在美联储加息期间，我们在持续释放流动性，虽然利率水平不如美利率，单利率总体水平仍远高于其他发达国家。作为稳定的第二大经济体，这对全球资本都具有很强的支撑力，总体从资本市场的外部环境和内部环境而言，股市资金面还是充足的，只不过股票分化的趋势是确定的。即使北上资金有减仓，相对北上资金持股市值规模而言，只是很小的量。

很多人提起康波周期，其实周期计算是有误差的，当库兹涅茨和朱格拉与康波产生共振时，就是主行情的反转，这个一定会在2026年前完成，2020年到2021年并不能算是大行情，对于长周期而言，单类资产动作只能算是局部或启动期。回顾历史几次熊市，2001-2005年持续了4年5个月，形成了大牛市，期间也有3次超过20%的上涨回调，第三次32%是比较连贯直接的，之后又阴跌了19个月才迎来了牛市。2008-2014年的熊市历时6年又9个月，期间大于20%像样的反弹有4次，最后一次反弹在2012年12月份，之后又在这个底部盘整了20个月才迎来了牛市。

如果2020或者2021年算结构性牛市顶峰的话，那么到现在仅是两年，好像有点短，即使再经历2-3年，期间有三四次大的波动是必然的，每次熊市尾声大约20个月左右，是最为难熬的日子，底部徘徊最终会消磨掉最后一波持有者。按时间推算，剩下的几个月到2025年期间，应该有波中级上涨表现，这个要忽略指数，要看赚钱效应。