TOM集团对雷霆无极的收购发生在TOM在线分拆上市之前。雷霆无极从事移动增值IVR（语音互动响应）业务，它的股东同时也是TOM集团的大股东和管理层高管，因此是一次关联交易。

TOM集团收购雷霆无极首期支付1850万美元等值、以未来TOM在线分拆上市时的IPO价格折算的TOM在线股票，另按2004年度盈利的7.7倍计算获利能力代价，总代价是获利能力代价减去首期支付代价，最高不超过1.5亿美元，支付工具为50%现金和 50%股票。

尽管收购协议规定，TOM向雷霆无极的股东首期支付1850万美元等值的股票，但全部收购代价却是构筑在雷霆无极2004年度的盈利基础上，因为后期的获利能力代价要减去首期支付代价，而且雷霆无极根据2004年度盈利额乘以规定市盈率倍数计算得到的盈利能力代价，如果不足1850万美元，不足的差额将由雷霆无极的股东卖出已接受的首期TOM股票的方式退还给TOM。看起来，雷霆无极玩的就是心跳，他们把宝都押在了收购协议后一年多才能确定的2004年度的盈利上，全部代价都是获利能力代价。

TOM对雷霆无极的收购事件发生在2003年9月，但获利能力代价为什么不是以雷霆无极2003年度的盈利为基准，而要把这个基准推迟一年呢？

雷霆无极在进入收购谈判的时候，才刚刚成立一年，手中握着当时中国移动新批的第一批五个IVR许可证中的一个，前景自然非常看好。但它的IVR业务2003年才刚开始启动，按照后来公布的雷霆无极2003年度 300万美元的盈利来看，如果是按投资市场一般能够接受、股东大会能够批准的10倍以下市盈率计算收购价格的话，雷霆无极只能卖出3000万美元的价格。

因此，把获利能力代价的基准推迟一年，等把公司的业务做成形、向上发展的空间充分展示出来之后再计算收购价格，才不至于把金元宝拱手让人。

雷霆无极是一个什么样的金元宝呢？按照TOM最终确定的1.33亿美元的收购价格和7.7倍市盈率推算，雷霆无极2004年度的净利润竟高达1700余万美元，相当于TOM在线当年全部净利润的一半；雷霆无极2004年度实现的营业收入是2650万美元，也就是说，它的净利率高达65%，竟与其他移动增值业务的毛利率相等或者还高。雷霆无极的IVR业务是国内做得最早、也是做得最大的。根据中国移动的IVR音信互动信息费结算表，2004年6月份，雷霆无极的IVR月收入超过1700万元人民币，排名第二的新浪则只有300余万元，雷霆无极在IVR业务线上的市场地位由此可见一斑。

雷霆无极，或者说TOM的单项IVR业务，利润大幅超过整个灵通网2004年度实现的1250万美元的净利润，而接近空中网2000万美元的净利润。灵通网目前在纳斯达克的市值为1.55亿美元，空中网为2.35亿美元，它们的市盈率大约为11.5~12.5倍，从这个角度来理解，TOM收购雷霆无极的代价确实不高。

但，雷霆无极对TOM来说是不是一个真正的金元宝，即TOM支付的代价是否真正划算，更取决于TOM的IVR业务在可以预见的未来能否继续保持乐观的发展，因为TOM以7.7倍的市盈率买下的，是雷霆无极的IVR业务未来的全部盈利。由于IVR未来发展空间存在较大的不确定性，应该说，2004年度的非凡业绩，对雷霆无极的原股东而不是对TOM更具意义。

把雷霆无极对TOM在线业绩的贡献剔出后，我们再来计算一下TOM（以下提到TOM之处均指TOM在线）其它移动增值业务的盈利情况。扣除雷霆无极的收入贡献，TOM的营业收入尚有9600余万美元；扣除雷霆无极的盈利贡献，TOM的净利润不足1700万美元，由此计算出的TOM除IVR外的利润率只有18%，低于灵通网的25%，更遥遥落后于腾讯的39%。将雷霆无极合并在内，TOM的利润率才超过灵通网，达到了28%。