很多人有一种想法，认为谋求绝对收益与投资高风险成长股是两种相反的策略，但是马科维茨的实证结论告诉我们，投资收益与风险成正相关，也就是说追求收益与投资高风险不矛盾，这个道理好象很简单。高波动的成长股和周期股中，通常蕴含着更多基于研究的超额收益，低风险资产也不见得就是绝对收益，因为还是有市场风格、资产配置的问题不可避免，也不可避免会面对时常情绪。

成长股的估值扩张是超额收益的主要来源，成长股的中长期价值比较依赖行业增长的预计，行业增长通常具有显著的周期性，这种周期性是其价值偏离和波动的主要原因。不同公司对行业的周期性变化反应不同，应对能力强的企业是超额收益的主要创造者。另外，也要注意，成长股的绝对收益和超额收益在不同阶段不相同，而且一个行业即使在成长中，其不同环节也会处于不同周期，所以，追求收益的过程其实就是找一个合适的投资理念和组合，实现组合风险的最小化。这好象听上去是些废话，举例来说吧，这三两年磷酸铁锂的价格经历了也就一个周期，但是产业链上的个股经历了多个涨跌周期。

对于估值来说，目前市场上的通行做法是先看市场空间，再按市场份额计算企业的利润空间。举例来说，当出现了一个新产品，先算一个人能在上面花多少钱，再估算有多少受众人群，这样就会算出一个大致的空间，再根据某个公司的市场份额和利润率算出一个公司的利润水平。但实际上，新产品所反映出来的商业模式或技术更为重要，这也是费雪的观点。当新技术或新产品出来时，要重点关注技术可能带来的外延性有多大，不能简单的基于当期利润，比如AI，它的出现让许多不使用场景的人去想着该怎么利用，这是典型的产品创造需求，也就很难估算价值的天花板，也就是说超额收益很难估计。