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[转载]我的投资体系之买入

(2022-03-13 15:23:04)
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(置顶一:好重要)学习投资方法要专一,只学属于自己投资体系的方法(股权投资思维),不能三心两意什么方法都学,这样的话你会很乱,自己的投资系统会全部乱了。

以后听书看书只看股权思维这方面的,其他的一律不看。

(置顶二:价值投资最最经典语录)

一切买卖行为,都以估值为标准。只要做到心中无牛市,无熊市,看着估值做投资,这才是投资的真谛。

低估时买入(包括加仓)条件:

1、要有100%绝对确定性我才买入,不确定性我就不买。不买可能性(风险投资),只买确定性。

2、选股票不熟不选,不能选择自己不了解的行业的股票,必须要选择自己非常了解的股票。

3、选择5-10年净资产收益率平均在12%—15%以上的企业。

4、每年有不低于利润20-30%的现金分红率,股息率能达到4-5%。

5、买入标准:

(1)买入银行时的股价以每年实际收益率不低于15%为合理估值标准(净资产收益率÷市净率大于>15%),市净率估值要结合净资产收益率来看,如果ROE很低,公司资产不产生利润,即使再低的市净率又有什么意义呢。

银行股适合用市净率去估值。

(记得要买龙头股,有好的就不买次的)

(2)

一:保、地,“二傻”买入时的股价以每年实际收益率不低于15%为合理估值标准,所以买入时滚动市盈率不应该超过6.67倍。越跌越买,(100÷15%=6.67倍滚动市盈率),二傻主要用滚动市盈率去估值,市净率次要辅助(一般很低市盈率的时候,市净率也会很低,大多数是同步的。)。

二:其他行业买入时的股价以每年实际收益率不低于12%为合理估值标准,所以买入时滚动市盈率不应该超过滚动市盈率8.5倍。越跌越买,(100÷12%=8.33倍滚动市盈率),其他行业的股票适合用滚动市盈率是估值。

(记得要买龙头股,有好的就不买次的)

6、在危机发生时,银行股估值被压得很低,此时买入银行股,等待银行消化完不良资产后迎来新的成长周期,这种投资模式必然获利。

6、市赚率=市盈率÷净资产收益率(PE÷ROE)

意思就是:“市场价格”市盈率与“上市公司赚钱能力”净资产收益率的比值。

当“市赚率”小于1时,即为低估值。当“市赚率”等于1时,即为合理估值。当“市赚率”大于1时,即为高估值。“最好是0.5,越小越好”

7、我们投资银、保、地三傻必须遵守股价一定要:十分接近、等于、或低于,1倍市净率才能买入的理念。

银行股必须低于1倍市净率才能买入(最好低于0.7倍市净率买入),这个买入原则永远都不能变。

其他行业的股票我们用滚动市盈率去估值。

8、投资股票要选择三低一高,三低就是:低市盈率、低市净率、低换手率。一高就是:高股息率。

(一般低换手率的时候都是在估值底部的时候,你可以慢慢买,没人同你争,因此可以买到便宜货)

9、选择净资产收益率和业绩非常稳定的公司,在同等条件下尽量选择可以永续经营的长寿企业。

10、高杠杆就是高风险,本身就要低折价,银行的整体估值正常市盈率长期应该在10—15倍,低过10倍就是低估。

11、

(1)高估值的好股票,估值没有一点优势了,而且是劣势,它只能暂时靠运气和靠业绩来支撑不让股价下跌。如果它业绩不好变坏了,它就会形成戴维斯双杀,杀估值、杀业绩。

(2)低估值的普通股票,虽然它估值很低,但是单单估值低只能支撑不让它继续大跌,是很难让股票大幅上涨的。

(3)低估值的优秀股票,它估值很低,而且业绩很好,估值低支撑着不让它再往下跌了,业绩好,它就会有动力往上涨,所以低估值的优秀股票很容易形成戴维斯双击,业绩和估值双击。

(4)总结:我们必须要买低估值的优秀公司,特别是行业龙头。

12、有一个经典的投资理念:“买入(包括加仓)要有安全边际,持有可以有一定的估值容忍度”——否则稍微涨个10%就无法持有了。

按照这个原则,读者B的股票处于无法买入但可以持有的阶段,出于安全边际的意识,放弃了买入,好像也没有问题。

13、在熊市和牛市我们都要遵守我们的买卖标准。

14、想买入(包括加仓)某只股票前,必须要一条一条对比买入标准,看看符不符合买入标准,要符合买入标准才能买入,否则不能随便买入。

15、长期持有一支优质的股票,如果一直不理会估值,长期拿着它,陪着企业一起成长不卖出,这样只可以享受到企业的馈赠,享受不到市场的馈赠。譬如:今年帮你赚15%,明年又帮你赚15%,(这只是单击)

如果一只优质的股票,你用实业思维做股东的心态一直拿着,如果估值不涨,我们就一直拿着股票赚企业的钱。

如果过一段时间,业绩和估值都上涨了,那我们就可以等到估值高估了卖出,这样的话我们既赚了企业的钱,又赚了市场的钱,这就是戴维斯双击了。

16、投资也就是这么简单,不要老是想着去怎么赚快钱,你只要坚持“低估值买进高估值卖出”就好了,价值合理你就一直持股等分红就OK了。

17、价值规律永远都是正确的,一定要相信价值规律。高估了就会跌,低估就会涨,这是永恒不变的定律。我们要在低估的时候买,高估的时候卖。

18、价值规律可能会迟到,但是永远不会缺席。

19、即使全中国最优秀最伟大的公司的股票,想买入的时候也要看估值,估值高了就不可以买入,只有低估或者合理的情况下才能买入,这个原则任何时候都不可以变。

20、(必须在低估的情况下出现以下情形才可以买)

1:估值水平大体上超前于净利润增速。

2:市盈率的变化是提前于净利润增长率的变化,当净利润增长率还在下跌的时候,这时候的估值水平已经开始上涨了。

3:股价估值水平和净利润增速的变化,往粗的说:是同步变化的。 往精细的说:估值快于基本面。

4:估值总是快于基本面的,这个现象是正常的,全球资本市场都是这样的,估值提前9个月(3个季度)反映基本面事实,因为估值有预期性。

5:估值跟基本面的完全脱节了,这种脱节就是我说的1200年一遇的投资机会,如果在资本市场的估值修复是滞后于基本面事实,从而导致银行基本面加速好转,估值持续走低,在这两个共同作用下银行的投机机会大于2013年的白酒。

21、老董的投资指导原则: 在永续成长的股票,遭遇可克服的暂时困难时,但资本市场的主流人群误将可克服的暂时困难,错误的理解为不可克服的永久困难,给出了罕见的、不正确的低估之时,我们逆势重仓买入之后,等待市场从错误中清醒过来。

如果你不是永续成长的,那我不买你,因为永续成长提供了最大的确定性,安全性和成功的保障。

22、第一,价值投资是有效的;第二,价值投资不是每年都有效;第二点是第一点的保证。正因为价值投资不是每年都有效,所以它是长期有效的。如果它每年都有效,未来就不可能继续有效。

23、做股票不能太心急,给自己定一个小目标,5年翻一倍我就心满意足了,年化收益率15%。

24、尽量让自己远离市场,不要天天看盘(k线图),将评估投资回报的时间调整为5年以上。

25、我一再说要买好行业中的好公司,而且仅在极度低估的时候买入,就是为了防止类似的悲剧发生。买股票,本金的安全永远是第一位的。只有买低估才拥有安全边际。

26、读季报、半年报、年报跟读书一样,要读重点的部分,那些非重点的部分,我们只需要粗略读一下就行了,而需要我们花精力重点读的有以下几点:

(1)、财务会计报告

(2)、董事会的报告

(3)、重要事项

在最重要的三节中,财务会计报告的三张表和附注是核心内容。

次要内容有两节,即股份变动及股东情况,董事、监事、高级管理人员和员工情况。如果准备持有某公司,除了最重要的三节外,次要的两节也需要关心。

会计数据和财务指标摘要,可以使公司股东或对公司已经熟悉的人,迅速了解一些框架性的数据。

剩余的其他部分,基本上是官样文章,几分钟浏览一下即可。

27、投资理财知识需要终身学习。

28 、没有十足信心把握的情况下,不要赌困境反转,这是十分危险了事。

29、我决定,这次投资兴业银行赚到第一桶金后马上把融资(2021年的融资)卸掉,融资风险太大了,因为股票市场的非理性和疯狂程度有时候大到不敢想象。一旦股票非理性暴跌,你就很可能会爆仓,爆仓后你以前累积的财富就会一夜归零。这样你就会一无所有,重头开始,这样太惨了。

所以我决定做完兴业银行这次投资赚到第一桶金后马上把所有融资卸掉,从此不再碰融资。

(有很多优秀价值投资者大师都叮嘱我们不要融资,不要融资,例如:巴菲特,查理芒格,李录,谦和屋,闲来一坐,花甲老头,等等…)

30、

2021年有很多的价值投资者买了优秀的公司后融资爆仓的案例。

以下两个案例就有投资者爆仓。

2021年中国平安从最高价93.22元一路下跌,最低跌到47.3元,下跌幅度差不多50%。

市盈率从13.06倍(合理)跌到最低6.37倍市盈率,跌幅超过50%。

2021年格力电器从最高价66.79元一路下跌,最低跌到37.44元,下跌幅度44%。

市盈率从24.12倍(合理)跌到最低9倍市盈率,跌幅63%。

31、价值投资者必须一定要将估值作为买卖股票的标准,如果这只股票因为估值过高我们就要把它卖出。如果日后这只股票的估值再度回到低估或者合理,就算现在买入的价格比当初我们卖出的价格贵了不少,我们也不怕吃回头草,可以再度买入这只股票。我们价值投资者就是要赚确定性的钱。因为股价高估了,就没有确定性了,我们价值投资者是不预测未来的,未来是虚无缥缈没有确定性的。

32、

巴菲特:

第一条原则:永远不要亏钱。

第二条原则:永远不要忘记第一条原则。

33、为什么要在熊市低估的时候建仓?在牛市高估的时候必须卖出?

当大众形成共识一起买就会由熊转牛,这时候股票就会暴涨,买慢了可能买不到便宜货了。

当大众形成共识一起卖就会由牛转熊,这时候股票就会暴跌,卖慢了收益率会有一个大的回撤。

所以要在熊市低估的时候在大众还没形成共识熊转牛(暴涨前)之前买。在牛市高估的时候在大家还没形成共识牛转熊(暴跌前)之前卖。

34、牛市是最危险的时候,往往亏大钱的都是在牛市中亏的,所以我们在牛市中需要特别警惕,股票高估了就必须要卖,不要抱着侥幸的心理期望它的股价将来可能会涨得更高而不卖出。

因为你的股票高估了还不卖,一旦牛转熊(说来就来,预计不了什么时候来的),你的股票的价格就会快速下跌,你的收益率就会大幅回撤,有可能还会伤及本金。

35、牛市的时候股票高估了卖出后,我们就把现金拿着,没有低估的好标的就先不买,等以后优秀的股票低估的时候再买进去。

36、低估的时候买买买,正常的时候拿拿拿,高估的时候卖卖卖。

37、一切买卖行为,都以估值为标准。只要做到心中无牛市,无熊市,看着估值做投资,这才是投资的真谛。

38、即使全中国最优秀最伟大的公司的股票,想买入的时候也要看估值,估值高了就不可以买入,只有低估或者合理的情况下才能买入,这个原则任何时候都不可以变。

39、无论你赚了多少倍,只要你有一次不遵守安全边际,有一次无视风险,有一次加杠杆,有一次控制不住情绪,无论是多少钱,输了就再也没有了。

40、拒绝买,拒绝卖,不轻易买,不轻易卖。每一次买卖都要深思熟虑。

41、

不要把全部股息放在账户等着扣融资利息,这样的话太浪费资源了。

如果拿这笔钱股息去还信用卡欠款。原来是一年刷卡手续费是7.2%,现在用这笔钱去还其他信用卡欠款,一年只需要的3.3%信用卡刷卡手续费,可以省3.9%信用卡刷卡手续费率。

譬如我融资了523000元,年利息是5.6%,一年所需要的利息是29288元。

如果我拿这笔钱29288元去还信用卡欠款,我只需要付信用卡手刷卡续费966.504元,可以省下信用卡刷卡手续费1142.23元。

42、投资比的什么?

比谁看得远,看得准,敢重仓,能坚持,缺一不可。

43、做短线、中线、波段就是赌博,十赌九输,以后一定不能做短线、中线、波段,只有买入低估的优质股票做长线价值投资才能赚钱。

(1)、不能拿短期内或者一年内需要用的钱买股票。

(2)、不能拿高息的钱买中短期的股票。

因为优秀的股票需要长期持有才能赚钱的,短期内有可能会不涨或者下跌。如果这时候我们的短期资金需要用的话,这时候卖出股票就会亏钱了。

44、

兴业银行会不会上涨,当然会啊。

问题是你不知道会是什么时候。

也许明天,也许下个月,也许明年,也许5年后。

如果你等不起,就不要进来了。

兴业银行看来只适合于有耐心的人。

45、做股权投资是一辈子的事,不要心急,慢慢做,不要买那些高增长、高估值、高风险的股票,要买那些业绩稳定,每年有稳定分红的股票。

46、今天开始暂时不再投入一分钱到股票里面了。要努力赚钱和存钱把所有债务还清。(分红可以再买入)

47、真正在股市能胜利的人,他一定是:

熊市的时候手里的股票数量很多,钱很少。

牛市的时候手里的钱越来越多,股票越来越少。

这是常识,你只要把这个做到,你一定能成功。

48、

投资回报率=全年净利润÷总市值

投资回报率=每股净利润÷股价

投资回报率最少超过15%才能买入。

49、

从现在开始,我要把全部股权视为已经核销了的坏账,不属于我的资产。

以后要把心放平,不要急,我要把股权当成是拨出去的水,不要老想着赚快钱。就让股权慢慢增值,一直拿着低估的股权,等到它高估的时候卖出就可以了。

从此以后暂时不再投入一分钱进股市,努力赚钱把全部欠款还清。

50、但凡被爆炒过的股票,最后都是先杀一半估值,再杀一半逻辑。

51、错误的东西会发生,但是错误的东西不会长久。

52、一定要买物超所值的好东西,一定要用超低的价格买入好公司。

53、无论一笔投资看起来多么令人神往,永远都不要支付过高的价格——你才能使犯错误的几率最小化。

54、

当银行股估值偏高时,我们就用市盈率指标去演算。而当银行股估值偏低时,我们就用即时市净率指标去演算。

之所以这样做,是因为高估区域对应企业的盈利能力要求往往较强,一旦盈利能力转弱就面临戴维斯双杀,股价波动更剧烈。而在低估区域对应企业的盈利能力要求相对更弱,即使盈利能力继续下降,股价下跌的动力也不大,因为市场对它的预期本就低,盈利能力再差,总还是有净资产在,留得青山在,不怕没柴烧。

55、股价高估了还不卖出的话,这样的行为是赌博的投机行为。我们是价值投资者,不能玩投机的游戏。

56、价值投资者,绝对、绝对、绝对不能玩赌博投机的游戏。这是我们价值投资者必须遵守的原则。

57、我们价值投资者在牛市的时候是不会亏钱的,就是因为我们有买入标准,符合买入标准的我们就买,不符合买入标准的我们就不买,所以价值投资者在牛市中是很难亏钱的。

58、市净率估值要结合净资产收益率来看,如果ROE很低,公司资产不产生利润,即使再低的市净率又有什么意义呢。

59、所以估值还是要结合公司行业的特点,不能一概而论。个人还是喜欢用市净率结合ROE来进行估值,ROE优秀这是根本,且ROE不容易大幅波动,相比成长性来说,稳定的多。

60、市盈率适用于弱周期行业,比如食品饮料、医疗、酿酒、公共服务等行业。不管经济处于怎样的周期,我们都要用到酱油、都要去看病、都要用电,也会喝牛奶、喝茅台,这种必须消费品,受经济影响比较小,业绩与盈利比较稳定,产品价格波动不会很大,需求一直会存在,用PE来进行估值是比较合适的。

61、对于强周期行业,市盈率不太适合,以煤炭行业为例,经济下行时,煤炭企业需求不振,压缩产能,同时成本较高,就会出现亏损的情况,盈利为负,得出来的市盈率也为负,这就没办法来衡量估值高低了。

62、所以,这时候就要用到市净率,其计算公式是股价/每股净资产,拥有大量固定资产并且账面价值较为稳定的行业,比如银行、保险、房地产等重资产行业,那么,怎么用市净率看估值高低呢?以银行为例,当股价低于每股净资产时,被称为破净,市净率小于1,说明资产被低估了,后市就会有回归价值的股价增长空间。市净率不适合轻资产的行业,比如软件、传媒娱乐等,这类企业就要看成长性了,用PEG会更合适。

63、所以说,长期保持过低,过高,甚至负值的市盈率都是一种不健康的表现!作为投资选股,一定要找那些业绩稳定,甚至稳步增长的。这样对于市盈率和市净率的判断才更有参考价值!

64、就好比,一个常年考试成绩在90分以上的优生,如果突然有一次考了一个不及格,可能就是一个偶然性。未来势必,并且大概率会继续考优。在股市里则表现为市盈率降低,值得布局投资!

65、而对于一个常年考试成绩不好,甚至时好时坏的“差生”来说,这样的判断指标就会失效了!这就像股市那里那些业绩非常差,甚至出现时亏时赢的个股一样,这个时候的市盈率往往就是没有参考价值的!

66、行业比较。比较同一行业的股票的市盈率是非常有效的分析方法。可以看出哪个股票被市场视为行业的龙头,还可能发现价值被低估的股票。

67、当公司的估值同时吻合低PE、低PB时,那很可能是市场情绪已经到底点,或者处在行业周期的低谷,此时的公司估值可以说是很低的。但是,需要注意,只有好公司在低PE、低PB时,才是真的便宜,行业中的差公司,极大概率会被淘汰出局。

68、净资产收益率越低的股票成长性就越低,净资产收益率越高的股票成长性就越高。

没有成长性的股票,只能赚估值修复的钱,赚不了企业成长的钱。

所以我们买股票一定要买又低估又有成长性的优秀公司。

69、净资产收益率越低的股票成长性就越低,净资产收益率越高的股票成长性就越高。 没有成长性的股票,只能赚估值修复的钱,赚不了企业成长的钱。 所以我们买股票一定要买又低估又有成长性的优秀公司,陪着它一起成长。(成长看净资产收益率,估值看市净率,选择高净资产收益率、低市净率的股票是我们投资制胜的不二法则)

70、我们在投资时只需考虑个股,只需考虑个股是否低价优质,而不用考虑大盘的涨跌,所谓股市现在是牛市还是熊市都不是我们要考虑的,都是噪音。那怕是在牛市的顶峰,只要我们能发现低价优质的股权,就应该坚决买入,不必考虑大盘的点位。

71、到底什么样的股票才是值得我们投资的好股票呢?那就是企业业绩朝天涨,高分红,股价向地板钻的股票才是好股票。我们要寻找的是业绩涨幅远大于股价涨幅的投资标的。

72、养股老师的投资体系:低估、成长、长寿、长持。

73、养股老师再谈一下能让你不赔钱的选股方法

(1)、选择5-10年净资产收益率15%以上的企业。

(2)、每年有不低于利润20-30的现金分红率、股息率能达到4-5%.

(3)、买入时的股价以每年实际收益率不低于15%为合理估值标准、(净资产收益率÷市净率大于>15)

(4)、在同等条件下尽量选择长寿企业。

(5)、长期持有。 如能严格按上述几个条件投资股票你想赔钱都难!

74、养股老师说:低估、成长、长寿、长持,这是价值投资取得成功的四个要素,缺一不可,但在市场上能找到完全符合条件的股票实属不易,有的企业虽然成长好但不长寿、有的企业成长好又长寿但是股票太贵,市场永远不给你买入的机会,所以目前看只有银行又有成长、又能长寿、而股票又特便宜,你需要做的就是买入后只要长持就可以了。

75、两个最主要的指标: 净资产收益率的高低决定了企业的挣钱能力

市净率的高低决定了你能以什么价格买入。

76、董宝珍说:价值投资要讲理。

77、看到有的投资人总想靠市场差价赚点投资以外的钱,但别忘了投资养股和投机赌博绝对不是一个概念!也不是一个打法,你不能用投机的方法去投资、也不能用投资的方法去投机、这样容易南辕北辙,投资投机都做不好!

78、没有永远的产业,只有永远的银行,只有银行是永续经营的。

79、投资要投未来,投资要投确定性,未来的确定性是由价值规律决定的。

80、董老师的投资模式:在有长期战略前景的公司遭遇,阶段性的、非本质的、可克服的经营困难,可能会引发大众非理性恐慌卖出,导致股价被极端低估时,逆势买入,之后等待市场从错误中清醒过来,修复估值。

81、董宝珍说:我这个集中重注投资某一个行业的模式如果遇到黑天鹅错一次就很大风险,但是我遇到黑天鹅错一次的危机就只是不赚钱,因为我买的是很低估值的,我买的时候已经通过低估值实现了容错,就算错了我只是不赚钱,或者少赚钱。 我作为一个人不可能不犯错,但是我坚持只在罕见低估之下重注,集中+杠杆,所以在这种情况下,即便是我在客观基本面判断错了,由于本身是低估值的,所以基本上能容错。 另外我也努力地不让它发生错误。

82、在价值投资中,估值修复赚的钱要比公司成长赚的钱要多得多。所以最好是买入低估值的优秀公司,这样就很容易戴维斯双击了。

83、价值投资者一定要敢于逆向投资,历史性机会都是在基本面还没有完全表现出好转时出现的。

几乎所有最好的投资机会都出现在基本面最坏的时刻。

84、将来如果我赚够了400万—500万,提前退休,需要吃股息养老的话,就把全部资产平均买入几家优秀高股息的大银行(国有银行和股份制银行),因为大银行是永续经营的,收益比较稳定,不会倒,这样的话风险比较小,股息比较稳定、比较高,将来就可以养老无忧了。

85、物极必反!否极泰来!天道轮回!

这是我多年投资心得!

86、

我不怕股价不涨,只怕企业的内在价值不涨。

我不怕当下企业的内在价值暂时不涨,只怕企业十年后的内在价值没有涨。

我长期耐心持股的目的就是等待企业内在价值的增长。

只要能确定企业十年后的盈利能力比现在好,而当下的估值又不高,那我的持仓就没问题。

87、巴菲特:讨论宏观是浪费时间,更多关注公司本身。

88、价值投资者需要有两个系统,一个是交易系统,一个是信仰系统。

89、我的信仰系统:价值规律,即价格围绕价值上下波动,高估必跌,低估必涨,概无例外。

90、价值投资的难点:逆大众,逆人性。永远与90%的人对着干,与自己内心的恐惧和贪婪对着干。只专注于行业和上市公司的基本面,不受其他因素的干扰,包括宏观经济,财政和货币政策,地震,战争和疫情等等。

91、降低投资预期,拉长投资期限,投资就是在熊市买入持有股票,牛市卖出持有现金,这样一个周期下来,才是一个完整的投资。一个周期下来,可能是三年,五年,十年。没有这种耐心,很难长久坚持。

92、降低投资预期,才能有良好的持有心态,赚个分红就够了。拉长投资期限,才能享受到真正的复利,甚至是牛市的超额收益。

93、万物皆周期。

94、低于价值买进并非万无一失,但它是我们最好的机会。

95、价值投资者看的是估值而非短期涨跌。

96、投资的全部就一句话:低估买进优秀的好公司,耐心持有,高估卖出。只需要学习好这一招一式,将这最简单的一招发挥到极致,投资便无敌了。

97、我们不要以股价涨跌论英雄,而是应该以估值作为标准。

98、不要预测未来,因为预测未来很容易使我们发生错误,所以大家一定要紧记,一定不要预测,一定要注意业绩不稳定的公司可能会给我们带来戴维斯双杀。

99、价值投资要终生讲理,讲理虽然有可能让你赚不到很多的钱,但是讲理会让你永远安全。

100、芒格一直推崇好公司需要长期持有。其实长期持有也是有条件的,就是好公司要在有安全边际的情况下才能长期持有,如果没有安全边际的长期持有终将是失败的投资。

101、价值投资人需要坚持原则。

102 、我们价值投资者必须要控制自己的贪念,不要幻想把股票卖在最高点,只要高估了就一定要卖出,不要期待股价未来可以涨得更高,因为未来是没有确定性的。如果高估还不卖,一不小心来个戴维斯双杀,那么就得不偿失了。

103、不讲估值的价值投资都是耍流氓。

104、投资没什么秘密,都知道长期投资好公司可以赚大钱,但难的就是这个长期,因为在长期投资的过程中,中间遇到暴涨暴跌不可避免。再好的公司也不会是线性上涨的,进二退一、进三退二很正常,就是十年十倍的大牛股,大部分也都是80%以上的时间在调整,真正的上涨时间不到10%,但很多人只想要进,不想要退,方便面总想拉直了吃,反复折腾几次也就把股份搞丢了,实事证明,你越勤奋你赔钱的概率就越大。成功靠大智慧而不是小聪明,财不进急门,尊重常识,选中国最优秀的公司合作一起干,赚钱一起分,慢慢变富挺好!

150、自现代银行诞生以来,其发展始终贯穿着一个永恒不变的逻辑——宏观经济客观上是周期波动的,银行业的经营也必然是有周期性的。大体上每隔10年,银行业都会有一次不良资产爆发,在不良资产爆发时银行业利润率会下降。此时从表面上看,银行业已经陷入一年不如一年的衰退,然而银行业的衰退和那些丧失竞争优势的企业的衰退截然不同。银行业周期性不良资产爆发时表现出来的利润衰减,只是因为其在处理短期的一次性坏账,其自身的商品和服务并没有出现问题。事实上,银行业的信贷资源一直是稀缺资源,至少在中国获得贷款是很不容易的,资产质量恶化带来的利润减少只是短期现象,此后银行业必然会走向新的复苏和增长周期。

151、这个必然性和确定性是由银行业基本经营规律及人类社会的经济规律决定的,也是400年来银行经营过程中的普遍现象。银行业的发展从来没有因为资产质量恶化而停滞不前,更没有出现过走向衰亡的情况。只要人类社会经济还在,银行业将永远在周期波动中存续下去,而且收入规模和利润水平始终保持向上,这也是伯克希尔一哈撒韦公司长期重仓银行股的根本原因。

152、人类金融史上,银行业每隔10年左右就会出现一次因经济转型而出现的不良资产增加,这是普遍规律。

以10年为周期,银行业有七八年的成长,之后两三年集中释放之前累积的不良资产,释放完以后进入新成长周期。这一模式自银行业诞生以来周而复始,从未改变。

153、巴菲特之所以能在富国银行的投资中获利,是因为他洞悉银行业的经营规律。

当资本质量恶化打击资本市场投资者的信心时,银行股被低估,但此时买入银行股将来必然赚钱。

154、在各种银行财务指标中,董宝珍认为新增逾期贷款和新增逾期贷款率是反映银行资产质量及其变化最客观的指标。

155、逾期贷款只要发生就要记入,如果不记入就是违法甚至是犯罪。1年之内新增了多少逾期贷款相对客观地反映了银行资产质量的变化,如果新增逾期贷款大幅增长,就说明资产质量恶化了,如果新増逾期贷款减少,说明资产质量好转。所以我们把新增逾期贷款和新增逾期贷款率作为考察银行资产质量变化的关键点。

156、每年的新增逾期贷款在上市银行的财报中并不直接披露,但是可以通过上市银行的数据计算出来。上市银行每年都会披露逾期1到90天的贷款,以及逾期90天到1年的贷款,把这两个数据加总就是1年之内新增逾期贷款。

157、主营收入是最重要的源头活水,只要能维持主营收入稳定,资产质量恶化就不是大问题。

158、对银行来说,资产质量恶化不可避免,资产质量恶化其实相当于负债大幅增加,需要用更多的资产减值损失来弥补、对冲增加的负债。弥补、对冲负债的钱从哪里来?只能靠稳定的主营收入。

银行业资产质量恶化并不可怕,可怕的是在资产质量恶化的情况下,不能维持主营收入稳定,从而丧失弥补和对冲不良资产的能力,形成实质危险。

159、这是全球范围内银行业的共同特点,资产质量恶化是不可避免的,但只要把它处理掉,净利润就会回升。净利润回升速度的快慢取决于处理坏账的力度,如果一年内快速处理掉坏账,可能造成银行当年亏损,但是次年净利润就能快速回升;如果缓慢释放,花几年时间处理坏账,银行每年的数据就好看一些,但复苏也相对缓慢。

160、1996年,中国的国有企业1138万家可是2004年只有3.18万家,减少了约72.06%。当时国有企业改制席卷全国,很多国有企业作为经营主体破产或改制,基本上都无法偿还债务,因此银行业不良贷款率大幅提高。虽然当时GDP增速没有大的变化,但部分国有企业退出了历史舞台,银行业最主要的一部分客户破产了,债务就成了坏账,这就是银行业不良贷款率大增的原因。

161、以上的数据分析证明,银行业不良贷款的规模与当下实体经济状态关系不大,与破产企业的数量直接相关。破产企业数量增就会增加,不在所有制改革大幅增加,这会直接导致不良贷款率大幅增加。

162、除了以上提到的企业所有制变革,技术进步引发的商业模式变革、产业结构升级也有可能使银行业出现大量坏账。

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