原文地址：2010年兰生股份年报解读　作者：棋盘山

一、因中信国健的成长兰生国健已进入收获期

年报称，“公司通过上海兰生国健药业有限公司（以下简称兰生国健)间接持股中信国健药业有限公司（以下简称中信国健）股份14.45%。中信国健的抗体类药物益赛普在行业内领先，销售额快速增长，鉴于此，董事会在2010年中信国健引进战略投资者时机，做出决策，公司直接投资1,000万元，参与中信国健的增资扩股，参股比例为0.73%。中信国健2010年销售收入达4亿元，比上年增长40%。参股中信国健的兰生国健2010年度净利润为8,138万元，其中大部分利润来自中信国健。”年报证实，“报告期内中信国健由上海市科委、市国资委、市总工会认定为2010年度上海市创新型企业，由上海市促进中小企业发展协调办公室评选为首批上海市“专精特新”中小企业。近日，国家食品药品监督管理局网站公布，中信国健的新药健尼哌（重组抗CD25人源化单克隆抗体注射液）获得批准，健尼哌适用于预防器官移植后急性排斥反应的发生。”

年报解读：一是中信国健销售有提速的可能。中信国健评级报告显示，2010年前9个月中信国健实现销售收入2.45亿元，净利润1.03亿元；兰生股份年报反映，中信国健实现销售收入4亿元，也就是说四季度销售收入达1.5亿元左右，虽然可能公司销售收入在四季度并表数量较多，但或许这意味着中信国健销售在四季度开始提速。另外通过兰生国健占41.69%权益法倒推，中信国健利润在1.9亿元左右（有误差），说明四季度利润相当可观。二是兰生国健有新的利润增长点。“兰生国健2010年净利润8138万元，其中大部分利润来自中信国健”，这说明兰生国健已经实现了盈亏平衡且略有盈利，因为兰生国健是一个研发平台，研发投入应该比较大，其盈利证明又有新的项目投入运营。三是证实健尼哌获批。虽然在国家食品药品监督管理局网站查过这个消息，但也怕是网友开玩笑，兰生股份年报证实了消息确切。

二、新年度经营计划有喜有忧

年报称，公司董事会将增强决策的前瞻性和科学性，加大公司业务转型的力度，使公司加快向现代贸易企业转变，提升公司的核心竞争力。同时，研究发掘新经济增长点，提高公司的综合盈利能力。一是加大业务转型力度，形成发展新模式。董事会要通过多种途径，加大公司外贸业务转型力度，探索建立起符合现代贸易企业要求的发展模式，如继续实施产业梯度转移，加强与内地工厂的合作；以研发设计为抓手，尽快形成推动出口业务的合力；以客户为中心，做大做强贸易主营业务。二是深化公司治理，防范各类风险。三是拓展业务新领域，争取形成新亮点。公司已形成外贸、金融、医药、房产等四大领域资产，董事会责成经营班子对现存资产进行评估，探讨如何盘活资产，不断增值。公司将广开思路，积极寻找合适的项目，特别是关注符合国家政策导向的行业，在条件成熟时，通过资产运作等多种形式，引入相关优质资产或具有发展潜力的资产，优化资产结构，增强公司资产的盈利能力，提升公司的整体价值。四是适量减持金融资产公司将根据股东大会的决议，本着股东利益最大化的原则，适量减持部分海通证券，获得溢价收益。

年报解读：一是自闭在贸易遐想中不能自拔。在明知进入加息周期、汇率升值、退税下调等利空背景下，外贸不宜做大，但还幻想做大做强贸易主营业务。俺想对董事会说，国家都把振兴经济由出口拉动变为消费拉动，醒醒吧。二是无法掩饰中信国健的强劲发展势头。如果不是广大股东的强烈呼吁，公司董事会不知道能不能作出损人利己的决策。但好在他们没有得逞，年报也得承认“公司投资参股的抗体类生物制药企业中信国健药业股份有限公司，在国内属于新兴行业，技术水平国内领先，产品价格比同类进口药物具有明显的竞争优势，产品具有广阔的市场前景。”特别是，“公司将广开思路，积极寻找合适的项目，特别是关注符合国家政策导向的行业，在条件成熟时，通过资产运作等多种形式，引入相关优质资产或具有发展潜力的资产，优化资产结构，增强公司资产的盈利能力，提升公司的整体价值。”，俺关心将进入什么资产。

三、外贸及其他资产仍是“裸体推磨转圈丢人”

年报显示，公司控股的6家公司两家小幅盈利四家亏损，盈利公司及额度是上海兰生泓乐进出口有限公司88.42万元，上海兰生体育用品有限公司4.09万元；亏损公司及额度，上海兰生鞋业有限公司（商贸）4491.54万元，上海兰生虹桥鞋业有限公司（制造）244.88万元，上海大博文鞋业有限公司（制造）68.77万元，上海兰生文体进出口有限公司（商贸）13.5万元。参股公司经营状况较好，兰生国健净利润8138.85万元，兰生房地产2042.76万元，海通证券年报虽未披露但预计实现37亿元的净利润。按权益法，兰生房地产贡献净利润980.52万元，海通证券上年分红计入本期利润3600多万元。

年报解读：鞋类公司亏损到这样的程度，公司年报竟称“按市场化运作方式筹建鞋类研发中心，我公司牵头组织工厂、客户，三方共同出资，按市场需求抓好开发设计，增强核心业务鞋类出口的竞争力。”，竞争力来自哪里，来自高买低卖，来自牺牲股东或国家利益，补贴外国人。年报还称，“公司在提高服务能级上下功夫，积极服务好工厂和外商两个对象，协调好各方关系，以专业、周到的优质服务，赢得了客户信任，2010年公司继续开展了对日本三菱日立的进出口业务，全年出口额达2,841万美元，同比增长114.25%。” “鞋业公司代理“焦点公司”向日本的出口额达到860多万美元，同比增长56%。”哎呀，亏损的钱竟然补贴给了日本人，能不能不这么做啊。

控股公司应逐步关闭，持有三家参股公司股权即可。

四、利润分配符合预期

为回报股东，董事会提出2010 年度利润分配预案如下：以2010 年12 月31 日公司总股本280,428,192 股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利0.30 元（含税），共派发现金股利8,412,845.76 元。剩余未分配利润转入下一年度。同时，根据公司情况，董事会提出资本公积金转增股本预案如下：以2010 年12月31 日公司总股本280,428,192 股为基数，以资本公积金向全体股东每10 股转增5股。

年报解读：再不分配，慢慢都补贴给鬼子了。

五、睿信信托开始减持

五期信托均有减持，或多或少，似乎要有动作。

六、结论

董事会该换人了，管董事会似乎也应该换换。呵呵，算了，都是俺管不着的。