最近在网上见到了高人，他是我认为目前我知道的水平最高的人，他对企业的分析水平国内目前我还没有发现超过他的，他对价值投资的理解让我叹服，因为他有自己的理解，绝对不是人云亦云；而我认为他的理解是最符合实际的。他就是徐星投资管理公司总经理张东伟，网名：福尔莫斯。本来我不喜欢摘录别人的话，但我现在要将他的精典话语放在我的田园里，以下的话值反复读十遍以上，细细品味，反复思考，实际上关于价值投资的正确的不同于传统的“护城河”、“安全边际”、“估值”的理解都在里面了：

——什么是伟大的企业？我以为就是在一个原本没有经营壁垒的行业中通过企业自身的战略，营造出坚固的经营壁垒从而形成竞争优势。而不是某时期多赚了多少钱、实现了多少的“高增长”。以此来看，在A股中这样的企业实在是不多。

——利用市场犯错来投资，当然是一种好的投资方法。但是，把希望寄托在只有市场“犯错误”时才能投资，不仅往往更易失去很多投资机会，更主要的是，这种思维习惯，更易找到很一般或仅是“表面优秀”的公司，很难建立长期投资的信心

——“一揽子医药股”未来难有超额收益，这主要不是其现在的估值问题，而是这类公司整体上没有超额收益的创造能力。现阶段的中国医药行业，其行业结构上仍是同质化的普通制造业。只有极少数医药公司，才能分享中国医药市场加大的蛋糕。绝大部分公司只不过是“前仆后继”的接力者而已。

——学习巴菲特的投资思想，而不是他的某一特定言论。我倒认为，中国医药公司值得投资的非常少，不可去买一堆医药股，只能买极少数特定的医药股。这已为近年的实际并且将继续得到证明。投资医药ETF，不会有比市场平均更高的收益，甚至会更差！

——“安全边际”的关键是公司的价值要素，而不是表面的所谓的低溢价。投资成功主要还是要去找到一家优势处于初中期的潜在高价值公司，而不是以靠标称的”过硬的心理历练”来得到表面的“低价格”——很多听起来很“价值”的“价值投资人”的口头禅。

——如果真是未来高价值公司还在释放的初中期，市场绝不可能高估之。市场没这个能力，即使在牛市的最顶端。

——对投资人来说，投资中最致命的失败不在于错过了一家好企业或好股票，而在于持有了一家看似很优秀、但事实上已经悄然进入经营优势的中后段、或者将进入成熟期甚至即将步入衰退期的公司股票。

    以上的话，让我以前很多迷惑的地方顿时清醒，我以前就是发现了很多传统的价值投资理论很多让我说不清、道不明的迷雾，现在一下子心如明镜。借用伟人王阳明临终前的一句话，就是“我心光明，夫复何求！”