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(2022-04-11 08:29:59)
（转发）东证期货
原油等品种_能源化工数据周报_20220410
增强13301066923
原油：近期油价维持区间震荡走势，美国及IEA其他成员国宣布大规模释放石油战略储备，其中美国计划释放1.8亿桶，其他国家计划释放6000万桶。西方国家对俄罗斯原油的直接制裁以及买家主动规避导致俄罗斯断供风险持续存在，4月初俄罗斯石油产量出现下滑迹象，库存累积导致炼厂被动降负，仍需评估未来俄罗斯出口下降规模。释放石油战略储备给市场提供了短期缓冲，供应缺口进一步扩大的预期下降，使油价短时间内大幅上涨的可能性降低，近端油价受压制。中长期来看，全球库存已处于非常低的水平，库存持续消化最终依然需要依靠增加产量来重建库存。产油国目前都没有表现出强烈的扩大增产的意愿。需求端来说，近期中国市场受到疫情的影响较大，3月以来疫情导致中国内地封控措施升级，导致道路出行和航空出行大幅下降，造成中国市场短期需求疲弱。国际油价维持高位，对中国炼化企业形成较大的成本压力，叠加终端需求弱预期，导致国内炼厂下调开工率，炼厂采取低库存运行也将影响国内企业的原料采购热情，中国市场弱需求预期是阶段性利空因素。市场流动性下降，价格波动加剧，预计未来一段时间油价处于区间震荡走势中。
沥青：清明假期结束后，沥青期价大幅回落，主力合约从4000元/吨回调至3700元/吨附近，主要系油价的成本支撑重心在下移。沥青自身的基本面改善的幅度并不是特别显著，维持供需双弱的局面。下游对于高价现货的采购仍较为谨慎，多为刚需采购。此外，本土疫情对于终端需求的释放产生了一定的抑制作用。不过我们认为下游需求进一步往下的空间预计有限，仍然期待需求在2季度大幅改善。
燃料油：高低硫价差进一步至150美元/吨下方，高硫走强在近期所起的作用更大一些，主要系中东和南亚发电需求边际改善，此外炼厂采用高硫作为二次装置原料需求也是有所上升。不过现在高硫裂解已经上行至较高的水平，进一步上行的难度在增加。高硫供需紧张主要在亚洲区域，欧美区域相对缓和，东西价差持续在上升。由于高硫的相对经济性在变弱，高硫进一步上行的难度在上升。
PTA：PTA期价走势震荡，油价维持高位，PTA成本支撑稳固，PTA加工费略有修复。目前下游库存偏高，疫情和物流不畅导致聚酯和织机开工率下滑。国内疫情形式仍然严峻，部分地区管控措施升级，需求预期较弱，TA区间波动。
乙二醇：乙二醇震荡偏弱，受到油价大幅波动影响。国内开工率下降，需求预期偏弱，织机开工率略有下降。国内疫情多点开花，部分地区管控措施升级，物流不畅，乙二醇预计震荡走势。
LLDPE：近期LL期价跟随原油逐步下跌，成本端依旧是盘面走势的主要逻辑。绝对价格下滑和清明节后下游的补库需求使得本周成交有所转好，基差有所修复，但疫情对于现实需求的压制以及疫情后需求恢复的预期使得月差持续走弱。本周上游产量虽然持续下滑，但地膜需求季节性回落、下游包装也因疫情的干扰使得开工率有所下滑，上游、港口以及贸易商库存整体上有所反弹，HDPE库存同比较高。目前油制企业亏损的程度有所缓和，但我们认为疫情对于需求的压制以及对物流的干扰在短期内仍将持续，上游仍有累库的压力，上游开工率在短期内仍将处于较低的位置，LL期价或仍跟随成本端呈震荡态势。
PP： 近期PP依旧跟随原油而波动，在价格跌至下游心理价位后周末成交有所好转，基差有所走强。但整体上贸易商出货压力较大，更多的贸易商选择交割而不是移仓。需求的强预期和弱现实使得59月差大幅走弱。本周下游开工率整体转弱，节假日上游以及贸易商库存有所反弹。目前油制和PDH企业利润有所修复，上游开工率有所回弹，在需求未能的到有效提升的情况下，PP或将偏弱运行，基差和月差也将持续处于偏弱状态。
PVC：近期国内疫情持续恶化，尤其是上海疫情形势严峻。这对华东的PVC需求形成了明显冲击。盘面表现也偏弱运行。短期内关注疫情的变化，中长期则继续关注地产政策放松后，地产行业能否企稳回升。
玻璃：上周玻璃期价小幅下跌，目前市场需求启动仍乏力，疫情影响下，多地加工企业及工地开工率不高，短期需求或难有明显起色。目前来看，市场库存压力较大，短期价格难以回升，市场或延续弱势。
纯碱：当前部分地区受疫情防控影响，车辆运输受阻，部分企业出货放缓。此外下游需求表现平淡，按需采购为主，低价成交，高价抵触心态。短期纯碱现货市场仍处于供需博弈阶段，期价受到一定压制。长周期来看，天然碱产能释放前，我们继续看好纯碱景气周期。
橡胶：在季节性低产的背景下，压制胶价的主要因素在于需求端。目前橡胶需求端仍处于内外交困态势，内需方面，各地疫情点状爆发，防疫形势严峻，部分轮胎企业经营也受到影响。轮胎企业停限产导致原料消耗变慢，不利于提振橡胶需求端。此外，防疫措施趋严下，公路货物运输也受到负面影响，不利于轮胎消费。外需方面，俄乌冲突下，汽车芯片供应受到扰动，外需复苏蒙阴。整体来看，虽然当前橡胶供给端处于割胶淡季，但需求内外交困下短期胶价仍将承压运行。
纸浆：近期纸浆行业持续宽幅震荡。向上面临着需求疲软，下游开工率小幅下降的困境。向下则面临着海外供应扰动，到港口持续低位的支撑。整体来看纸浆目前上下两难，恐继续高位震荡。
沥青：清明假期结束后，沥青期价大幅回落，主力合约从4000元/吨回调至3700元/吨附近，主要系油价的成本支撑重心在下移。沥青自身的基本面改善的幅度并不是特别显著，维持供需双弱的局面。下游对于高价现货的采购仍较为谨慎，多为刚需采购。此外，本土疫情对于终端需求的释放产生了一定的抑制作用。不过我们认为下游需求进一步往下的空间预计有限，仍然期待需求在2季度大幅改善。
燃料油：高低硫价差进一步至150美元/吨下方，高硫走强在近期所起的作用更大一些，主要系中东和南亚发电需求边际改善，此外炼厂采用高硫作为二次装置原料需求也是有所上升。不过现在高硫裂解已经上行至较高的水平，进一步上行的难度在增加。高硫供需紧张主要在亚洲区域，欧美区域相对缓和，东西价差持续在上升。由于高硫的相对经济性在变弱，高硫进一步上行的难度在上升。
PTA：PTA期价走势震荡，油价维持高位，PTA成本支撑稳固，PTA加工费略有修复。目前下游库存偏高，疫情和物流不畅导致聚酯和织机开工率下滑。国内疫情形式仍然严峻，部分地区管控措施升级，需求预期较弱，TA区间波动。
乙二醇：乙二醇震荡偏弱，受到油价大幅波动影响。国内开工率下降，需求预期偏弱，织机开工率略有下降。国内疫情多点开花，部分地区管控措施升级，物流不畅，乙二醇预计震荡走势。
LLDPE：近期LL期价跟随原油逐步下跌，成本端依旧是盘面走势的主要逻辑。绝对价格下滑和清明节后下游的补库需求使得本周成交有所转好，基差有所修复，但疫情对于现实需求的压制以及疫情后需求恢复的预期使得月差持续走弱。本周上游产量虽然持续下滑，但地膜需求季节性回落、下游包装也因疫情的干扰使得开工率有所下滑，上游、港口以及贸易商库存整体上有所反弹，HDPE库存同比较高。目前油制企业亏损的程度有所缓和，但我们认为疫情对于需求的压制以及对物流的干扰在短期内仍将持续，上游仍有累库的压力，上游开工率在短期内仍将处于较低的位置，LL期价或仍跟随成本端呈震荡态势。
PP： 近期PP依旧跟随原油而波动，在价格跌至下游心理价位后周末成交有所好转，基差有所走强。但整体上贸易商出货压力较大，更多的贸易商选择交割而不是移仓。需求的强预期和弱现实使得59月差大幅走弱。本周下游开工率整体转弱，节假日上游以及贸易商库存有所反弹。目前油制和PDH企业利润有所修复，上游开工率有所回弹，在需求未能的到有效提升的情况下，PP或将偏弱运行，基差和月差也将持续处于偏弱状态。
PVC：近期国内疫情持续恶化，尤其是上海疫情形势严峻。这对华东的PVC需求形成了明显冲击。盘面表现也偏弱运行。短期内关注疫情的变化，中长期则继续关注地产政策放松后，地产行业能否企稳回升。
玻璃：上周玻璃期价小幅下跌，目前市场需求启动仍乏力，疫情影响下，多地加工企业及工地开工率不高，短期需求或难有明显起色。目前来看，市场库存压力较大，短期价格难以回升，市场或延续弱势。
纯碱：当前部分地区受疫情防控影响，车辆运输受阻，部分企业出货放缓。此外下游需求表现平淡，按需采购为主，低价成交，高价抵触心态。短期纯碱现货市场仍处于供需博弈阶段，期价受到一定压制。长周期来看，天然碱产能释放前，我们继续看好纯碱景气周期。
橡胶：在季节性低产的背景下，压制胶价的主要因素在于需求端。目前橡胶需求端仍处于内外交困态势，内需方面，各地疫情点状爆发，防疫形势严峻，部分轮胎企业经营也受到影响。轮胎企业停限产导致原料消耗变慢，不利于提振橡胶需求端。此外，防疫措施趋严下，公路货物运输也受到负面影响，不利于轮胎消费。外需方面，俄乌冲突下，汽车芯片供应受到扰动，外需复苏蒙阴。整体来看，虽然当前橡胶供给端处于割胶淡季，但需求内外交困下短期胶价仍将承压运行。
纸浆：近期纸浆行业持续宽幅震荡。向上面临着需求疲软，下游开工率小幅下降的困境。向下则面临着海外供应扰动，到港口持续低位的支撑。整体来看纸浆目前上下两难，恐继续高位震荡。
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