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(2022-04-07 09:18:34)
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增强13301066923
豆一：周东北及南方地区大豆现货价稳定。产区出货较为缓慢；部分地区受新冠疫情影响道路封闭，影响运输。疫情还令企业、学校、餐饮放假，不利豆制品需求。东北直属库仍在收购大豆，另外国产大豆及进口大豆的拍卖也在持续。继续关注收抛储情况，预计豆一仍以震荡走势为主。
豆粕：国际市场：上周俄乌局势缓解叠加USDA种植意向报告利空，美豆明显下跌。3月31日USDA种植意向报告预测22/23年度美豆种植面积为9095.5万英亩，远高于市场平均预估的8870万英亩，也是历史最高种植意向，主要因化肥成本大涨令农民选择种植更多大豆。不过美豆实际播种从4月下旬开始，最终实际种植面积和3月31日种植意向仍可能存在偏差。此外，在南美大幅减产背景下，除面积增外，美豆单产似乎更加重要。因此我们认为该报告令美豆高位回落，但还不足以令美豆进入趋势性下跌行情中。其它方面变化不大，巴西大豆收获完成81.2%，南里奥格兰德州一周收割推进5%至19%；阿根廷上周大豆优良率增1%至33%。美国季度库存报告略高于市场预期，国内大豆现货榨利仍处于历史超高水平，上周周度出口销售报告出口订单亦高于一周前和四周均值。4月8日USDA将公布月度供需报告，市场预计21/22年度美国和全球大豆期末库存都将再度下调，关注报告，预计美豆高位震荡。
国内市场：上周CBOT大豆下跌，巴西出口CNF升贴水也小幅走低，进口大豆成本下降利空豆粕期价。后期巴西豆集中上市出口可能令其FOB继续下降，利空盘面榨利和国内现货价差。现货供需上，需求端乏善可陈，现阶段国内大豆到港低、油厂压榨量低、油厂大豆和豆粕库存历史同期低位的情况继续，上周油厂大豆压榨量降至仅107.01万吨，豆粕库存30.88万吨。不过由于4-5月大豆到港增加，同时国家拍卖政策性大豆也增加市场供应，豆粕供给最紧的时期即将过去，现货基差下方仍有空间。
豆油：2022年美豆种植意向面积远高于市场预期，为9095万英亩，创历史新高；美豆季度库存数据也高于市场预期，引发CBOT大豆市场重挫，进而令国内豆油价格走低。3月底的种植意向面积虽然创历史新高，但实播面积能否达到该水平还存在较大不确定性。南美大豆的大幅减产令21/22年度全球及美豆供应紧张，美豆新作产量不容有失，天气的不确定令新作种植及产量还存在较大变数。随着新作播种的展开，季节性天气炒作期也将逐渐拉开序幕，CBOT大豆下方空间有限，料维持高位运行。国内方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至 2022 年 3月25日，全国重点地区 豆油商业库存约75.31万吨，较上周减少0.61万吨，目前国内豆油整体库存仍偏低。目前国内多地疫情反弹、封控措施加强，油脂消费低迷，供应面上，国内大豆连续抛储以及4月进口大豆到港预期回升，油厂开机率将逐步提高，国内豆油供应紧张的状况预期将有所改善。结合豆油、棕榈油国内外基本面情况，大连豆油后市料震荡偏弱。
菜油：加拿大菜籽减产令21/22年度全球菜籽供应紧张，而俄乌菜籽产量接近全球产量的10%，俄乌冲突导致黑海葵籽油供应受阻，甚至预计将令乌克兰春播面积减半，包括菜油在内的全球植物油市场供应紧张。国内方面，现货市场供需两弱，由于菜油与其他油品价差偏高，叠加疫情冲击，菜油需求低迷，去库缓慢，库存绝对值还处于往年同期偏高位置，基本面利多驱动相对不足。据我的农产品网数据，截至2022年4月1日，华东菜油主要油厂商业库存为19.61万 吨，较上周减0.3万吨。不过，市场对远期菜籽供应缺口预期较强，由于全球菜籽供应紧张，菜籽进口成本高企，进口难放量，沿海油厂开机率整体依旧偏低，且菜油进口利润也处于严重倒挂的状态，而国产菜籽余量已经很少，预计菜油大趋势还是去库，二季度国内菜油供应可能趋紧的。弱现实、强预期的影响下，结合棕榈油、豆油基本面情况，菜油短期料维持高位震荡，后续需重点关注菜籽菜油买船到港情况、需求及去库存节奏。
棕榈油：上周BMD马棕及大连棕榈油价格下滑，棕榈油增产前景、原油下跌、CBOT豆油因美豆种植意向报告利空打压走弱等令棕榈油盘面承压回落。但节日期间（4月4日-5日），BMD马棕因原油价格回升以及马棕库存紧张而再度上涨，整体走势震荡。
MPOB将于4月11日公布3月供需数据，据路透调查公布，马棕3月产量平均预计环比增长16.4%至132万吨；出口料增加6.3%至117万吨、进口料大幅下滑22%至11.7万吨，因出口量增加及进口量大幅下滑抵消产量增加的影响，3月末马棕库存料环比仅增加0.5%至153万吨。
东南亚棕榈油生产已进入增产周期，4月产量将环比进一步回升，4月1日马来西亚边境放开，上周印尼和马来政府还签署了保护移民工人的协议，这可能缓解劳动力短缺状况，有利于棕榈油产量的增长。但4月进入穆斯林斋月，外籍劳工或多留置原籍，劳工引进效果预计有限，4月马棕生产或还将受到一定的制约，5-6月劳工短缺情况或有更大改善、产量恢复可能加快。出口方面，俄乌冲突还在持续，黑海地区葵油生产出口受阻、乌克兰新作播种也可能受到影响，这将增加棕榈油的替代需求，再加上俄乌局势将令原油价格维持高位，这也将对植物油价格形成支撑。不过，随着产量季节性增加、穆斯林斋月备货逐渐结束，马棕库存也将趋于上升，4月份库存累积预计仍不快，5-6月库存累积速度有望加快，马棕基本面边际驱动预计减弱，价格料震荡筑顶。
国内方面，疫情反弹令多地防控措施有所增强，油脂消费依旧低迷，适逢部分买船集中到货，港口棕榈油库存有所回升。截至3月29日当周，全国主要港口棕榈油库存为36.2万吨，较上周增2.2万吨，但仍为过去五年同期最低。
综合来看，考虑到印尼出口商手中库存较高、东南亚棕榈油产量已进入增产周期，国际棕榈油价格来自基本面的向上驱动预计有所减弱。但考虑到4月马棕生产可能仍将受到劳工问题的制约、俄乌冲突持续带来的替代需求增加以及原油高企的支撑，国内外棕榈油价格料维持高位运行，市场或进入高位震荡筑顶阶段，关注俄乌局势后续发展以及产业政策面动态，关注即将公布的MPOB3月供需数据。
白糖：ICE原糖近月合约上周在19.5美分一线附近震荡，目前北半球产量形势基本明朗，印度、泰国增产的利空很大程度上已被市场消化，二季度市场关注焦点将转向巴西新榨季压榨生产情况，榨季初期糖厂预计推迟开榨，且原油价格高位运行将支撑巴西乙醇价格，叠加雷亚尔的快速升值，巴西含水乙醇折糖均衡价已升至接近21美分/磅一线，较当前糖价高出1.5美分/磅左右，乙醇的生产优势高于糖，这或促使巴西糖厂在新榨季增加乙醇生产用蔗比、下调制糖比，4-5月份国际糖价预期震荡偏强，后续需密切关注巴西产区天气、糖厂制糖比及其他压榨指标的变化情况。但考虑到印度出口供应压制以及22/23榨季全球供应前景进一步改善，糖价向上的空间也不宜过分乐观，关注印度出口限制政策是否出台。
国内方面，消费淡季叠加疫情影响，糖需求整体仍无明显好转；广西压榨进入尾声，3月份糖厂工业库存预计将达到顶部，4月开始库存将季节性下滑，后续关注重点将转向需求及去库进度。国内基本面驱动短期不足，近期市场表现外强内弱，配额外进口亏损较大，在后续外盘影响下，郑糖短期料偏强震荡，关注4月上旬将公布的3月产销数据情况。
棉花：棉市外强内弱明显，ICE棉价近月合约拉升至140美分一线，郑棉跟涨不足，内外价差明显走弱。国际市场上，21/22年度北半球主要出口国美国、印度棉花供应紧张，年度后期库存已所剩无几，南半球棉花上市供应前，国际贸易流现货紧张，再加上大量的ON-CALL销售未点价订单，盘面易形成逼空行情。此外，北半球新作种植期将逐渐展开，市场关注于新作种植生长情况。USDA于3月31日公布的2022年美国农作物种植意向报告显示，2022年美棉种植意向面积为1223.4万英亩，较2021年美棉实际种植面积增加9%，低于2月份USDA展望论坛上预估的1270万英亩，但高于此前市场预期。虽然2022年美棉种植意向面积较上年度增加，但由于天气变数较大，实播植面积及最终产量还存在较大不确定性。目前美主产区得州正处于干旱状态，而据NOAA的春季展望，
国内棉花现货上周基本稳定，整体成交依然偏淡，下游纺织企业采购仍低迷，基差走弱。新疆轧花厂整体销售进度偏慢、库存压力较大，销售意愿增强，少数企业由于资金压力较大适当降价出货。下游纺织市场维持偏弱行情，纺企及贸易商低价促销现象增加，但整体成交萎缩。国内疫情拐点尚未出现，严格的防控措施下，纺织企业的生产、运输、销售均受到影响。纺企生产持续大幅亏损，织厂订单依旧不佳，纺织企业产品端库存高位继续累积。弱势行情叠加疫情冲击，纺织企业主动减产限产现象增多，整体开工率下调，河北、河南等地有些纺织出现罕见的清明节放假现象。虽然企业原料库存偏低，下游需求迟迟不见好转，纺织旺季难旺，企业信心低迷，对原料采购意愿仍不足，随用随采为主。
综合来看，目前内外价差已降至较低水平，外盘高位坚挺表现短期将对国内市场形成较强支撑。但国内下游采购低迷，轧花厂销售缓慢、库存压力大，考虑到资金压力，5月合约是主要套保的合约，面临的套保压力较大，同时鉴于下游需求较差，投机资金可能也不敢大举介入， 5月合约上方空间预计受限，阻力位22000-25000。
生猪：上周主力合约延续震荡走势，当前调运受阻仍是影响短期价格走势的重要因素，多空博弈加剧。
据卓创资讯监测，国内外三元交易周均价12.37元/公斤，周环比上涨3.17%。饲料原料价格方面，全国玉米价格稳定，部分北方地区因需求疲软、运输受限等原因走货欠佳；此外，受国储大豆拍卖及国内采购大豆节奏影响，国内豆粕现价回调。养殖利润方面，饲料价格环比下跌1.3%，当前自繁自养、仔猪育肥养殖亏损分别288.92元/头、26.73元/头，周环比亏损头均分别减少37.58元、减少67.38元。
据涌益咨询反馈，出栏方面，局地受新冠疫情影响调运受阻，月末养殖公司出栏节奏放缓，出栏量有所收紧，带动猪价回调；小部分散户存在压栏现象，但部分集团场有降体重出栏操作，周度出栏均重下降至117.18公斤，周环比下降0.14%。补栏方面，无好转趋势，周内15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为408元/头、1,622元/头，分别较上周上涨1元/头、下调10元/头。需求方面，华东部分地区因疫情，备货量短期激增，但主产区内部消化能力仍较为有限（西南地区白条运往华东市场较多），上周日均屠宰量周环比上涨3.05%。
4月初出栏量应当相较3月末有所增加，清明节前备货虽已完毕，当前局地疫情加重短时增加了下游白条的备货需求。因此，近期需求上有一定支撑，预计出栏价格以震荡为主。
豆粕：国际市场：上周俄乌局势缓解叠加USDA种植意向报告利空，美豆明显下跌。3月31日USDA种植意向报告预测22/23年度美豆种植面积为9095.5万英亩，远高于市场平均预估的8870万英亩，也是历史最高种植意向，主要因化肥成本大涨令农民选择种植更多大豆。不过美豆实际播种从4月下旬开始，最终实际种植面积和3月31日种植意向仍可能存在偏差。此外，在南美大幅减产背景下，除面积增外，美豆单产似乎更加重要。因此我们认为该报告令美豆高位回落，但还不足以令美豆进入趋势性下跌行情中。其它方面变化不大，巴西大豆收获完成81.2%，南里奥格兰德州一周收割推进5%至19%；阿根廷上周大豆优良率增1%至33%。美国季度库存报告略高于市场预期，国内大豆现货榨利仍处于历史超高水平，上周周度出口销售报告出口订单亦高于一周前和四周均值。4月8日USDA将公布月度供需报告，市场预计21/22年度美国和全球大豆期末库存都将再度下调，关注报告，预计美豆高位震荡。
国内市场：上周CBOT大豆下跌，巴西出口CNF升贴水也小幅走低，进口大豆成本下降利空豆粕期价。后期巴西豆集中上市出口可能令其FOB继续下降，利空盘面榨利和国内现货价差。现货供需上，需求端乏善可陈，现阶段国内大豆到港低、油厂压榨量低、油厂大豆和豆粕库存历史同期低位的情况继续，上周油厂大豆压榨量降至仅107.01万吨，豆粕库存30.88万吨。不过由于4-5月大豆到港增加，同时国家拍卖政策性大豆也增加市场供应，豆粕供给最紧的时期即将过去，现货基差下方仍有空间。
豆油：2022年美豆种植意向面积远高于市场预期，为9095万英亩，创历史新高；美豆季度库存数据也高于市场预期，引发CBOT大豆市场重挫，进而令国内豆油价格走低。3月底的种植意向面积虽然创历史新高，但实播面积能否达到该水平还存在较大不确定性。南美大豆的大幅减产令21/22年度全球及美豆供应紧张，美豆新作产量不容有失，天气的不确定令新作种植及产量还存在较大变数。随着新作播种的展开，季节性天气炒作期也将逐渐拉开序幕，CBOT大豆下方空间有限，料维持高位运行。国内方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至 2022 年 3月25日，全国重点地区 豆油商业库存约75.31万吨，较上周减少0.61万吨，目前国内豆油整体库存仍偏低。目前国内多地疫情反弹、封控措施加强，油脂消费低迷，供应面上，国内大豆连续抛储以及4月进口大豆到港预期回升，油厂开机率将逐步提高，国内豆油供应紧张的状况预期将有所改善。结合豆油、棕榈油国内外基本面情况，大连豆油后市料震荡偏弱。
菜油：加拿大菜籽减产令21/22年度全球菜籽供应紧张，而俄乌菜籽产量接近全球产量的10%，俄乌冲突导致黑海葵籽油供应受阻，甚至预计将令乌克兰春播面积减半，包括菜油在内的全球植物油市场供应紧张。国内方面，现货市场供需两弱，由于菜油与其他油品价差偏高，叠加疫情冲击，菜油需求低迷，去库缓慢，库存绝对值还处于往年同期偏高位置，基本面利多驱动相对不足。据我的农产品网数据，截至2022年4月1日，华东菜油主要油厂商业库存为19.61万 吨，较上周减0.3万吨。不过，市场对远期菜籽供应缺口预期较强，由于全球菜籽供应紧张，菜籽进口成本高企，进口难放量，沿海油厂开机率整体依旧偏低，且菜油进口利润也处于严重倒挂的状态，而国产菜籽余量已经很少，预计菜油大趋势还是去库，二季度国内菜油供应可能趋紧的。弱现实、强预期的影响下，结合棕榈油、豆油基本面情况，菜油短期料维持高位震荡，后续需重点关注菜籽菜油买船到港情况、需求及去库存节奏。
棕榈油：上周BMD马棕及大连棕榈油价格下滑，棕榈油增产前景、原油下跌、CBOT豆油因美豆种植意向报告利空打压走弱等令棕榈油盘面承压回落。但节日期间（4月4日-5日），BMD马棕因原油价格回升以及马棕库存紧张而再度上涨，整体走势震荡。
MPOB将于4月11日公布3月供需数据，据路透调查公布，马棕3月产量平均预计环比增长16.4%至132万吨；出口料增加6.3%至117万吨、进口料大幅下滑22%至11.7万吨，因出口量增加及进口量大幅下滑抵消产量增加的影响，3月末马棕库存料环比仅增加0.5%至153万吨。
东南亚棕榈油生产已进入增产周期，4月产量将环比进一步回升，4月1日马来西亚边境放开，上周印尼和马来政府还签署了保护移民工人的协议，这可能缓解劳动力短缺状况，有利于棕榈油产量的增长。但4月进入穆斯林斋月，外籍劳工或多留置原籍，劳工引进效果预计有限，4月马棕生产或还将受到一定的制约，5-6月劳工短缺情况或有更大改善、产量恢复可能加快。出口方面，俄乌冲突还在持续，黑海地区葵油生产出口受阻、乌克兰新作播种也可能受到影响，这将增加棕榈油的替代需求，再加上俄乌局势将令原油价格维持高位，这也将对植物油价格形成支撑。不过，随着产量季节性增加、穆斯林斋月备货逐渐结束，马棕库存也将趋于上升，4月份库存累积预计仍不快，5-6月库存累积速度有望加快，马棕基本面边际驱动预计减弱，价格料震荡筑顶。
国内方面，疫情反弹令多地防控措施有所增强，油脂消费依旧低迷，适逢部分买船集中到货，港口棕榈油库存有所回升。截至3月29日当周，全国主要港口棕榈油库存为36.2万吨，较上周增2.2万吨，但仍为过去五年同期最低。
综合来看，考虑到印尼出口商手中库存较高、东南亚棕榈油产量已进入增产周期，国际棕榈油价格来自基本面的向上驱动预计有所减弱。但考虑到4月马棕生产可能仍将受到劳工问题的制约、俄乌冲突持续带来的替代需求增加以及原油高企的支撑，国内外棕榈油价格料维持高位运行，市场或进入高位震荡筑顶阶段，关注俄乌局势后续发展以及产业政策面动态，关注即将公布的MPOB3月供需数据。
白糖：ICE原糖近月合约上周在19.5美分一线附近震荡，目前北半球产量形势基本明朗，印度、泰国增产的利空很大程度上已被市场消化，二季度市场关注焦点将转向巴西新榨季压榨生产情况，榨季初期糖厂预计推迟开榨，且原油价格高位运行将支撑巴西乙醇价格，叠加雷亚尔的快速升值，巴西含水乙醇折糖均衡价已升至接近21美分/磅一线，较当前糖价高出1.5美分/磅左右，乙醇的生产优势高于糖，这或促使巴西糖厂在新榨季增加乙醇生产用蔗比、下调制糖比，4-5月份国际糖价预期震荡偏强，后续需密切关注巴西产区天气、糖厂制糖比及其他压榨指标的变化情况。但考虑到印度出口供应压制以及22/23榨季全球供应前景进一步改善，糖价向上的空间也不宜过分乐观，关注印度出口限制政策是否出台。
国内方面，消费淡季叠加疫情影响，糖需求整体仍无明显好转；广西压榨进入尾声，3月份糖厂工业库存预计将达到顶部，4月开始库存将季节性下滑，后续关注重点将转向需求及去库进度。国内基本面驱动短期不足，近期市场表现外强内弱，配额外进口亏损较大，在后续外盘影响下，郑糖短期料偏强震荡，关注4月上旬将公布的3月产销数据情况。
棉花：棉市外强内弱明显，ICE棉价近月合约拉升至140美分一线，郑棉跟涨不足，内外价差明显走弱。国际市场上，21/22年度北半球主要出口国美国、印度棉花供应紧张，年度后期库存已所剩无几，南半球棉花上市供应前，国际贸易流现货紧张，再加上大量的ON-CALL销售未点价订单，盘面易形成逼空行情。此外，北半球新作种植期将逐渐展开，市场关注于新作种植生长情况。USDA于3月31日公布的2022年美国农作物种植意向报告显示，2022年美棉种植意向面积为1223.4万英亩，较2021年美棉实际种植面积增加9%，低于2月份USDA展望论坛上预估的1270万英亩，但高于此前市场预期。虽然2022年美棉种植意向面积较上年度增加，但由于天气变数较大，实播植面积及最终产量还存在较大不确定性。目前美主产区得州正处于干旱状态，而据NOAA的春季展望，
国内棉花现货上周基本稳定，整体成交依然偏淡，下游纺织企业采购仍低迷，基差走弱。新疆轧花厂整体销售进度偏慢、库存压力较大，销售意愿增强，少数企业由于资金压力较大适当降价出货。下游纺织市场维持偏弱行情，纺企及贸易商低价促销现象增加，但整体成交萎缩。国内疫情拐点尚未出现，严格的防控措施下，纺织企业的生产、运输、销售均受到影响。纺企生产持续大幅亏损，织厂订单依旧不佳，纺织企业产品端库存高位继续累积。弱势行情叠加疫情冲击，纺织企业主动减产限产现象增多，整体开工率下调，河北、河南等地有些纺织出现罕见的清明节放假现象。虽然企业原料库存偏低，下游需求迟迟不见好转，纺织旺季难旺，企业信心低迷，对原料采购意愿仍不足，随用随采为主。
综合来看，目前内外价差已降至较低水平，外盘高位坚挺表现短期将对国内市场形成较强支撑。但国内下游采购低迷，轧花厂销售缓慢、库存压力大，考虑到资金压力，5月合约是主要套保的合约，面临的套保压力较大，同时鉴于下游需求较差，投机资金可能也不敢大举介入， 5月合约上方空间预计受限，阻力位22000-25000。
生猪：上周主力合约延续震荡走势，当前调运受阻仍是影响短期价格走势的重要因素，多空博弈加剧。
据卓创资讯监测，国内外三元交易周均价12.37元/公斤，周环比上涨3.17%。饲料原料价格方面，全国玉米价格稳定，部分北方地区因需求疲软、运输受限等原因走货欠佳；此外，受国储大豆拍卖及国内采购大豆节奏影响，国内豆粕现价回调。养殖利润方面，饲料价格环比下跌1.3%，当前自繁自养、仔猪育肥养殖亏损分别288.92元/头、26.73元/头，周环比亏损头均分别减少37.58元、减少67.38元。
据涌益咨询反馈，出栏方面，局地受新冠疫情影响调运受阻，月末养殖公司出栏节奏放缓，出栏量有所收紧，带动猪价回调；小部分散户存在压栏现象，但部分集团场有降体重出栏操作，周度出栏均重下降至117.18公斤，周环比下降0.14%。补栏方面，无好转趋势，周内15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为408元/头、1,622元/头，分别较上周上涨1元/头、下调10元/头。需求方面，华东部分地区因疫情，备货量短期激增，但主产区内部消化能力仍较为有限（西南地区白条运往华东市场较多），上周日均屠宰量周环比上涨3.05%。
4月初出栏量应当相较3月末有所增加，清明节前备货虽已完毕，当前局地疫情加重短时增加了下游白条的备货需求。因此，近期需求上有一定支撑，预计出栏价格以震荡为主。
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