导语：当前股市正由第一阶段的金融和顺周期搭台向第二阶段的风险偏好提升进行过度，在过度期，行业板块总体会呈现出轮动的状态，但是游资活跃度会提升，低位、超跌的股票更容易获得超额收益。上证指数能不能彻底站稳3458点，决定风险偏好和市场运行趋势，进则超跌、低位股票的涨速会加快，退则趋势改变，整体回落。

12月份是一年最后一个月，每年在这个月的时候，市场风格也会处于变与不变的纠结期。市场风格受多种因素影响，虽然很多机构会预测风格的演变趋势，但究竟能不能转变，我们还是需要通过不断的观察去确认。

 

前天沪指冲破了7月份高点，鲲鹏哥也说过象征意义更大一些，因为突破以后究竟什么风格占优对于市场是更重要的，也决定大多数投资者能不能赚到钱。目前所有的主题和行业都有机构已经预期，比如周期股的复苏、低估值板块的轮动等等，也就是机构对于未来三个月基本面的预期在当下都差不多已经兑现。

而从实际盘面看，还有很多市场特征并未在机构的预期之中，比如妖股的再出，主题投资的活跃，低价、超跌股票的轮动等等，这种盘面与实际预期之间的差异就是预期差，预期差无论对于某一种风格还是整个股市来说都是非常重要的推动力。

如果我们假设机构的预期已经在当下充分兑现，那么接下来就是观察未被充分预期的低位、超跌股的上涨逻辑是否能持续下去。过去两年公募基金取得了非常亮眼的超额收益，主要源于市场龙头白马的风格，一度机构抱团的现象也达到了极致，把很多白马股的估值拔到了历史最高点，但其实很多白马股的上涨并非业绩驱动，而是市场风格驱动的估值提升，所以明年的风格是否会转向小而美，是这个月需要观察的重点。

站在明年的角度看，持续性的龙头白马风格还会如此明显么？明年该买什么？继续抱着白马股么？这可能是当下很多机构考虑的问题。当经济复苏大概率已经确认，更多的企业度过了寒冬之后，过去很多不被看好的公司可能会出现业绩的复苏，而这些公司在过去两年由于业绩不行，市场风格又不在他们身上，出现了股价的连续下跌，12月份，就是布局这类股票的时机。

如果是长远布局，我们首选的股票一定是过去两年累计跌幅比较大的股票，然后再看公司管理层这两年有没有出现大的变动，公司所处的行业是否是因经济周期的原因出现低谷，如果公司的管理没问题，业绩下行主要是行业因素，那么如果经济复苏，这个行业大概率会复苏，这类公司可能就是明年的大方向。另外一类公司是整个行业的竞争格局出现了改变，经济低迷时出清了大量竞争对手，反而使得公司的市占率开始提升，这类公司也是现阶段寻找的重点。

指数处于关键点，有机构已经开始喊出4000点，是不是能到4000点鲲鹏哥不知道，但现在很关键，如果上证指数能够彻底站稳3458点，风险偏好也会得到更大提升，超跌、低位股的机会更多；如果始终震而不攻，则有回落风险，需密切关注。

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