一季度证券印花税同比增长21.3%，说明交易量也增长了2成，但券商板块今年却跌了2成。这种情况只有两个可能，要么是之前高估得太多，要么就是低估了，从走势和横向对比看，低估不至于，但是目前没有高估太多是确定的。很多板块现在都是这样，随着整体趋势的延续，加上各种因素的影响，这一趋势仍有可能延续一段时间，在这种特征下，高分红高股息这条线可能是当前环境下比价值得关注的安全路线。

今年市场整体挑战很大，能源、金属到和农产品，全球大宗商品最近都在联动上涨，特别是煤炭、石油、钢铁等。原因有很多，有些是需求端比如新能车销量增长导致锂、镍等金属需求提高，有些是供给端比如石油、天然气供给减少等等，无论什么原因，从历史周期看，大宗商品的上升趋势持续时间都比较长，原油来从去年4月到现在已经持续了1年了。原油是上有产品，油价越涨，企业整体营收和利润的绝对额就会放大，业绩就会提高，这个就像1块钱收入的50%利润只有5毛，但10块钱收入10%的利润也有1块，就这样一个道理。

就消费板块而言，周期代表是猪肉股，消费端持续低迷，对猪价形成压制。在低猪价、高成本以及紧现金流压力下，这个板块是不是周期拐点，目前分歧仍比较大。但是白酒板块明显已经驻底了，家电板块虽然没涨，但是也没跌。汽车端的需求已经处于底部，基建需求也在加速回补地产。很多行业的基本面和底层逻辑，都利好估值修复。现在只缺一个突击的蓝筹板块，地产板块的突击不能吸引很多人，主要是这个板块大家判断为自救行情是一致的。