五、发展态势

• 古越龙山的产品创新正在进行。当年金枫通过营销和产品创新，改良传统黄酒，曾实现销售年复合增长率达35%。
• 绍兴市政府明确要使黄酒成为绍兴的支柱产业和城市金名片，但政策的落实短期难见效。
• 产能进一步提升。2012年9月份，女儿红2万吨达产，产能增加到18万吨，公司原酒储备将进一步增加。2012年初，公司上调出厂价5-14%。
• 据报道，绍兴黄酒集团2012年元月实现销售额超4亿元，同比增长33%，创历史新高。

六、估值

• 1997年—2011年共13年，股价上涨约160%，净利润增长约150%。2008年11月时最低估值约为15倍，大部分时间估值在30倍以上。
• 如果产品价格平均上涨10%，占原材料成本一半的糯米价格上涨10%，其他费用率不变，在销量不变情况下，净利润基本增长约36%。
• 看好黄酒行业的复苏，受嗜好性消费推动，行业周期性波动会较小。目前公司经营策略在调整，具备实现高速成长的基础，但不确定性仍然大。在行业温和成长下，配合公司策略调整，净利润增长可保持在20-30%。
• 2011年业绩增速37%，目前估值约为41倍。如果古越未来经营策略不能见到成效，估值很容易向下调整到25-30。
• 如果古越经营策略改进产生效果，净利润能够实现40-50%速度增长，估值可上调至50倍。

总体而言，未来能够看到公司的经营拐点，但投资上还要耐心持仓，或者以30-50的估值范围进行波段。