最近美债收益率又上行新高了，从长期角度上看，美债收益率上行对风险资产最大的冲击已经过去。现在收益率在5%的位置，而美CPI也已经降到了5.6%，短期如果通胀超预期可能会有一些扰动，不过只要给足够长的时间，通胀肯定是能压下来，美联储也会在未来某个时间点从鹰转鸽。港股受到外资的影响更大一些，恒生指数有比较大的压力，恒生科技今年整体表现一般。

从资本市场周期来看，这两年是中长周期的起步点，应该是再一次财富再分配的机会，只不过很难看出目标标的是什么，这一次肯定不是房地产，无论是哪个类型的投资，资本市场权益投资恐怕是都会是组成部分，需要抓住机会。现在很可能国企是一条线之一，最近的表现已经超越了反弹的解释空间，这个走法估值修复逻辑已经解释不了了。国企的考核指标已经是“一利五率”了，也在重视增收、控成本、控费用，还有就是科技创新，如果制造业+科技+龙头，可能就是一个强投资标的。更多资源还是会向高利润率的企业和业务倾斜，护城河高、成长性高的一定是投资方向。