加载中…如何评价ETF基金的基金经理的能力？都有哪些评价基金经理优秀与否的指标？
(2020-07-03 22:35:31)
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分类： 基金研究 |
如何评价 ETF
基金的基金经理的能力？都有哪些评价基金经理优秀与否的指标？
如果有查阅ETF基金的招募说明书，你会发现几乎所有的ETF基金的投资目标都是：
紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
因此，评价一个ETF基金经理优秀与否的关键自然是要看其运作ETF基金跟踪标的指数时的偏离度和误差水平。
这个数据在基金年度报告上有很明确的说明。
如下表是我整理于510050华夏上证50ETF2016年度报告中基金净值的表现的数据：
倒数第二列的 ①-③
就是该ETF基金阶段净值增长率与追踪标的的偏离度。
可以看到2016年该基金的追踪偏离度为2.28%。
在年度报告中，基金经理对于存在的追踪偏离情况做出了如下解释：
与业绩比较基准产生偏离的主要原因为成份股分红、日常运作费用、指数结构调整、申购赎回等产生的差异。
另一个评价基金经理优秀与否的数据是净值标准差。
标准差反映了基金净值的波动情况，标准差越低，代表基金的表现越稳定，波动越小，反之亦然。
对于ETF基金经理来说，净值的波动主要取决于追踪标的的波动。因此上图最后一列 中 ②-④
基金净值增长率标准差与追踪标的收益率标准差的差值，反映了基金经理在追踪标的过程中的风险管控能力。当差值为负时，说明基金净值的波动要小于追踪标的的波动，意味着基金承受了相对追踪标的更小的风险。当差值为正，则意味着基金承受了相对追踪标的更大的风险。
下图是510880上证红利ETF2016年度报告的净值表现数据：
在报告中基金经理这样描述了自己的操作水平：
本报告期内，本基金的累计跟踪偏离为3.516%，日均绝对跟踪偏离度为0.029%，期间日跟踪误差为0.066%，较好地实现了本基金的投资目标。
再看看上面提到的华泰柏瑞沪深300ETF的2016年度净值表现：
本报告期内，本基金的累计跟踪偏离为1.653%，日均绝对跟踪偏离度为0.015%，期间日跟踪误差为0.030%，较好地实现了本基金的投资目标。
因为追踪沪深300的ETF较多，并且各家基金公司都设置了相同的投资目标：
紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。本基金力争将日均跟踪偏离度控制在0.2%以内,年化跟踪误差控制在2%以内。
我们可以对不同基金公司2016年的沪深300ETF的指数追踪情况进行一个横向比较：
广发沪深300ETF2016年的追踪偏离度达到3.71%。对此，基金经理选择了无视：
报告期内，本基金日均跟踪误差为0.06%，符合要求。
报告期内，本基金跟踪误差来源主要是成分股调整、申购和赎回因素；作为ETF基金，申购赎回因素对本基金跟踪误差的影响相对较小。
华夏沪深300对于追踪偏离的解释比较套话：
本基金本报告期跟踪偏离度为+2.69%，与业绩比较基准产生偏离的主要原因为成份股分红、日常运作费
鹏华沪深300的偏离度较小，但是其净值增长是低于追踪标的的，在年报中基金经理如是说明：
本报告期基金日均跟踪偏离度的绝对值0.002%，年化跟踪误差0.615%。
对本基金而言，报告期内跟踪误差的主要来源为：样本股特殊事件导致的停复牌、成分股调整以及为应对申购赎回必要的现金留存等，对此我们采取了进一步的优化策略进行应对。
嘉盛沪深300ETF在2016年度报告中对追踪偏离的说明：
报告期内，本基金日均跟踪误差为0.03%，年度化拟合偏离度为0.48%，符合基金合同约定的日均跟踪误差不超过0.2%的限制。
本基金的跟踪误差主要来源于本基金的申购赎回、样本股停牌、样本股分红、样本股调整的冲击以及股指期货与现货间的基差波动。
单就2016年的追踪偏离情况来说，鹏华偏离度最小，华泰和嘉实都在目标范围之内，华夏和广发追踪偏离度大于2%的目标。
如果你对追踪精准度有较高要求，比如需要进行对冲套利等，显然鹏华最合适。
但是，如果只是进行投资持有，那么追踪最差的广发却获得了最大的超额回报，而追踪最好的鹏华回报率却不及指数标的本身。
因此，到底该如何评价一个ETF基金经理，客观数据是一方面，你的主观需要也很重要。
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本人股海沉浮23年，历经多次牛熊磨练。已彻底抛弃短线题材股思维，秉承价值投资理念，只选绩优白马股、成长股，优质基金，中线波段操作。诚交股友，基金投资爱好者，分享股票和基金心得及高价值信息；
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