题记： 简单，就是终极的复杂。。by 达芬奇

 

话说一位神父遇大洪水，于是便虔诚祈祷上帝相救，陆续来了一条舢板、一辆快艇和一架直升机相救，神父都拒绝了，因为他深信上帝一定能够会来救他的。

最后，神父只能上了天堂，见到上帝后很生气的质问：“主啊，我终生奉献自己，战战兢兢的侍奉您，为什么你不肯救我！”上帝说：“我怎么不肯救你？第一次，我派了舢板来救你，你不要；第二次，我又派一只快艇，你还是不要；第三次，我再派一架直升飞机来救你，结果你还是不愿意接受。所以，我以为你急着想要回到我的身边来，可以好好陪我。”

 

神父很固执，认定上帝亲自架着七彩祥云来救他才算是相救，而对上帝派来的舢板、快艇和直升机视而不见。

 

执念害死人，市场里更如是。市场明明已经给了很多机会，却不知道主动把握，除非市场走出了自己事先设定的那条路径，才肯上船。于是，很多人就此淹没在市场的洪流中。

 

固执其实是一种傲慢，心里有贵我轻人的念头不绝，不够虚心。何谓虚心，虚心就是先把自己的心空掉，撇掉心中的成见和自己的小逻辑，不要枉自揣测，更不要把自己的臆想强加在市场身上，真诚的面对市场给出的各种信号，如实解读。

 

唯有把心空掉，才会对各种信号做出准确及时的反应，把握活命的机会。心空不掉，就无法装入真实。

 

是故，凿户牖以为室，当其无，有室之用。如果在交易之前，心都塞得满满的，根本就没有空地儿容纳市场自身发出的信号，交易怎么可能顺利？

 

如何把心空掉？真敬畏自然就有大洒落。从心底敬畏市场，保持谦卑，以虔诚的心态相对，才能感应到市场的真实，并顺应之。具体有两条：一是不要妄图和市场讲道理，价格信号就是最大的道理。二是要简单地观察市场，了解市场，逻辑越简单，越有效率。

 

观察和了解市场，就要象观察和了解你所爱之人。不摸清市场禀性，何谈感应与顺应。爱情也是同理。

 

了解市场，第一步，该知道价格波动有哪些特征吧？

以EURUSD为例，2000年以来3200个交易日，最大单日波幅533点，最小22点，均值122点，中位109点；按百分比，则分别为4.83%、0.18%、01.01%和0.92%。频率分布上，波幅在0.5-1.0%之间的交易日占48%，1.0-1.5%之间占29%，低于0.5%占10%，高于1.5%占13%。

 

EURUSD每日波动幅度分布频率表（2000年以来）
波动幅度	天数	占比
0.0%-0.5%	306	9.6%
0.5%-1.0%	1532	47.9%
1.0%-1.5%	939	29.4%
1.5%-2.0%	290	9.1%
2.0%-2.5%	93	2.9%
2.5%-3.0%	24	0.8%
3.0%-5.0%	15	0.5%

 

过去十二年，EURUSD每年的波动范围在13%—25%之间，只相当于十来个正常交易日叠加，相当于几个极端交易日累加。这和股票市场绝然不同。

 

这样一个市场，长线是没有太大意义的，只能短炒，即持有期不要超过两周，关键在于灵动与效率。换言之，主力时间架构为四小时，辅以日图和小时图，足矣。

 

止损则要到更高的时间架构去寻找。若以四小时为主时间架构，那么止损需要到天图上寻找。止损额怎么定？不应当超过单日波幅的均值，大于这个均值，只能说明入场时机未到，还需等待。

 

250个工作日，每天有一个1%的波动机会。能从这250%中拿到多少？30%还是50%？采用什么频率实现这个目标？

 

一种是日内交易，预期收益是截取真实波幅的一部分，或者说30点-50点，止损也不应超过此预期收益。日内交易的主力时间架构是30分钟或1个小时，这种交易模式中，止损的稳定性较差，易受数据、新闻的扰动。这种交易模式更需要交易员头脑中没有任何预设立场，靠捕捉日间的脉冲性波动盈利。

一种是日间交易，持仓几天到几周，全年下来，可能是100天观望100天赚50天亏，观望和忍耐比观点的准确度更重要。

两种模式都可，因人而异。关键是交易员自身定位要准确，最怕适合日间模式的人，妄图抓住日内的机会，贸然行动。赚亏倒在其次，关键是对自身交易模式的损害将难以修复。

 

说完了时间架构、交易频率与持仓时间，还有一个最重要的问题要解决，这就是持仓规模。

持仓规模的计算，首先厘定资本金。资本金就是交易员的年止损额。那么每次交易动用多少资本金才是最优化的呢？取决于胜率和盈亏比（事后盈亏比，而非事先盈亏比）。

 

流行算法是最优f公式:  f=[(A+1)*p-1]/A

f是每笔交易最优的百分比风险，A是盈亏比，p是平均胜率。

P	A	f
40%	1.5	0%
40%	2	10%
50%	1	0%
50%	1.5	17%
50%	2	25%
60%	1	20%

显然，盈亏比才是决定最优百分比比例的因素。40%的胜率下，没有1.5倍的盈亏比，那就不要进行交易了。

 

如何提高胜率和盈亏比？只有提高止损的可靠度。提高止损的可靠度，要么靠耐心等待，要么靠提升止损时间架构，在日图甚至周图上寻找。换言之，必须依靠减少交易数量，才能提高交易质量。这就是为什么要低频交易。

 

使用这个公式必须有两个变量输入，这需要大量可靠的交易纪录和交易数据，需要时间积累。那么还有没有更简洁的办法？市面上流行10%，5%和2%几种说法。

 

10%有点过高，根据破产风险表，每次投入10%的资本金作为止损进行交易，必须要很高的胜率和盈亏比才能保证不破产。

 

每次投入资本金10%进行投机的破产风险表
胜率	1:1盈亏比	2:1盈亏比	3:1盈亏比
25%	100%	100%	99.0%
30%	100%	100%	27.7%
35%	100%	60.8%	8.2%
40%	100%	14.3%	2.5%
45%	100%	3.3%	0.8%
50%	99.0%	0.8%	0.2%
55%	13.2%	0.2%	0.1%

   

对外汇交易而言，2%稍显保守，我推荐5%。

 

每次止损是1%，每次投入5%的本金(年止损)做为单笔交易的止损，那么就相当于5倍杠杆，即持仓规模是年止损额的5倍。一般而言，银行预期交易员的年利润是年止损的两倍，5倍杠杆下的收益率需达到40%。如果采用2倍杠杆，则收益率要达到100%，几乎不太可能，所以不选2%的f比例。

250个交易日，一天波动1%，从中获取40%。1%的止损额，2倍盈亏比，50%的胜率则需要80笔交易，每周不到1.6笔。

如果是日内交易，每天0.5%的止损，1.5的盈亏比，50%的胜率，那么就需要320笔交易，一天1.3笔。

由此可见，胜率不重要，效率才重要。

 

这里尚未提及一个非常重要的因素，复利。如果随着资本金的增长（年止损+已实现利润），维持同样的杠杆比例和胜率，交易绩效将相当彪悍。

 

至于10倍杠杆，只能是顺势盈利的情况下加仓才有必要达到。如何加仓？ 两条规则：一是账面亏损时永不加仓超过5倍杠杆，二是永远采用倒金字塔加仓，即初始仓位、第一次加仓和第二次加仓的比例是4：2：1。加仓之后，止损点要有所改善，至少提到成本价上。

 

如果没到5倍杠杆，逆市亏损时可不可以加仓? 这个可以有，也可称为分段建仓。很多情况下，尤其是突破了某技术位置的时候，回调当然是理想建仓点，但也担心回调不到位。此时建议采用三段建仓法，突破确认时进1/3，回调38.2%加1/3， 回调50%或者价格回到初始建仓位之外时，再进1/3，当然止损位要满足5%资本金的大前提。

 

简而言之，四小时为主架构，配合日图与小时图，每次下注资金不超过资本金5%，日内交易0.5%止损，两三笔交易为宜，日间交易1%止损，每周不宜超过两笔，可以分段式建仓，倒金字塔式加仓只能出现在账面有可观浮盈之后。

 

每个人都有不同的胜率和盈亏比，自然也有不同的交易模式（交易频率、持仓规模、持仓时间、调仓方法等等）。上述分析的价值在于方法，而不在结论，也不可能有个确定结论，交易本就因人而异。

 

胜率和盈亏比取决于止损的选择。如何选择止损？且听下回分解。