摘要：一项潜在的变化值得注意

目前市场受三种情绪的影响交织在一起，一是短期快速下跌后对技术性修复的预期，二是对市场趋势可能终结的害怕，三是对外盘美股摇摇欲坠的担忧，所以市场表现出明显的多空拉锯，资金要么在寻找短期的突破口，要么在寻找避险港。

以有色、钢铁为代表的大宗商品价格持续上涨，受此影响，资源股成为风口，钢铁、煤炭、有色、稀土板块领涨大盘，成为短线资金的突破口。

此外，由于白酒板块大幅回调，上周基金普遍回撤较多，市场逐渐意识到基民有可能从净申购扭转为净赎回，为了对抗这种持续负反馈的风险，场内资金选择转向偏低估值的银行、保险板块，成为新的一种抱团行为。

对于行情的判断，我们需要保持总量思维。年前最大的增量来自于公募基金的热销，其次是持续的外资净流入。近期市场对于基民转变为净赎回是存在担忧的，而这几天美股异常大幅波动，同时增加了市场对于外资能否保持净流入的担忧，如果市场最大的两项增量资金出现变化，我们就必须及时从增量市场的思维转变为存量博弈市场的思维。

存量博弈的市场之下，不追高，忌普涨，降低自己的收益预期。

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