最近沱牌舍得大涨，基于三个原因：1. 大盘的反弹，也可能是中期行情的开始；2. 白酒行业整体的估值修复；3. 舍得1月份5亿订单，1月销售额超过去年1季度。

从去年年底16.63收盘来看，股价短期涨幅超过20%，是近期上涨较多的个股之一。很多人问我对2012的业绩预测。那我就勉强做一个预测。

1.销售收入

先从收入说起，2010年公司白酒收入6.47亿。2011年预计13亿（官方宣布销售翻番），2012年官方的目标应该是26亿（销售翻番）。很多人就会问：对比酒鬼2011年12亿，2012年16亿，这个目标有些不切实际。

要我说，是可能的，但难度较大。古井2010年销售18.8亿，2011年销售41亿，销售实现了翻番。汾酒2010年30亿，2011预计50亿左右。也实现了70%的增长。他们的盘子较舍得大，但依然实现了快速增长。

以Q4 沱牌舍得单季度取得5亿收入来看，加速上升的拐点已经到来。1季度实现5亿以上的收入是确定事情，2季度是淡季，但根据复兴规律来看，2季度很有可能会和一季度相比，差距不大。我认为实现4亿收入可能很大，因为去年Q2 每月是9000万收入，以现在情况看今年4,5，6三个月实现1.3亿应该是很可能的。还有2亿理财收入在5月份进行确认，所以2季度应该是6亿，Q3我认为是5亿，Q4应该8亿左右。

全年汇总应该在24亿左右，我认为这是谨慎偏乐观的估计。再谨慎一些就是20亿，再乐观一些就是26亿。

2. 毛利率

我认为随着舍得的占比越来越大，2011年预计舍得占比为60%，毛利率为52-55%之间。2012年舍得占比会继续提高，毛利率会继续提升，预计在55%-60%之间。

3. 净利润率

10年是12%，11年预计1.9/13=14.6%, 12年根据毛利提升及费用摊薄的影响，应该会在18%以上。

4. 期间费用

这个不做详细估算了，认为维持2011年相对稳定，销售费用会略有降低。

5. 净利润

大致测算。

1）20亿收入对应利润：

20*17%=3.4亿 EPS=3.4/3.37=1

2)24亿收入对应利润

24*18%=4.32 EPS=4.32/3.37=1.28

3)26亿收入对应利润

26*19%=4.94 EPS=4.94/3.37=1.46

注意：这里只是毛估，不要太较真。记住一个大的方向就行了，净利润增幅应该在100%或以上。

目前股价对应1元业绩是21倍左右，对比行业估值来看，已经是相对合理股价，没有特别低估，也没有高估。相对合理。全年估值均值在25倍比较合理，剩下的估值溢价需要靠后续业绩释放出来后才会体现。当然情绪推升的股价不在考虑之中。

较理性的评估是：随着业绩及情绪的释放，大盘及行业估值的修复，估值还有提升空间，可能会持续半年至1年时间。

业绩预测我以后只在年报及季报披露时预测，其他不再预测。