性应当提升；截至19号，各省份集团场出栏进度完成率达63.9%。补栏方面，北方养户交易热情显著高于南方养户，周内15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为680元/头、1,796元/头，分别较上周上涨19元/头、36元/头。需求方面，上周日均屠宰量周环比上涨5.22%，涨幅显著，主要受局地疫情好转影响；然而鲜销市场支撑延续弱势，白条跟涨幅度不及毛猪价格变动。
短期关注压栏导致的出栏压力以及广东省调运政策有无放松趋势。策略上，当前盘面仍处于震荡回调阶段，现价波动将影响远期估值中枢，建议暂时以观望为主。
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