加载中…（转发）东证期货_原油等品种能源化工数据周报_20220313
(2022-03-14 08:34:10)
（转发）东证期货_原油等品种
能源化工数据周报_20220313
增强13301066923
原油：原油价格大幅波动，Brent在周初一度涨至130美元/桶后出现较大回落。美英进一步升级对俄罗斯的制裁，宣布禁止进口俄罗斯原油，两国对俄罗斯原油的依赖较低。由于制裁，壳牌和BP宣布逐步停止采购俄罗斯原油。俄乌局势不确定性仍然较大，西方对俄罗斯的制裁在短期内解除的可能性较低，俄罗斯原油依旧缺少买家。美国等消费国宣布释放SPR来缓解高油价，但主要产油国对高油价却没有表现出扩大增产的迹象，主要问题在于短时间内快速增产的能力有限。阿联酋能源大臣辟谣支持大幅增产，俄罗斯作为OPEC+成员之一，可能使得其他成员国在做出扩大增产决策时面临两难。市场面临的核心问题在于投资不足使得很多产油国无法迅速响应价格持续上涨，这一困境在俄乌冲突前就已存在。美国页岩油资本支出虽有回升预期，但兑现增产需要时间，且劳动力短缺、供应链问题以及成本上涨都降低生产商的增产潜力。伊核协议谈判本周出现变数，短时间内能否达成协议存疑，此外，伊朗产量提升同样需要时间，伊朗供应回归预期下降可能进一步加剧供给偏紧的局面。油价仍维持上涨潜力，但短期价格波动剧烈。
沥青：沥青期价在过去一周波动率明显放大，价格曾一度上涨至4400元/吨，而后又回落至3900元/吨附近。炼厂在本周大幅上调现货价格，因为此前沥青加工利润严重恶化。炼厂沥青装置的开工率依然维持在低位，虽然利润有所修复，但是依然不足以刺激炼厂大幅上调开工率。经历过去一周的价格修复，沥青现货价格短期再进一步大幅上涨的难度在增加，下游对于高价沥青采购更加谨慎。除非油价再出现暴涨，当下沥青期价已经基本修复完毕，因此将沥青的评级从“看涨”下调至“震荡”。
燃料油：高低硫燃料油的裂解价差在过去一周都进一步上涨，高硫的涨幅要强过于低硫，导致高低硫价差出现非常明显的回落，从周中的270美元/吨下降至200美元/吨附近。整体石油市场维持着非常高的波动率，无论是绝对值还是裂解价差都是如此。高波动率环境会给风险控制带来极高的难度。高硫燃料油由于内外价差倒挂的时间比较长，因此仓单数量相对较少。随着仓单数量的进一步下降，未来Fu2205的交割窗口则有可能打开。
PTA：PTA随油价波动，油价维持高位，PTA成本支撑稳固，PTA加工费降至历史新低。目前下游库存偏高，聚酯开工率略有上升，织机开工率回升,订单状况偏弱，需求预期较弱。TA受到成本支撑。
乙二醇：乙二醇震荡走势，受到油价大幅波动影响。华东港口库存维持较高水平，对价格构成利空。织机开工率继续回升，聚酯开工率略有上升，乙二醇预计震荡走势。
LLDPE：本周期价跟随原油宽幅波动，虽然成本端原油在下半周有所回撤，但石化厂仍整体利润仍处于亏损状态，上游的减产依旧按计划进行，后续国内供应量将持续缩减。原料价格的高位波动压制了下游工厂接货意愿，上游以及贸易环节库存消化放缓，新公布的社融数据表明也表明了实体企业贷款意愿薄弱，下游需求在中期仍将维持弱势，需求旺季虽然逐步到来，但整体供需格局或难有明显的改善。短期LL的矛盾将仍集中在低估值与弱需求之间，期价或仍跟随成本端维持震荡态势。
PP： 本周PP跟随原油宽幅波动，周初一度上涨至9860元/吨后，随着成本端原油的支撑减弱，PP期价再度回落，但由于上游整体亏损程度较深，油价的回落仍未改变上游亏损的状况，后半周所规划的停车装置仍如期停车，PP在下跌过程中相对成本端依旧坚挺。周内粉料、外采丙烯以及油制企业开工率下滑，部分中石化企业开始降负、中石油企业开始筹备降负方案，后续供应仍有继续缩减的预期，但上游以及贸易商库存仍在中性偏高位置，现货供应依旧充裕，叠加高价对于需求端的抑制，PP的再度上行仍需要成本的托举或减产规模的继续扩大。在石化厂整体利润仍处于亏损、供应持续减量的背景下，PP仍有向上的潜力，但短期内或继续跟随油价波动。
PVC：近期虽然原油价格没有继续创新高。但高油价对海外化工装置带来的压力开始凸显。外盘PVC的价格也随之走高，尤其是欧洲PVC价格上涨幅度相对较高。后期需要重点关注海外PVC装置运行情况。我们继续建议投资者逢低买入，但勿追高。
玻璃：目前下游终端需求启动仍比较慢，深加工企业订单量不足，主要有以下原因：首先，部分地区受冬奥会、残奥会举办影响，地产企业开工较晚，对原片需求偏弱；其次，终端资金紧张影响了深加工企业接单积极性。由于终端需求释放有限，原片实际消耗量较少，中下游环节的采购意愿不足，上周原片厂家库存继续累积，目前已经处于历史同期偏高水平。由于产销偏弱，近期全国主要区域浮法玻璃现货成交重心均明显下挫。短期期价虽有乐观预期支撑，但弱现实将压制上方空间。
纯碱：上周纯碱期价有所下跌，目前市场再度进入供需博弈阶段。下游消化库存为主，抵制厂家高价碱，与此同时厂家挺价运行。由于下游采购不积极，上周厂家库存再度小幅累积，市场情绪偏谨慎。整体来看，由于年初以来纯碱期价上涨过快，价格走势领先基本面实际改善，也很大程度上透支了未来的价格上涨空间。供需博弈下，短期市场或陷入震荡局面。
橡胶：目前国内全钢胎企业尚未全面复工，需求启动时间较晚，橡胶内需表现疲弱。外需方面，俄乌战争引发市场对汽车芯片短缺的担忧情绪。当前胶价仍处于验证周期性行情底部的过程中，还不具备趋势反转动能。在趋势反转前，行情仍以多空博弈下的波段走势为主。短期来看，受需求端拖累，胶价难有起色。
纸浆：近期浆价再次冲上7000元/吨。与去年相比，本轮上涨暂时还未看见下游需求出现明显的负反馈。而供应端的扰动在俄乌冲突的背景下，变得更加难以把握。我们预计纸浆行情偏强的格局或还将延续，但建议投资者观望为宜。
沥青：沥青期价在过去一周波动率明显放大，价格曾一度上涨至4400元/吨，而后又回落至3900元/吨附近。炼厂在本周大幅上调现货价格，因为此前沥青加工利润严重恶化。炼厂沥青装置的开工率依然维持在低位，虽然利润有所修复，但是依然不足以刺激炼厂大幅上调开工率。经历过去一周的价格修复，沥青现货价格短期再进一步大幅上涨的难度在增加，下游对于高价沥青采购更加谨慎。除非油价再出现暴涨，当下沥青期价已经基本修复完毕，因此将沥青的评级从“看涨”下调至“震荡”。
燃料油：高低硫燃料油的裂解价差在过去一周都进一步上涨，高硫的涨幅要强过于低硫，导致高低硫价差出现非常明显的回落，从周中的270美元/吨下降至200美元/吨附近。整体石油市场维持着非常高的波动率，无论是绝对值还是裂解价差都是如此。高波动率环境会给风险控制带来极高的难度。高硫燃料油由于内外价差倒挂的时间比较长，因此仓单数量相对较少。随着仓单数量的进一步下降，未来Fu2205的交割窗口则有可能打开。
PTA：PTA随油价波动，油价维持高位，PTA成本支撑稳固，PTA加工费降至历史新低。目前下游库存偏高，聚酯开工率略有上升，织机开工率回升,订单状况偏弱，需求预期较弱。TA受到成本支撑。
乙二醇：乙二醇震荡走势，受到油价大幅波动影响。华东港口库存维持较高水平，对价格构成利空。织机开工率继续回升，聚酯开工率略有上升，乙二醇预计震荡走势。
LLDPE：本周期价跟随原油宽幅波动，虽然成本端原油在下半周有所回撤，但石化厂仍整体利润仍处于亏损状态，上游的减产依旧按计划进行，后续国内供应量将持续缩减。原料价格的高位波动压制了下游工厂接货意愿，上游以及贸易环节库存消化放缓，新公布的社融数据表明也表明了实体企业贷款意愿薄弱，下游需求在中期仍将维持弱势，需求旺季虽然逐步到来，但整体供需格局或难有明显的改善。短期LL的矛盾将仍集中在低估值与弱需求之间，期价或仍跟随成本端维持震荡态势。
PP： 本周PP跟随原油宽幅波动，周初一度上涨至9860元/吨后，随着成本端原油的支撑减弱，PP期价再度回落，但由于上游整体亏损程度较深，油价的回落仍未改变上游亏损的状况，后半周所规划的停车装置仍如期停车，PP在下跌过程中相对成本端依旧坚挺。周内粉料、外采丙烯以及油制企业开工率下滑，部分中石化企业开始降负、中石油企业开始筹备降负方案，后续供应仍有继续缩减的预期，但上游以及贸易商库存仍在中性偏高位置，现货供应依旧充裕，叠加高价对于需求端的抑制，PP的再度上行仍需要成本的托举或减产规模的继续扩大。在石化厂整体利润仍处于亏损、供应持续减量的背景下，PP仍有向上的潜力，但短期内或继续跟随油价波动。
PVC：近期虽然原油价格没有继续创新高。但高油价对海外化工装置带来的压力开始凸显。外盘PVC的价格也随之走高，尤其是欧洲PVC价格上涨幅度相对较高。后期需要重点关注海外PVC装置运行情况。我们继续建议投资者逢低买入，但勿追高。
玻璃：目前下游终端需求启动仍比较慢，深加工企业订单量不足，主要有以下原因：首先，部分地区受冬奥会、残奥会举办影响，地产企业开工较晚，对原片需求偏弱；其次，终端资金紧张影响了深加工企业接单积极性。由于终端需求释放有限，原片实际消耗量较少，中下游环节的采购意愿不足，上周原片厂家库存继续累积，目前已经处于历史同期偏高水平。由于产销偏弱，近期全国主要区域浮法玻璃现货成交重心均明显下挫。短期期价虽有乐观预期支撑，但弱现实将压制上方空间。
纯碱：上周纯碱期价有所下跌，目前市场再度进入供需博弈阶段。下游消化库存为主，抵制厂家高价碱，与此同时厂家挺价运行。由于下游采购不积极，上周厂家库存再度小幅累积，市场情绪偏谨慎。整体来看，由于年初以来纯碱期价上涨过快，价格走势领先基本面实际改善，也很大程度上透支了未来的价格上涨空间。供需博弈下，短期市场或陷入震荡局面。
橡胶：目前国内全钢胎企业尚未全面复工，需求启动时间较晚，橡胶内需表现疲弱。外需方面，俄乌战争引发市场对汽车芯片短缺的担忧情绪。当前胶价仍处于验证周期性行情底部的过程中，还不具备趋势反转动能。在趋势反转前，行情仍以多空博弈下的波段走势为主。短期来看，受需求端拖累，胶价难有起色。
纸浆：近期浆价再次冲上7000元/吨。与去年相比，本轮上涨暂时还未看见下游需求出现明显的负反馈。而供应端的扰动在俄乌冲突的背景下，变得更加难以把握。我们预计纸浆行情偏强的格局或还将延续，但建议投资者观望为宜。
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