600422今天公布中报，中报业绩为0.25元；仔细看来却发现了部分隐藏业绩的马脚。且听我仔细道来：

一、这张表没啥问题，和提前预期公告里的业绩增长速度差不多。（预计2012年1月-6月净利润较上年同期增长30%—50%。信息来源：2012-07-05临时公告)                        

二、分行业数据罗列及说明：

从上面的表中我们可以看到

1、药品生产营业收入增长大于营业成本增加，这说明上半年的中药材尤其是三七涨价对整个成本基本没影响；

2、天然植物药增长约8成，其中血塞通粉针增长100%，和我前面博文的预测基本一致，根据去年和一季报的数据基本可以确定年内血塞通粉针的销售增长100%，业绩到7亿附近，占到天然植物药整体工业产值的7成左右；天麻素增长和一季报基本一致，增长速度比11年快了4%。

三、销售费用分析：

工资和宣传会务费差不多增加了1倍。仔细想来这个有点问题。

1、工资及附加增加了8成，人员增加了？工资水平提升了多少？从公司经营情况来看只是增加了粉针的生产线，生产人员不会增加很多。从工资水平来说，也没听说云南省有这么高的工资涨幅！

2、宣传会务费用基本翻了一倍。个人认为是严重偏多了，在目前没有新产品的情况下，血塞通列入基本药物的情况下，这块费用按营业收入比例增长就已经很可观了。个人认为公司利用这块做账或者隐藏了至少5000万左右的利润。这就是为什么在一季报增长这么快的基础上中报增长下来的主要因素。

四、股东人数研究：

一季报：16786户；

中报：14675户，比一季度减少了2111户，差不多减少了14%左右。而这还是在第一、二股东减持，3~10股东持股数基本未变的情况下，看来看好的人很多啊。

五、股东减持：

    第一大股东华方减持200多万股数估计是因为大股东陷入了浙江担保圈后自救的表现，和减持武汉健民是同一个道理。
    第二大股东云南工投减持800万股，估计是当地政府的资金缺口问题所致。

六、结论：
1、 600422的今年中报实际业绩应该在0.4附近；

2、 管理层的激励股份在2013、2014年解锁造成了管理层隐藏业绩的主要原因之一；

3、今年年报如果正常情况下会到0.8附近，但是年报中可能会公布0.6附近，这样的话明后两年都能再来个翻倍增长。也就是2013年时1.2,2014年2.4附近。