上市的公司有山西汾酒，古井贡酒，金种子酒，水井坊。

另外还是三线白酒，三线白酒的市值规模在100亿以下，销售收入目前在15亿以下。

上市的公司有酒鬼酒，沱牌舍得，老白干，伊利特。

2月开始，白酒的终端销量开始出现增速下降的局面，从而传导到生产量上，这样的情况下，对二线白酒会产生一定收入增速的压力。

1.  2012年1季度的销售收入增速对比。

     2012年的1季度的销售增速，是目前最重要的数据。某种程度上是目前根据已经知道的判断公司成长性最重要的，最新的，确定市场市盈率的最重要的影响参数。当然，这个参数需要撇除某种数据上的异常，变成投资者和分析师眼中的年化成长性，这样才反应起预期成长性。

总结：

1.        可以看出8个二三先白酒公司中，只有3个达到45%+的销售收入增速，占比只是40%不到，某种程度上，二三线白酒公司并没有表现出投资者预期中的继续大幅增长的局面。

2.        酒鬼酒和沱牌舍得的销售收入增幅最大，这建立在这两个酒去年初极其低迷的基础上的，其数据对全年来说，没有太大的参考价值，随着时间的推移，增速将慢慢恢复到正常点的增速。预计会在50%-60%左右的增速。

3.        古井贡酒增速为40%，确实会低于预期的增速，毕竟起估值是较贵的。同样来自安徽的金种子酒1季度增速居然只是17%，也估计大大低于预期。这个销售收入增速，比一线白酒的销售增速都差多了。这个公司，也是要小心点。

4.        汾酒1季度的销售增速18%，是由于去年1季度由于汾酒提价，导致经销商大量在1季度提前打款购酒，导致11年1季度的销售增速过大，去年的销售占比过大有关系。实际上，市场终端销售还是有25-30%的增长的。

5.        水井坊1季度的销售增幅居然有52%，有超预期，毕竟过去由于外资收购的问题，压制了业绩，估计不排除水井坊会后头赶上的局面。

6.        老白干和伊利特，这两个落后生，继续维持落后生的低迷增速，癞蛤蟆毕竟还是癞蛤蟆，估计很难变成王子，为此要对这两个公司小心点，毕竟还是没有变好的迹象。

2.  11年销售收入增速对比。

总结：

1. 11年来说，成长性反而比12年1季度情况好点。也说明了12年1季度增速是比12年慢了。12年1季度比12年的增速下降的公司有汾酒，古井，金种子酒，老白干，水井坊是由于特殊原因。酒鬼酒和沱牌也是。

2. 金种子酒的增速依然是不快的，在30%的较慢增速下。

3. 汾酒和古井11年反而较快。12年数据上慢下来。

4. 酒鬼酒较快，因为之前太差，加上湖南省政府的支撑，居然会撑买出厂价格1200元的内参，这种行为估计只有湖南省政府才可以做的出来。

5. 沱牌在11年还是不太快，毕竟之前也是低迷。

6. 老白干和伊利特，还是不死不活的状态，15-20%的增速速度，被1线和2线白酒公司越拉越大。

3． 各个季度收入对比分析。

总结：

1.        由于2，3线白酒公司在销售上没有1线白酒那么强势，经销商忠诚度没有1线白酒那么高，所以，预收款一般很少，基本很难在跟1线白酒那样，平滑2，3季度淡季的业绩，因此往往出来淡季收入较差，旺季很好的状况。

2.        就环比收入对比上看，除了老白干，其余7家都环比收入增加。但是沱牌这个公司居然环比增幅很小。

3.        就11年1季度和2季度看，除了酒鬼酒和沱牌这两个公司在改善中的企业外，2季度都是比1季度收入环比下降不少的。至于经济环境不太好的12年来说，这种情况不排除会更加明显。

4. 12年Q1和11年净利润增速对比。

   净利润的增速，由于受到各种原因的影响，反而对其成长性估算的时候，反而没那么准。

   比如汾酒，12年1季度利润增长是负的，实际上其业绩增长还是可以的。

   酒鬼酒也是由于11年1季度太差，导致同比比起来就数据很夸张的增速，但是这种增速不是可持续的。

   但是12年Q1的古井贡酒和水井坊，老白干，伊力特，基本是反应其成长性的。基本都维持在25%-50%左右的增幅。金种子酒的净利润增速估计有点做出来的样子，毕竟是60%，但是销售收入只有17%的增速，有点怀疑。

5． 应收帐和预收对比。

   从表中可以看出，除了酒鬼酒外，二线白酒的应收帐款和应收票据的占比都较高，说明了货打给了经销商，但是经销商估计还没卖出去，所以欠着公司的帐。

    预收帐看，汾酒，酒鬼酒和老白干，伊力特较好，某种程度对淡季下的业绩有一定程度上的保障，其余就较差。