前    言

通过政经分析选行业，通过行业分析选战略，通过基本分析选企业，通过技术分析选时机，通过四大选股过滤网的过滤未来的大牛股立现。

投资估值的关键，不在于什么模型和算法，而是以真正的理解一家公司为前提，再从根本上理解溢价的机理，从根本上区别溢价与泡沫的不同。否则，恐怕就难以避免永远发出“太贵了”而其实总是在机会来临时错失好机会的尴尬了。

    什么才是一个让人放心的企业？

    不是缺乏逻辑而离奇可疑的高增长，不是层出不穷的概念，不是大张旗鼓的炒作，不是心比天高的狂热和浮躁。

    而是做事儿总是很“靠谱”。什么是靠谱？就是总是在作出正确的判断和措施。

    不管是一个人还是一个企业，制定一个目标本身是很简单的。难的是什么呢？3点：

    第一，是这个目标的制订本身，要建立在对事物发展方向上的准确判断和前瞻性。

    第二，是走向目标的过程中的执行力，毅力，以及如何保持恰当的节奏。

    第三，是懂得实现所有者，经营者与股东的共赢。

看得准，做得到。这六个字，说着简单，真能达到的真算是稀缺品种。

    当这样的企业已经开始进入ROE20%以上、净利润增长率达到40%以上等财务结果的时候，是不太容易被颠覆而向下波动的。这样的企业，经常性的估值保持在40-45PE是非常正常的，其PEG超过1是合理的，因为企业的经营环境长期向好而且其个体优势非常难以被颠覆，确定性高（不像一些成长性似乎更高，更具有爆发性，但是行业波动和竞争格局变迁周期非常快的企业，其估值反而应该更低），更重要的是这种增长的确定性只是当前格局下的表现而远不是未来战略成果显现时的表现，仅仅处于企业生命发展黄金期的导入期而已。这与很多同样具有业绩优良并高度稳定性但是已经处于发展黄金期末期或者成熟期的企业完全不同。除非在系统性的熊市中，否则这种企业的“溢价”是合理的而非泡沫（虽然随着市场的阶段性紊乱，其估值的高点和低点会有明显波动，但是估值的中枢本身已具有溢价性）。

    是否能享有经常性溢价（请注意，这不代表其不会出现阶段性的大幅下跌，因为短期市场情绪的波动是与企业特征完全无关的，这里探讨的是“经常性”的多数情况下的特征）应该从以下3个角度来衡量：

    1，行业以及企业的经验环境稳定，行业特性以及企业经营壁垒共同确保了企业的优良经营成果很难被对手颠覆；---品质能力：质量与疗效

    2，企业基本面的积累和共振正使得企业进入一个较为长期、稳定和确定性的较高价值释放周期；----市场能力：市场深度及广度的发掘及覆盖

    3，企业的经营态势正处于一个长期的向上拓展成长过程中，表现为未来的前途可能远远大于目前所能呈现的最好状态。----创新能力：不断研发更好产品

“全球医药市场在70年的时间中，仅凭七八亿有能力消费的人口吃药就吃出了10多个跨国制药企业巨头。未来20年，中国能达到西方消费水平的人口预计也能有三四亿人，到那个时候，中国出现大型制药企业是顺理成章的。”

一个证券投资人或分析师的专长不在于他对某行业有多么“专业”的认识和了解，而在于其对一家企业的趋势的分析把握上。把企业放时产业中去看，就不会只见树木而不见森林，把产业放进政经形势里去看就不会只见森林而不见气候与环境。

针对医药行业，从国际上来说，医药企业创新能力是首选，然后才是营销能力，而且对于中药企业而言还得加一条：有完善的产业链就是必须得有属于自己的种植基地。中国目前医药界的情况还正在从营销转到研发的过程中，而在这过程中谁首先能取得突破，那么必然在后面的发展中遥遥领先。而在中国，毫无疑问的是天士力在这两项的得分都应该算排在顶尖水平的。

现在医药环境正在发生巨大的变化，虽说这种对于优秀企业成长的变化还是来得慢点，但这是历史发展的必然。对于优秀企业成长更为有利的变化来是慢了点，但是现在的政策对于创新的支持比历史上任何时候都更强有力。

传统中药不创新，那么在目前西方强势文化影响下，中国政府就会对未来的药品市场就失去控制，而被西方国家所掌控，如此国家就会为日益巨增的医保费用得付出巨大的代价！     为什么现在要大力鼓励中医中药？就是要在未来把握住药品市场的话语权，如果没有创新话语权都是白扯。如果连属于自己最优势的中医与中药这巨大的市场也失去了，未来国家政府只会沦为为西方大药企打工的份。所以中医中药必须得雄起，这是历史必然的选择，没有第二条路可走。    

创新也就是这条路所必须的，所以要看到未来的政经大格局。会是如何的就会看清未来的决胜点在那里，也就会看清自己未来最大的胜算在何处。 

从技术层次上升到企业层次，从企业层次上升到产业层次，从产业层次上升到政经层次。就是从点到线再到面最后到体，每一次思维力的深华都得有突破自身思维的巨大能量才行，心量眼界的大小决定思维的深度与高度。

(--------------------------前言有部分文字引自好友思想

国务院确立生物产业为战略性新兴产业(中药类）2013年1月6日文（如下）

http://roll.sohu.com/20130106/n362577031.shtml

提高中药标准化发展水平。以中药标准体系建设和推广应用为核心，加速规范化中药材基地建设，推动道地中药材优良品种的选育和无公害规范种植，促进中药资源的保护和可持续利用。建立健全中药材种植(养殖)、加工、运输的工艺标准、质量标准和操作规范，形成多层次、全方位的中药材现代质量控制体系。加大中药制药过程的关键技术开发和推广，提升装备制造水平。打造一批从原料药材到药品的中药标准化示范产业链。加快作用机理明确、物质成分可控、临床疗效确切、使用安全的中药品种的开发，培育现代中药大品种。

个人感觉整篇中药标准化行动计划就是天士力前几年工作的翻版。