你“恐高”吗？上证指数4月14日创出2532点的反弹新高，深交所的监管者坐不住了，当天收市后即以“投资者教育中心”之名发表文章，提醒投资者要“警惕证券市场概念炒作的危害”。而市场也果真听话，立即领会监管层意图，A股随即震荡调整。

       看起来，监管者达到了提醒目的，在一季度宏观数据和年报、季度相继公布的敏感时点，监管者为了让市场回归理性，避免新的暴涨暴跌，主动掌握舆论导向，似乎是一件好事。然而，细看这篇不得人心的文章，我们感受到的却是更多无奈、疑问以及愤怒。

       经历了此前的大牛市和大熊市，监管者的水平未见起色，仍然在扭曲的职责定位中，进行错位监管。该认真管的市场秩序和制度建设，监管者能拖则拖，能少管绝不多管。而该交给股市自行博弈的价格、交易、风险等，监管者却越来越喜欢指手画脚，横插一杠子。

       风险提示看似重要，深交所也言之成理，但它最终提出的解决方案，却不过是要投资者睁大“火眼金睛”，仔细辨别各类纷繁复杂的“概念”。这是典型的推脱责任之辞，股市中系统性风险，也有交易性风险，监管者的责任，首先不是对交易性风险说三道四，而是要通过优化制度建设，不断减小系统性风险，比如证监会叫停立立电子的IPO，就是系统性纠错。

       我们对深交所的风险提示不甚满意，原因就在于监管者不从制度建设上反思、提高、优化，却只盯着市场涨跌，简单评论股价起伏，却对其中是否存在操纵股价的违法违规行为，只字不提。其实，无论是借全流通暴涨的中工国际，借奥运上位的全聚德，还是更早些年的电子商务概念股热潮，以及当下的创投概念股炒作，投资者的置疑从来没有减弱，对有关个人和机构在其中消息造势、拉抬股价等操纵市场行为多有揭发，但监管者就是装作没听见。

这显然不是真的把投资者利益放在第一位，而是监管者的严重失职。反过来，对于那些涉及监管权力的事，从证监会到交易所，仍然非常热心。比如即将推出的创业板，并不准备对饱受诟病的A股发行制度有所突破，仍可能坚持建立一个权力极大的创业板发审委，而不是顺市场大势实行备案制，结果必将造成创业板股票炒作之风重现。

       更耐人寻味的是，深交所部分肯定了纯由市场人士炒作出来的创业板“市梦率”概念，认为这有一定道理，声称“创业板的定位决定了其上市企业具有高风险、高收益的特性，对高成长性创业企业的估值，仅仅依赖传统的市盈率确实是远远不够的”。这是非常惊人的结论，它是否表明，监管者对创业板市场的风险容忍会较高，对可能的炒作会有所默认？

       而在另一方面，深交所又一再强调，“概念终究是虚的，再玄的概念也必须以企业的盈利为基础，脱离了基础的概念只能是一个虚无的东西”。这与“市梦率”的提法，正好自相矛盾。如果监管者坚信企业盈利是股价的基础，所谓“市梦率”就应当是骗人的东西，不仅不值得聪明投资者相信，更不应当纳入监管者的投资者教育视野，以免误导公众。

       我们关心的是，除了虚的概念，什么样的公司是监管者眼里的好公司呢？深交所在这篇文章中提到了三点，即“公司拥有良好的现金流量、不断增长的盈利能力、不断增长的市场占有率”，也就是要“能给投资者带来真金白银”。

这是我们欣赏的看法，与《投资者报》创刊以来一直主张的好公司标准颇为相近。去年6月我们推出“TZ50指数”和50只成份股时，就曾明确告知投资者，我们的选择标准是“会赚钱的老大爱分红”，即有持续而良好的盈利能力，有占据优势的行业地位和市场份额，有充足现金流量且持续进行丰厚现金分红。

一年来，我们按这样的简单明了、却直指价值核心的标准，不断筛选好公司，不断警示坏公司，和聪明投资者共度时艰，迎来今年的上涨。许多连续阅读《投资者报》的朋友，思路越来越清晰，选择越来越明确，获得的收益也越来越稳定，我们相信这才最极具价值的。