一个国家央行的资产负债表，可以说是一个国家货币政策的精髓。

最近一些读者对于国内无锚乱发货币的问题有些疑虑，这可能主要是由于去年中国外汇储备大幅减少，而M2数字仍有百分之十几的增幅。这里试用中国央行的资产负债表做一个简单的解释。

这里就用中国央行公布的2015年数据做示例。2015年12月，中国的外汇储备为33303.62亿美元，2014年12月，这个数字为38430.18亿美元，共减少了5126.56亿美元，减少幅度为13.34%。同时由于中国央行还有黄金等一些其他储备资产（黄金储备有所增加），那么总的储备变化还应以中国央行资产负债表的国外资产一栏为准。

2015年12月，中国的M2为1392278.11亿人民币，2014年12月，这一数字为1228374.81亿人民币，共增加了163903.30亿人民币，增长幅度也是13.34%。下面我们就通过央行的资产负债表，来看看这一增一减是怎么同时完成的。

上面，是中国央行资产负债表的简化版。从中我们首先可以看到，中国央行2015年国外资产，实际上减少了24792.19亿人民币，降幅为8.90%，这比起外储降低13.34%，已经缩小了不少。

接下来储备货币一栏（也就是基础货币），减少的只有17715.52亿人民币，降幅为6.02%，这比起国外资产的降幅，又有大幅的减少。为何会这样呢？通过对比我们可以看出，这其中差异较大的有“其他资产”和“政府存款”两项。其中其他资产一栏增加了3871.37亿元人民币，政府存款一栏减少4096.30亿人民币，两项加上基础货币的减少，与国外资产的减少就差不多少了。也就是说，2015年中国政府通过增加政府投资，降低政府在央行的存款，和一些其他项（可能是短期公开市场操作），实际上扩大了基础货币，从而在一定程度上抵消了外储减少对基础货币减少的影响。

当然，基础货币仍然减少了6.02%，那M2又是如何增加的呢？我们知道，从基础货币到M2，还需要经过一个货币乘数，而通过降低存款准备金率，就能扩大货币乘数。2015年，中国央行共5次实施降准，大型金融机构的存款准备金率，从20%降到了17%。正是通过货币乘数的增加，银行的贷款增加，所以最终M2才能得以增加。

那么未来又会如何呢？我们先看基础货币部分，我们知道2015年中国通过央行中政府存款的减少，冲抵了外储的减少。但是政府存款总数是有限的，到2015年12月，余额为27179.03亿元人民币，也就不到5000亿美元。如果外储再减少超过5000亿美元，极限不存钱（也是不可能的）也没有政府存款能够进行冲抵了。

另一方面是货币乘数。历史上，中国的存款准备金率曾降到过10%以下（这样理论上货币乘数能到10倍，其实当时的货币乘数也只有5倍多点）。我们以极限10倍货币乘数计算，也就是说那样要支撑2015年12月1392278.10亿人民币的M2，大约需要14万亿人民币的基础货币，也就是大约2万亿美元。当然即使存款准备金能降到10%，那时银行敢不敢贷款还是很大的问题。

当然，这里只是很粗略的解释，还有相当多的细节。总的来讲，个人在微博中写过，作为个人投资者，对于这些不用过于费心，因为海外肯定有很多专家在盯着。了解大一下致情况也就可以了，因为最终这个世界，是由善恶决定的。