首先要说明的是武汉健民和昆明制药的控股股东是同一个，都是浙江华立集团。公司是全国中成药小儿用药生产基地、全国重点中药企业。

    对于武汉健民的分析还是惯例，先在本篇博文中分析关键几点再在后续博文中谈谈其它。

    粗看武汉健民，实在是没什么亮点，业绩12年比11年仅增长5.88%，实在是太慢。但是我们需要的是挖掘出内在的实质性利好。    分析武汉健民，离不开的是管理层和主打产品。

一、管理层：

1、董事长何勤：历任深圳亿胜医药科技发展有限公司董事总经理、香港亿胜生物集团(香港创业板上市公司)副总裁、中国科技开发院医药科技开发所所长、深圳智源医药实业发展有限公司总经理、武汉智源现代医疗用品有限公司董事长。2004年至2006年10月任华立医药集团副总裁，09年~12年初任昆药董事长。去年初从昆药调到武汉健民，从何勤的履历来看，非常的不错，在昆药期间昆药基本保持了连续3年年均4成以上的增长。说明管理上确实是把好手，而在其来到昆药之前昆药基本快陷入困境了。

2、总经理刘勤强：曾任武汉中联制药厂设备科科长、分厂厂长，武汉中联制药厂副厂长、厂长，武汉中联药业集团股份有限公司董事长兼总经理。从履历来看在管理岗位时间很长。但是出彩地方不多，大局感感觉不够强，所以把何勤从昆药调过来也是有原因的。

3、副总经理熊富良：非常看好这位副总。曾任武汉健民药业集团股份有限公司发展开发公司经理、经营公司副经理兼市场部主任、研究所所长兼武汉健民科技开发公司经理、武汉健民中药工程有限责任公司经理、公司总工程师，现任武汉健民中药工程有限责任公司董事长、武汉健民大鹏药业股份有限公司总经理、公司副总裁兼湖北省暨武汉市中药现代化工程技术研究中心主任。难得的研发型管理人才！个人认为华立集团能挖到他是个幸运！

二、主打产品：

1、体外牛黄（大鹏药业）：公司参股39％的健民大鹏经营状况渐入佳境，12年营收9180万元，实现净利2300万，增长率为73％。从体外牛黄对人工及天然牛黄的替代来看速度确实在加快。今年卫生部已经严禁人工牛黄应用，这对大鹏药业来说是个非常大的利好。而健民大鹏已经着手才能扩张，利润爆发将是使然。或许未来2~3年体外牛黄的业绩能保持翻倍增长。注意的是12年武汉健民净利也就8250万元，而大鹏药业就提供了900万出头，估计13年大鹏药业提供给武汉健民的投资收益至少会达到2000万元以上。具体能提供多少还需仔细分析大鹏药业的体外牛黄产量以及人工牛黄的市场才能确定。据说大鹏药业预计13年一季度收益可达到1840万以上，同比增速50%以上！体外培育牛黄原料药和制剂应用市场潜力规模总计超过 200 亿，净利润超过 50 亿规模（如按照 25%的净利润计算）。如有可能，希望武汉健民能增持大鹏药业的股份。

2、龙牡壮骨等颗粒类：作为国家保密处方，我真的想骂武汉健民原来的管理层。这么好的儿童补钙壮骨产品居然卖的这么差，市场上随便一个产品吆呼的好一点都能达到10个亿的产值。还好现在把何勤董事长从昆药调过来了。在12年5.44亿的工业产值中，这个好品种基本没增长，大致为3亿，占比为60%，但因为是老产品，毛利为61%，这点不错。目前公司决定加大营销投入，根据各大券商预计，13年会增长20%左右。小儿宝泰康颗粒、健脾生血颗粒入选12年国家基药目录，但是由于基数较低，就算13年增速翻倍也就6000万左右。综合下来估计颗粒类产品13年能达到4.2亿附近。

3、 胶囊剂：营业收入大致为8900万，比上年同期增长 41.28%，主要是小金胶囊及便通胶囊销量增长所致，其
中，小金胶囊比上年同期增长 43.24%，便通胶囊比上年同期增长 36.20%。随着小金胶囊入选12年国家基药目录，估计会加速增长。个人认为13年度能增长50%左右。13年度大致能达到1.4亿附近。

三、2013年的预期：（对财务不是很熟悉，这部分请大家指正）

    合计这些产品加起来：4.2+1.4+1.4（片剂及其它13年估计值）=7.1亿，大致会增长32~34%之间。估计提供净利在7600万左右；

    商业部分考虑5%增长，预计在10.5亿左右。估计提供净利在800万附近。

    大鹏药业的投资收益会贡献约2000万；

    合计2013年武汉健民的业绩收益10400万附近；较2012年实际业绩在6500万（含大鹏药业投资收益）增长近60%！！！每股收益在0.68元/股。

    武汉健民的业绩拐点已经来了。

四、再说说其它几个关键点：

1、 先看12年扣除非经常性损益后的基本收益后就发现增长了20%以上。说明12年业绩确实是在好转；

2、 技术研发：公司拥有优秀的研发队伍和良好的管理机制。公司研发中心已按照"国家工程技术中心"标
准完成软硬件设施的整体改造，有指纹图谱质控技术、大孔树脂吸附技术、动态逆流提取技术、
中药透皮吸收技术、儿童新制剂等技术平台，承担了包括 863 项目在内的一批国家、省、市科
技项目；公司设有湖北省和武汉市中药现代化中心和博士后科研工作站，并牵头组建了"武汉市
特色中药产业技术创新联盟"；从这点来看是很不错的！和昆药非常类似！

3、 专科消化病医院：个人认为几年内可以忽略不计；

4、 股权激励的刺激作用不能低估。呵呵。