1、数据分析：一季度收益为3.75亿，较12年一季度2.878亿增长30%，扣非后实际增长26%；而12年一季度同比11年一季度增长33%；增速降低，说明新产品拓展还是不是非常成功；

2、产品推测：从个人常去的商超来看基本还是看不到养元清和收购的“日子”牌卫生巾；说实话这卫生巾牌子真TMD的土，远比千金药业的净雅名称差远了，强烈建议改名！另外一定不要注明是云南白药生产，明明是止血圣药做这个女同胞们会怎么想！！！！

3、股东分析：一季报股东为19994户，较12年报的21922户有略降；流通股东中差别不大；

4、收购：云南药物所收购完成，夯实了白药的研发能力，这点不错，收购价仅1个亿，花小钱办大事啊！从药物所的历史科研成果来看目前基本都被昆明制药所使用，那么后续如果白药也能使用的话，凭着白药的美誉度，这个白药牌血塞通就厉害了！

5、资产出售：白药置业净资产账面值为1,552.44万元，评估值64,683.58万元，增值率为4066.59%。这个投资真值，刨去增值税等，至少会给今年年报至少增加0.6元/股左右；

6、总体评价：

   今年业绩会在3.5~3.7元/股间，已含白药置业收益，较2012年度增长约51%左右。卫生巾及洗发水仍需努力，云药所的收购给白药带来后后续的10市值品种（血塞通）。

上海巨石投资研究出品 2013-04-26