大家通常有一个观点，就是选过去业绩很好的企业，认为未来业绩也会很好。但是实际上，这种方式并不有效。很多人想找全天候股票或者基金，其实很难，因为股市风格多变，很少企业能在各个阶段的特征中都表现优异，基金经理也不可能做到各种风格中都有超额收益。如果把股票做成一个组合，超额收益就会变得非常小，因为组合进行风险均衡的同时必然会减少风险收益。

做组合时，虽然会根据公司属性和风险承受能力等约束条件构建，但这只代表战略配置，在操作中，特别是市场由强至弱，或由弱至强的转换期，采用的选股战术尤其重要。弱市时或市场改变时，最重要的是分析企业的现金维持度，在不考虑任何进项的情况下，企业只能动用净现金货币资源，包括账上的货币资金及理财产品等其他流动资产。

从财务角度，可以从两个角度来观察企业能维持多久，一是净现金与经营现金流出比较，二是净现金与一般职工人员开支进行比较。前一个是很严苛的口径，因为成本支出项目很多；后一个比较宽松，因为仅是维持人在阵地在的开支。比如现在资金弱势的地产开发企业，现在的行业总负债率是80%-90%，未来需要降低到50%甚至以下，这个过程就需要持续分析现金维持度。这是避免出现从高业绩突然转向ST的最有效做法。