今天的记者会上，温总理谈到通胀、货币政策及人民币汇率等金融界高度关注的问题。温总理的回答值得关注。我个人的解读是，最高决策层对通胀预期管理和防恶性通胀的决心很大，为此会适时加息，但同时要避免加息过快过多而影响经济增长。因此今年的央行加息必将发生，且可能提前到二季度，但幅度不会太大。

    这与《财经》杂志最新一期封面文章“宽松货币尾声”报道内容直接相关。我们出刊时温总理记者会还未开，但记者采写的内容，与温总理的论述相当一致。

    在记者会上谈及货币政策，温总理说：“货币政策就是要保持货币流动性的合理充裕，要保持利率的合理水平，同时要管好通胀预期，处理好这三个问题是货币政策的精髓。”

    这一段论述表明，货币流动性今年不能过于收紧，也不必太紧，至于什么样的利率水平是合理的，CPI不能长期高于一年期存款利率，而2月份的数据是， CPI已达2.7%，而一年期存款利率是2.25%，就是说，2月份开始我们已有零点五个百分点的负利率，这不能继续下去，否则何谈“合理”。

    对于高通胀或长期负利率的严重性，温总理在记者会上再度强调：“我曾经讲过，如果发生通货膨胀，再加上收入分配不公，以及贪污腐败，足以影响社会的稳定，甚至政权的巩固。”

    这里面讲清了通胀作为不稳定因素的诱因之大，为此必须降低公众通胀预期，比如控制食品价格，调控房价尢其租房价格，同时就是要防止出现负利率。因此，如果3月份CPI再接近3%， 4月小幅加息也正常。招商局集团董事长秦晓认为二季度加息可能性很大，思考逻辑应当也是这样。

    同时，温总理再次重复了政策基调：“ 我们必须保持政策的连续性和稳定性，也就是说要继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以巩固来之不易的经济企稳回升的大好形势。如果经济再出现反复的话，那么带来的损失就太大了。”

    这里强调的货币政策适度宽松，既是相对于去年的过度宽松而言有所收紧，同时也相对于其他更收紧的年份而言，今年仍然是宽松的。比如7.5万亿新增贷款总量，仍然是过去一般年份贷款总量的两倍。  

    另一段谈人民币汇率水平的论述，也与加息问题有关。温总理说：“人民币的币值没有低估，中国将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”他谈到：人民币汇率机制改革是从2005年7月份开始的，到现在人民币的币值对美元升值21%，实际有效汇率升值16%。2008年7月到2009年2月，也就是世界经济极为困难的时期，人民币并没有贬值，而实际有效汇率升值14.5%。

    这些数字非常惊人，人民币再度过快升值，不符合中国利益。而大幅加息只会增加人民币升值预期，因此即使为了管通胀而加息，也应当只是小幅度的。