加载中…2013中报分析之五--百视通（上海巨石投资）
(2013-08-14 20:27:31)| 分类： 总结、点评 |
点评：维持国内IPTV发展，加速OTT推进及海外IPTV发展
仔细看了下百视通的中报，给我的感觉就是利空、利好的结合体感觉。
中报的财务这块感觉很一般，公告内容也是说的含含糊糊，很多事情没说清楚，连IPTV目前的用户数量也不说了。
在目前的占据总收入近75%的主业IPTV上，主营收入增长32.56%，成本增加17.92%，毛利率增加4.89%。但是销售和管理费用合计同比增加了40%多，从而净利增长才25%。不知道销售和管理费用为什么增加这么多。从业务来看是不应该增加这么多的。
风行网中报收入1.19亿，亏损近6000万；
手机电视中报收入近0.5亿，毛利利润028亿，同比增长112%；
中报显示35691户，较一季度37975户减少10%。其中景顺系数量基本未动。但我估计到目前为止很可能已经出局，同方继续减持2000多万股。
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一、财务分析：
二、股东分析：
三、战略转型分析：
1、据百视通2012年年报显示，IPTV业务营收增长73.40%，毛利率54.38%，公司累计服务的IPTV用户超过1600万户，占2012年全国2300万用户总量70%左右。今年5月，与央视CNTV合资爱上电视后，百视通在IPTV分成上被分掉一杯羹，从目前来看已经受到了很大影响。根据公告，也不清楚这个营业收入增长是已经和CNTV分配后的还是自身发展确实慢下来了还是这部分主要是靠着海外发展得来的？
----其实，从5月合资公司正式成立的那天起，百视通就开始战略转型了！
2、经百视通第七届董事会第十四次会议审议通过，百视通及“百视通开曼”向FUNSHION NETWORKS
CO.，LTD(以下简称"风行网络")、北京风行在线技术有限公司(以下简称"风行在线")共计增资人民币306,595,283.02
元，百视通持有的“风行在线”股权将从35%增54.0425%，“百视通开曼”持有的“风行网络”股权将从35%增加至54.0425%。董事会同意在前述增持后，百视通向“风行在线”转让上海东方宽频传播有限公司100%股权及上海欢腾宽频信息技术有限公司100%股权。结合风行网风行网COO王宇鹏今天的讲话，台网融合开始进入四屏阶段（PC/IPTV/TV/卫视），而且很快会进入6屏阶段（PC/IPTV/TV/卫视/手机/IPAD）。
----公司开始加速转向OTT和多视屏发展。
3、 媒体报道：百视通控股风行网之后，双方将在市场、资本、技术、内容、团队等方面进行深度融合，将SMG电视节目的策划、制播、推广、营销、版权、广告等环节与互联网紧密“绑定”，利用互联网实现二次传播，并将互联网的互动模式“引入”电视屏，使节目更具可看性、参与性，更贴近用户需求。
---一旦融合真正的统一，产生很强的营销价值。
四、问题：
1、 海外IPTV发展如何？
2、 广告和点播收入如何，增长率多少？
3、 炫动卡通何时注入?
4、 一直传闻的游戏公司何时能落地？
5、 XBOX？
6、 四屏效果如何？
7、 OTT转型能否成功？
-------------------------------本文纯属本研究室自娱自乐，不构成买卖依据。
上海巨石投资研究室
于2013.08.14
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