麦肯锡的《价值评估》第三章有个公式 价值=投入资本+预期经济利润的现值。很好地概括了价值是包括重置资产和现金流。由此也就引出了两种投资思维，一种是公司业务不挣钱，但公司拥有的资产却很值钱。例如百货商场不挣钱，拥有的铺面却很值钱，闹市中的工厂不挣钱，产房下的土地很值钱，搬迁卖掉说不定比市值还高。某公司主营业务不挣钱，拥有可变卖的金融证券却很值钱。另一种投资思维就很常规了，就直接通过挣钱来评估价值与否。房地产股中也有这两个例子，一个是金融街本身有出租物业还有很大可开发的土地，但历史业绩却是挣钱挣不算多的，现在交易市净率是1.2倍左右。另一个是万科，保持了稳定历史挣钱记录，但交易市净率在2.2倍左右。要是你如何在重置资产公司和现金流公司之间做个平衡，你选择投资哪个？我可能倾向投资后者，一来，中国大多数公司一股独大，股东入驻，改组清算可能性不大，二来，我比较喜欢把握现成的东西，虚无缥缈和太遥远的我看不清。