最近的下跌让大家感觉到难受不已了吧？每天打开软件就是绿油油的一片，真的是跌倒妈都不认识了。下跌自然是十分痛苦的事情，但未必不是件好事。

为什么这样说呢？其实每一支股票都有让人看好它和不看好它的理由，看好可能是国家政策支持、需求增多、供给减少等等，而不看好可能是因为国家政策打压、竞争激烈、需求不景气等等。

比较好玩的是，在上涨的时候，尤其是大幅上涨的时候，大家基本上只会看到那些看好它的理由，并加以无限的想象，什么价值投资元年、风口上的猪、疯狂的锂电等等，都是因为大家在上涨的过程中过于看好而催生出来的；而在下跌的时候，大家基本上只会看到不看好的理由，并加以无限的想象，例子就不用举了，看现在就知道了。跌多了，鬼故事自然就出来了。

为什么说跌多了，鬼故事自然就出来了？因为人的恐慌心理，会把事情往最坏的地步想，跌着跌着，恐慌就来了，各种负面猜测也就出来了。

私募基金经理冯柳曾这样说：“把下跌分为杀估值、杀业绩（经营节奏）和杀逻辑。杀估值的最好，因为跌下来后导致其下跌的因素就解除了；杀业绩的就其次，但只要针对其经营节奏和变化进行投资也是很好的机会；最要小心的就是杀逻辑的，这个一般不建议参与，很难抄对。

当然这三种杀跌有时会混在一起，有可能从杀估值开始然后业绩节奏变差最后发现原来是逻辑改变了，这就比较悲剧，所以一定要借助市场的智慧进行判断，用复杂去化解复杂，万不可自作聪明，这个市场最不缺的就是聪明，个人力量在巨复杂体系面前是微不足道的，要弃智和谦卑，用常识、信仰以及运气去面对”

杀估值这个是最好明白的，涨多了，估值高了自然要回来，均值回归的定律谁都逃不过，最最典型的莫过于15年6月时候的创业板，见顶之后往下杀，那时候我们说是因为去杠杆导致的股灾，但本质上其实就是杀估值，整个板块从一百多倍在几个月之间杀到五十多倍，去掉了一半。

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杀业绩这个就不太好理解了，什么是杀业绩？按我的理解，就是业绩不及预期导致的杀跌。最近最最典型的莫过于我手里的万华，估值不高，却因为三季度业绩不及预期，被杀了一波。

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相比于前两种，杀逻辑就很可怕了。为什么这么说呢？我们看好一只股票基本上都会有一个主线逻辑，这个逻辑是资金看好它的主要原因，如果这个逻辑消失不见了，那不仅场外资金不会买入，就连里面的资金也会夺路而逃，这时候股价自然就会崩塌。

例如网宿科技原来是自己领域的寡头，却由于阿里腾讯等强劲竞争对手的入场，业绩增速放缓，原来一家独大的逻辑被改变，从而走上了腰斩再腰斩的路途，到现在都没缓过劲来。

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当然，更多的时候，杀估值、杀逻辑、杀业绩其实是杂糅在一起的，很难分辨出哪个阶段的下跌是杀哪个，市场是十分错综复杂的。我们看几个例子

老板电器前些年一直超预期成长，这让大家给了他很高的期望，但这期望在18年1季度的时候破灭了：老板单季度只增长了百分之二十几，这对其他股票来说已经是很不错的成绩了，但对老板来说就是大大地不及预期。所以大家对老板未来的成长能否持续产生了怀疑，老板一直以来的逻辑动摇了，加上当时估值也在高位，所以出现了估值业绩逻辑的三杀，股价腰斩再腰斩。

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去年被人疯狂追捧的恒瑞，虽然业绩仍然保持匀速增长，但由于估值过高和带量采购对医药发展逻辑的打击，开始走上了估值逻辑一起杀的道路。

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看了这么多下跌，是不是感觉心有戚戚焉？市场错综复杂，我们无法独自面对，要做的是借助市场的力量来化解复杂，跌着跌着，鬼故事就来了，这个时候我们才会知道这只股票为什么会跌，跌的过程中看跌的逻辑会逐步释放出来，这个时候我们就可以评估这些跌的逻辑对股票的影响，而在这些跌的逻辑都释放完毕之后，就是机会了。

当然，对我们大多数人来说，即使是下跌逻辑都出来了，我们也很难评估究竟利空释放完毕了没有，那怎么办呢？还是得让市场来帮忙，市场认为所有的利空都释放完毕之后，自然会企稳，乃至出现新一轮的上涨。我们能力有限，就不要在下跌的时候去抄底，而是要在市场帮我们确认这只股票的底部在哪里之后方可出手。

所以我为什么那么重视月线反转？就是因为这里面有大量的经过漫长下跌之后重新上涨的个股，如果能找到他们之前下跌的逻辑，还有现在企稳的逻辑，能不能下手就好判断很多。

所以这次大盘大跌其实是件好事，泥沙俱下，无论是好的还是坏的股票，都被统统按了下来，这个时候我们要做的就是搬一张小板凳，备好西瓜，然后开始听市场的声音，看跌着跌着是不是有鬼故事出来，杀估值杀着杀着会不会变成杀业绩杀逻辑，只有逻辑在经过下跌考验后仍然屹立不倒的股票，才是我们出手的对象。

下面简析医辽行业逻辑：

中央经济工作会议提出，要努力满足最终需求，提升产品质量，加快教育、育幼、养老、医疗、文化、旅游等服务业发展。

医疗板块目前处于杀估值、杀业绩阶段，有人说更恐惧的是在杀逻辑。我以为，老龄化的来临乃大势所趋，无法阻挡，而医药医疗属于刚性需求，生病吃药，绕不过去的。随着人口平均年龄的增长，人们对医疗健康的需求有增无减，不仅要保命，更要活得健康，医疗养老的消费升级正在路上。所以医药医疗股的长逻辑并没有改变。

但是，医药行业是政策性极强的领域，尤其是医保政策是很多国家的基本公共制度和民生保障措施，今年的机构改革专设国家医保局，可见国家对这一块的高度重视。以医保控费、两票制，尤其是近期的带量采购为代表的一系列政策措施出台，释放了ZF加大医药医疗体制改革的决心。而已经出炉或后续将出台的各项政策，将导致医药行业业态的重大改变，带来行业巨震和玩法的重塑。而相关的药企将承受到巨大的冲击，行业洗牌不可避免，整个价值体系和估值中枢将重构。因此，政策的不友好也算半个“杀逻辑”吧。

鉴于上述判断，并借鉴日本类似的医保体制实施后的行业表现，我认为短期乃至中期框架内，医药股板块都存在巨大的不确定性，不值得规模化参与。但从长一点的视角看，由于长逻辑没有变化，等待市场洗牌和沉淀后，会有巨大的投资机会。

鉴于此，我基本上出清了几乎所有的医药、医疗器械个股，只保留了一点火种，就是行业地位与竞争格局有前景、业绩稳定的专科龙头，爱尔眼科。

从曲奇模式的细分行业看，眼科、齿科和体检，都是比较好的连锁经营模式，商业模式独特，业绩成长具有可持续性，代表性的上市公司就是爱尔眼科、通策医疗和美年健康。而这一块属于民营医疗为主体，竞争格局良好，受医保控费的影响很小。

只不过，受整个行业的利空冲击，爱尔和通策也受到短期情绪上的负面影响；同时，在医药板块整体估值中枢下移后，估值偏高的医疗股也面临估值压力。所以，目前爱尔和通策的下跌，更大可能是杀估值，不存在杀业绩和杀逻辑的担忧。

杀估值并不可怕，反而是提供了逢低介入的机会。何况，历史上爱尔眼科的估值从来就没有低过，40倍左右已经是极值了。在逻辑不变的前提下，医药股的估值更多应该进行纵向比较，比较个股的历史估值区间内的高低。

爱尔我会不离不弃，通策也会保持跟踪，我的哼哈二将会伴我左右。

从图表上看，爱尔持续回落后，已经临近前期低点支撑。以前低点为依托，逢低吸纳，止损点很好设置。股魔上说，最佳的买点就是靠近止损点的位置。