摘要：通道项目一般与个人投资者无关。若是信托公司主动管理，这类工商企业信托产品爆雷要靠刚兑。

2022.03.12界面新闻记者吴绍志报道“民生银行“甩卖”三款“踩雷”信托，7亿本金能收回多少？”

原文：

从质押的股票价值来看，3款信托产品桑德集团、桑德投资共质押了7131.6万股启迪环境，按照最新收盘价3.39元/股计算，总价值约2.42亿元，仅为7.28亿元本金的33%

事涉产品具体列表如下：

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民生银行相关联系人告诉界面新闻记者：“我们是自有资金买的。产品成立时间都在2017年，期限两年，2019年逾期后大规模违约。”

作者点评；

1，与个人投资者无关

银行表示这是自有资金买的，没涉及个人投资者，问题还不算严重，毕竟这些钱对银行来说九牛一毛，对个人来说可都是辛苦钱，

银行和信托怎么相互收割，咱们个人吃瓜就好。

2，通道居多，信托主动管理成分较少

单一信托在信托业内一般是通道项目，信托公司不对其进行主动管理（参考：五矿信托福睿2号是主动管理型信托），

通道意思是资产和资金都是银行自己搞定的，找信托来贴牌。

3，工商企业类信托爆掉要靠刚兑

从界面新闻整理的产品清单可以观察到，涉事3款产品交易对手（融资方，担保方等）都是普通工商企业，

这类产品属工商企业类信托，过往信托公司普遍都做过这类产品，2018年银根收紧以来，这类项目就批量爆了，

如果个人投资者买了这类产品，恰好这类产品是信托公司主动管理时，爆掉后基本靠信托公司刚兑垫钱，投资人才能顺利出来，

比如哈g大，l力生物，y阳信通等，这些工商企业类产品都套了很多信托公司，

如z粮信托，金g信托等央企信托公司普遍给个人投资者垫钱了，

遇到不愿意垫钱的信托公司，个人就被套了（参考：凡是不给投资人垫钱的信托公司都是垃圾），

当然此3款项目因钱是民生银行自有资金买的，信托业内一般认为机构自购产品时，机构有风险识别和承担能力，所以不会给机构刚兑，民生银行只好自已想办法了。

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作者：李奎霖 来源：觀復固收研究