导语：对明年宏观流动性收紧的担忧，以及年底资金流出的双重扰动致使上周市场出现回调，存量资金进入确定性最高的酿酒、新能源汽车、创蓝筹等股票抱团避险。在资本市场重要性显著提高这个顶层格局未变的大前提下，指数回调空间有限，本周将开启修复行情。

周末消息面相对平稳，机构解读最多的是四季度政治局会议传递出的信号和影响，其中对首次提出的“需求侧改革”最为关注。相比于2015年年底提出的“供给侧结构性改革”，“需求侧改革”是个全新的名词，总体上可以解读为扩大有效内需和在供给端创造需求两点，这两点都是系统工程，更偏向于长期利好消费和新基建行业，市场对此预期也比较充分。

过去几年里，大家更熟悉2015年年底提出的“供给侧结构性改革”，2016~2017年也曾因此催生过一轮周期股行情，当时的其背景是产能过剩、供需错配，采取的手段是“三去一降一补”，以环保的名义去钢铁煤炭的落后产能，产能向大型企业集中，催化了2016年的钢铁煤炭行情；通过控制土地供应，以涨价完成地产去库存，把企业和银行杠杠向居民加杠杠转移，催生了2016——2017年地产价格的上涨。

相对于“供给侧改革”，“需求侧改革”是一个相对漫长的过程，可能会贯穿整个十四五阶段，与“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”相呼应，扩大有效内需和加强新基建从而在供给端创造需求点的预期也比较充分。对于A市场来说，消费、医药、科技是长期的三大赛道，但是中期维度市场受风格和资金面的扰动更大一些，就今年12月和明年1月两个月的时间看，市场风格可能会更加偏向于成长风格，周期股受益经济复苏出现业绩回暖的确定性也比较强，所以鲲鹏哥更加倾向于布局周期和科技股。

从周末的各大机构解读中，鲲鹏哥发现机构对前期市场非常担忧的明年货币紧缩预期有所修正。流动性收紧预期是导致上周市场调整的主要因素之一，从四季度政治局会议传递的信号可以推测，货币收紧大概率不会像之前市场预期的那么快速，如果这一预期扭转，前期的悲观预期将开始修正，市场大概率会在本周进入修复行情。

技术角度，3320点是上证指数比较重要的一道防线，上周五最低点也已经接近这一点位，技术与预期改善产生共振后，指数反弹的确定性更强，鲲鹏哥建议如果手中持股可以等待市场恢复上涨，如果空仓，建议关注三条主线：一是涨价和产能饱满的功率半导体，这个主题的部分股票已经涨了一波，但大概率行情还未完；二是光伏和锂电池等新能源主题；三是化工、煤炭、有色、大金融等顺周期行业。

买股先排雷，"鸿鹄观市"公众号每天早晨九点半之前更新的"投资避雷针"一定要看，避免踩雷。

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