实际上，投资的目标就是获取资产从被低估到合理重估的那部分收益，当然也许是合理估值到高估的过程也是一段收益，至少是短期可能获得的，但这是判断市场情绪带来的收益，不是价值的收益。这个过程是我们对经济活动规律的认知基础上，加以总结转化的行为，因此，认知的样本越大，准确率越高。

幸存者偏差是指人们只看到经过某种筛选而产生的结果，却没有意识到筛选的过程，因此忽略了被筛选掉的关键信息。信息的总结仅来自于幸存者时，判断就会失误，因为样本不全。市场对成功的企业或者上涨的产生，通常会有较多的分析和总结，但对于失败的企业缺乏有效总结，很多被解释为受周期因素、自身因素、市场因素等等的影响。在投资过程中，人们往往会根据这些总结出来的经验与规律进行应用，但这是片面的总结结果，很难用来准确判断一个行业或一个企业未来的趋势，样本的片面造成了判断的失误

影响股价的各种因素中，核心要素还是公司基本面的认识，尤其是持续盈利的能力，白酒为什么总是被那么多机构看好，其实就是盈利的持续性，这个是避免投资主观偏差的主要手段。任何一个产业，都会有产业分工，从而形成更细分的产业链条，比如新能源，就会分为零部件、电池、整车等，甚至电池都分为原料锂、正极和阴极等，优质的投资标的，这个企业应该能够不断地产生效益和外延链条。从长期历史案例来看，优秀公司有着高度的相似性，毛利率超过20%、ROE超过10%的企业，都是值得重点关注的研究目标。

股票估值的底更多地融合了投资者对资产价值的理解，而顶则代表投资者的交易热情，这种规律是有惯性的。如果你的盈利不是研究的结果，而是随机的结果，而且这部分结果通常是超越基本估值的额外收益或额外风险，就说明你的总结和应用是样本缺乏的。