2010-11-05

出来混，总是要还的…

黄金V5，白银V8

撑死了胆大的，饿死了胆小的，围观者纷纷表示眼睛很红。

美联储开闸放水，规模和预期相差不大，市场的反应却好似慢了半拍，尤其黄金和白银，停顿了一下突然发飙。黄金、白银新高，石油、股票、债券暴涨，放眼望去，万里江山一片红，只有美元一点绿，额，美元本来就是绿色的。

联储之所以开闸，按FOMC会议声明的说法，是通胀压力不大、经济复苏压力很大，两害相权取其轻的结果。

五年期美国国债收益率1.1%，TIPS收益率负0.6%。市场为什么会接受一个负收益率的投资产品，归根结底，是出于未来通胀的担心。TIPS是风险最小的抗通胀产品，只要未来五年平均通胀高于1.70%，那么投资TIPS就优于同期限国债。未来五年的通胀会低于1.70%么，有点儿扯。

央行印票子，大家只好去买资产抗通胀。抗通胀的产品很多，金子、银子和房子，石油、豆油和酱油，股票、邮票和长期饭票，比比皆是。资产价格上涨，尤其是农产品，日常消费品价格必然上涨导致通胀，这是直接效应；资产价格上涨，投资者收入增加，票子最终通过资产价格输送到投资者腰包，再作用于实体经济，这叫财富效应。这一大圈360度转下来，买资产为了抗通胀，结果通胀越抗越高，还有可能变成滞胀。

热钱四处流淌，新兴市场不得不替美国扛通胀这颗地雷。谁也不是傻子，1997亚洲金融危机前事不远，新兴市场国家总得想点自保的法子。

突然对G20很期待。

“床前明月光，美国坐中央。敢和爷叫板，我爸是李刚！”