超威动力(00951)朋友骑电单车说质量不错，天能动力(00819)我上班路上修电单车的两家小铺都是它的品牌。两者合计占了电单车铅酸电池50%的市场份额，而超威称电单车锂电池占据了8%的市场份额，估计2012年两家销售收入都会超过80亿元。他们都拥有超高的ROE，两家都接近30%，超炫的增长速度，复合年增长估计有40%吧。超巨想象的增长空间，一方面，电单车铅酸电池又都是易耗品，1.5年就要换新的，全国电单车保有量目前有1.4亿，应该还有增长空间。另一方面太阳能、风能储能市场以及电动车动力电池市场都成倍增长，其中2012年上半年超威电动车电池卖了3亿，而天能卖了2亿，占总收入在5%~7%的样子，长期看，到2020年国家规划生产500万辆电动车，成长空间巨大。收入与盈利的支持使得两家在研发上投入也多，2012年上半年都各花了1.5亿左右，相比比亚迪的电池事业部年研发费用2~3亿的区间也毫不逊色。缺点同样明显，较高的应收账款和存货使得现金流不稳定，有息负债率超过100%，加上市场与技术前景不确定，风险超高，所以市场才给了非常低的估值，两家都是5~6倍的市盈率，1.6左右的市净率。终上所述，两家公司的特征是高盈利，高增长，大空间，高风险，低盈利质量，低估值，天使与魔鬼都在招手。超威和天能可不可能是下一个十年的中联重科和三一重工呢？