1.企业价值最大化是现代财务管理的目标

　　财务管理作为企业管理的重要组成部分，是实现企业目标的重要保证。财务管理的目标大致经历了以下几个阶段或观点：产值最大化、利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化。产值最大化只有在产品是卖方市场的条件下才有意义。利润是企业一定时期内全部收入和全部费用的差额，体现了企业的经济效益，企业获得利润的多少意味着企业竞争能力的大小，决定了企业的生存和发展。所以，把利润最大化作为财务管理的目标比较直观且有现实意义。但利润最大化作为财务管理的目标有其局限性：对于所有者来说，利润是实现其投资回报最大化的基础，也是承担投资风险的回报;对于其他相关者来说，利润最大化可能使其承担更大的风险，面临更大的不确定性，但获得的收益并不会相应增加，同时以一个时期的利润作为财务管理的目标往往会使企业决策带有短期行为的倾向。

　　同样，股东财富最大化考虑的范围仅局限于股东的利益，有时甚至于主要是控股股东的局部利益，而忽略了债权人、经理管理人、员工及社会等相关利益者的效益，而这些相关利益者的效益却对股东财富最大化产生了重要的影响。企业价值最大化是通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，在保持企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。它要求企业在生产经营过程中，不仅要重视短期利益，更要追求企业长期持续的健康发展;不仅追求企业本身发展，还要为股东、用户、员工、供应商以及社会等利益相关者创造更多价值。因此，以企业价值最大化作为企业的发展目标，既考虑了利润最大的因素，又考虑了企业风险的因素，有利于企业获得长远利益。所以说，企业价值最大化是企业利益相关者利益的最佳体现，企业价值最大化是现代财务管理的目标。

　　2.有效的财务管理提升企业价值

　　财务管理的过程实际上就是一个对企业的价值造成影响的过程。现代企业财务管理的核心就是通过财务决策，来实现企业价值最大化的理财目标。具体来说，财务管理提升企业价值主要体现在三大方面：

　　(1)创造企业价值的活动，包括税收筹划、集中化管理(尤其是资金)、盈余管理、融资管理、投资并购、成本控制等;

　　(2)支持企业价值的活动，包括全面预算管理、财务流程再造、运营资本管理、利润管理、绩效管理、薪酬管理、风险管理等;

　　(3)保持企业价值的活动，包括财务管理系统建设、会计管理、会计信息管理、会计制度与组织管理等。

　　3.公司内部运营的价值管理

　　现代公司内部管理更加贴近公司价值最大化的要求，公司内部运营管理需要从以规模、收入或利润为目标的理念转变为以价值为目标的理念，要求企业在内部运营的各个方面创造价值、支持价值、保持价值。财务管理要上升到更高层次的价值管理，预算管理、绩效评价、财务战略等要突出现金流、价值回报以及价值创造和价值增长，以价值目标为指引配置财务资源，规划财务活动。

　　4.强化以现金流为核心的全面预算管理

　　预算管理是财务管理的基本职能，在价值管理的理念下，预算管理要以现金流为核心。不强调现金流的预算管理，不仅不能体现公司的价值，还使全面预算管理失去方法和手段。现金流是公司正常运转的“血液”，要判断公司的一项活动是否创造了价值就要以是否为公司创造了现金流量来衡量。

　　5.建立以企业价值为导向的绩效评价模式

　　建立一套富有挑战性和操作性的绩效评估系统，使之更好地为实现企业的长期战略目标和企业价值服务，是现代财务管理职能上的拓展。在价值管理理念下，价值增值成为公司追求的目标，对绩效的衡量转变为对价值增值的衡量。公司每一项作业都会产生一定的价值，扣除各种成本后，各项作业最终累计为公司价值的增值。现代财务管理要求绩效考核体系中更加注重对占用资本和回报率的考核，如经济增加值(EVA)的考核。

　　6.资本分配管理

　　从财务管理的职能来看，资本分配管理是财务管理的重要方面。资本分配主要指投资，没有投资就没有增长，投资体现了公司价值追求的方向和形式。驱动公司价值增长的主要因素是有正现金流的盈利，是通过合理的资本分配实现的。运营资金结余要么用于股利分配，要么用于扩大再生产。扩大再生产集中体现在增加投入上，增加投入可以扩大规模和能力。在公司价值管理中，资本支出计划要匹配公司的长期价值管理方向，公司整体的价值增值是通过公司长期的价值增值活动实现的。资本支出可以获得规模增长、成本节约、科技进步、新盈利模式创新。资本投资要强调价值回报，都要以提高公司价值为目标进行有效管理。

　　7.资本结构管理

　　资本结构是指公司长期的资金来源和构成的比例关系，即长期债务资金和权益资金的比例关系。价值创造由投资资本回报率和资本成本来决定，在一定条件下，加权平均资本成本越低，则意味着创造的价值越大。资本结构对公司价值有重大影响，通过改变资本结构，调整资本成本，利用财务杠杆作用可以影响公司价值;通过债务资本的“税盾”作用影响公司价值。

　　公司的资信评级决定公司的债务成本，上市公司在资本市场上获得投资级的资信评级，有利于公司通过正常渠道融资，降低融资成本。但是资信评级不是越高越好，过高的资信评级是通过增加公司的资本成本而获得的，其结果是降低了公司价值。资信等级越高说明资产负债率越低，过低的债务不能有效利用“税盾”;公司的自有资本过高，不能有效利用财务杠杆增加公司价值。比如，金融公司标准普尔500高级债券评级分布，“AAA”只占3.7%，“A”为最佳资本结构;非金融公司的最佳资本结构为“BBB”(见图2)。公司可以通过调整股本、债务的比例，普通股、优先股的结构，银行借款、债券的结构，银行借款利率的谈判，发行债券利率的谈判，其他各种金融工具的运用(信托产品、资产出售回租等)途径完善资本结构，以达到资金成本最优，公司价值最大。

　　8.现金流动性管理

　　流动性管理对于公司价值管理有着非常重要的功能，较短的现金转换周期对应着更好的运营绩效，积极的流动性管理有助于提高上市公司的价值。现金流动性管理需要合理规划现金结余量，包括运营现金需求、安全资金量以及危机资金量的合理控制。