300138晨光生物2017年中报简析

一、财务数据：

1、 营收和利润：报告期内，公司实现营业收入12.90亿元，同比增长23.30%；净利润为7851.59万元，同比增长53.87%，扣非后增长39.49%；每股收益为0.22元。

2、 减值部分：汇率兑换带来的收益同比下降808万元；棉籽业务存货计提2738万；合计减值3546万元；

3、 增加投入部分：研发投入5082万元，同比增加4158万元；所得税为2373万元，同比增加1645万元；财务费用1370万元，同比增加1395万元；管理费用5369万元，同比增加1445万元；合计同比增加8643万元；可得出结论增加投入部分如果按照营收同比例增速的话至少可少增加4000万净利。

4、 营业外收入：1179万元（政府补贴）

5、 存货：8.629亿，同比增加3.67亿；

二、具体分析：

1、 毛利：根据中报数据，植提类产品（即：色素/香辛料/营养及药用类产品）实现高速增长，共实现收入 67,936.76万元、实现毛利17,796.87万元，分别同比增长16,361.96万元、10,071.42万元，增长率达31.72%、130.37%。其中：辣椒红色素单品销售收入、毛利分别同比增长 64%、271%；辣椒油树脂（或辣椒精）单品销售收入、毛利分别同比增长 12%、45%；甜菊糖单品销售收入达 5,800 万元，收入、毛利分别同比增长 355%、465%。

综合统计下来中报植提类产品毛利已达到26.2%；同比毛利提升11.28%多；

2、 中报减值+增加投入部分-营业外收入：3546+8643-1179=10010万元；（这部分其实就是属于上半年利润部分）

3、 股东数量：8416人，较一季度7538人呈略加分散情况；

4、 二季度实际业绩：归属净利润+中报减值+增加投入-营业外收入=4382+10010=14392万。如去除营收同比例增加增加投入部分则为14392-8643+4000=9749万；均为去年同期3503增加2~3倍净利以上。

三、风险提示：

主要是在印度的投资可能会计提。但是根据公司回答印度子公司的经营模式为在当地收购辣椒等农产品，初加工后运回国内进行精加工再销售到全球，与印度同行不够成直接竞争。子公司业务的发展为当地创造了就业岗位、财税收入，受到当地民众、政府部门的认可；公司全体员工均正常工作于岗位，未受到中印边境事件的影响。