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昨日上证指数大跌2.3%，深成指数大跌3.81%，创业板指数更加惨淡，大跌5%。经过这波下跌，上证指数、深成指数和创业板指数等几大指数，今年收益全都变成了负数。黑色星期四比较常见，黑色星期一还是比较少见的，特别是上周五美股还走出了一个探底回升的行情，但是近日的A股依然非常不给力，三大指数基本都是低开高走，收盘跌的非常惨。

跌的比较惨的依然是优质赛道的龙头股，主要就是白酒，新能源汽车，光伏和医药CXO；赛道股下跌的这么猛，确实也超出了老参的预料。感觉这波下跌应该是形成了正反馈，之前基金在这几个赛道重仓抱团，现在整体回撤比较大，很多个人投资者开始大规模赎回，造成部分明星基金经理被动减仓，在市场急跌的状态下，场外资金又不愿意入场接盘，因此出现了这种飞流直下三千尺的下跌。

白酒板块继续被暴击，茅台跌了5%，五粮液跌了8%，汾酒和老窖都是跌停，白酒面临的问题还是估值比较贵，行业增速比较慢，预期回报不会太高。白酒和调味品行业，在利率下行周期比较受益，因为利率下降，大家要求的回报率就会下降，对于白酒和调味品这种业绩增长比较确定的公司，就会给予比较高的估值。

但是一旦利率上升，大家要求的回报就会上升，白酒和调味品本身不能靠业绩增长提供太多回报。茅台作为白酒板块估值的锚，今年预计540亿利润，目前这个股价对应45倍的估值，预计跌到40倍大概就能收住了，还有10%的下跌空间。

汾酒的估值的比较高一点，目前看起来在60倍左右，但是汾酒业绩增速也快于茅台，比较糟糕的情况下，可能还有15%-20%的下跌空间。

白酒板块依然性价比不算特别高，因为业绩增速比较慢，后面几年估值可能不太会回到这么高的水平，因此整体收益可能比较有限，性价比不如新能源汽车，光伏和医药这几个板块。

新能源汽车板块，宁德时代今年有84倍的估值，业绩增速60%-80%的水平，考虑到新能源汽车板块景气度非常高，长期空间大，而且宁德时代作为行业绝对龙头，确定性比较高，这个估值水平其实也不算特别贵了，已经可以考虑开始布局了，持有几年应该能取得不错的收益。

剩下几个材料方面，璞泰来21年估值在40倍，21年业绩增速在40%左右；恩捷股份21年估值在60倍，业绩增速在50%左右；天赐材料21年估值在50倍左右，业绩增速在40%左右；这几家公司估值也已经回落到合理区间，谈不上贵。

光伏行业方面，这个行业技术路线变动更加剧烈一些，需求也不太好跟踪，每次调整鬼故事都比较多，因此之前一直让大家回避这个板块。

光伏板块每次调整幅度都比较大，相对剧烈，可以再等等。

CXO板块，这波跌下来关注药明康德和药明生物就可以了，药明生物未来业绩高增长是最确定的，坚定看好这家公司公司。

经过这波大跌，赛道股都跌到一个可以布局的位置，市场情绪特别恐慌的时候，抄底龙头是比较好的选择，现在市场对各个行业的龙头是一个泥沙俱下的跌法，等到恐慌过去，这批公司很快就会重新涨起来，现在来看，这些公司的估值都没有特别大的泡沫，短期被套也就是以时间换空间。

之前讲的几个防守赛道，比如银行（招商，宁波），保险，地产（保利，新城和万科）以及机场，港股的运营商（中国移动），核电（中国广核），在赛道股大幅下滑以后，表现的都比较抗跌，目前静姐感觉，赛道股的性价比重新开始凸显，可以逢赛道股大跌，就把之前转移到这几个板块的仓位重新移动到赛道股上，也不用着急，等待指数企稳，和情绪稳定再说。

重磅消息解读：

基金公司渠道人士：基金赎回潮暂未出现

某大型基金公司渠道人士表示：“赎回肯定有，但是赎回潮还不至于；今年进来新基民，或去年四季度进来的部分新基民，持有的基金已有浮亏。通常出现了浮亏，基民往往会在面值附近选择赎回，那个时候基金经理压力会比较大。”某基金公司人士也表示，赎回潮还没有吧，当下赎回主要是一些新基民，承受不住波动就退出了；有经验老基民多半应该会选择趴下，因为从过往历史来看，后面会创出新高的。

点评：昨晚中信证券还在说，公募出现赎回潮可能性很低，今天抱团股就惨跌，看来又要成反向指标了。昨晚媒体又出来安抚，基金赎回潮暂未出现，你相信吗？估计很多人听完，跑的又比谁都快了！

静姐问了下身边在基金的朋友，赎回确有其事，但规模没有那么恐怖。新基金比较麻烦，很多今年建仓已经回到净值1左右，节后亏钱不在少数；新基民普遍承受能力差，火速赎回是大概率。

但现在老基民赎回比较少，因为多少还会有利润，但也有点人心浮动。一旦他们扛不住了，可能引发真正的赎回潮。所以，当务之急茅族们要稳住，茅台作为总龙头，不能再这么怂；大家也别祈祷茅台跌了，它死了市场也不会好过！

说来唏嘘，2015年是杠杆牛，后来去了杠杆，大力引进机构；本以为机构化能带来A股慢牛，结果成了局部股灾最大的祸首！所以，任何时候过于极端，都会被纠偏，这个教训不可谓不大。

策略机会：昨晚欧美股市都反弹了，A50也是红的，是不是感觉我们又白跌了？不过人心散了，队伍不好带了，对反弹不宜期待过高，今天开盘千万别大涨。

静姐经历过2015年，那种恐惧，绝望，甚至是麻木。很沮丧，但并没有丧失信心！股市不是生活的全部，在你郁闷时，不妨把注意力转开；多看看身边美好的事儿，也许就柳暗花明了。